Объединив данные таблиц 1 и 2, можно рассчитать общую сумму налоговой базы по рассматриваемой сделке:

Нбф = +30 - 3 + 17 + 21 - 15 + 10 + 82 - 7 + 198 - 19 + 213 + 187 - 28 - 13 + 149 - 44 - 700 = 78 руб.

Таким образом, закрыв фьючерсную позицию 12 сентября, гипотетическое физическое лицо смогло получить за 3 месяца доход, равный 778 руб., что позволило ему не только покрыть затраты в виде комиссионного вознаграждения брокеру (700 руб.), но и получить прибыль по сделке (78 руб.). Эффективность данной фьючерсной сделки составила за 3 месяца 11,1%.

Теперь что касается операций с ФИСС, совершаемых физическим лицом в целях защиты от рисков неблагоприятного изменения цены ценных бумаг, т.е. сделок, совершаемых с целью хеджирования (п. 6 ст. 214.1 НК РФ). В этом случае доходы от сделок с деривативами - инструментами хеджирования увеличивают, а убытки от этих сделок уменьшают налоговую базу по операциям с ценными бумагами (Нбц.б), являющимися базовым активом деривативов.

Если в качестве инструмента хеджирования физическое лицо использует фьючерс, то формула для определения налоговой базы по таким сделкам будет иметь следующий вид:

Нб(Х)ф = Нбц.б + (Рп - Ро - У).

Если физическое лицо для хеджирования использует опцион, то налоговую базу можно определить по формуле:

Нб(Х)о = Нбц.б + (Пп - Пу - У).

Другими словами, налоговая база по сделкам хеджирования определяется путем сальдирования налоговой базы по двум сделкам: по сделке с ценными бумагами и по сделке с производными инструментами - фьючерсом или опционом.

Нб(Х) = Нбц.б +/- Нбф;о.

Прежде чем рассмотреть конкретный пример по расчету налоговой базы по сделкам хеджирования, необходимо сделать ряд замечаний. Система защиты цены какого-либо товара с помощью производных инструментов строится на заключении двух сделок. Одну сделку участник рыночных отношений совершает или планирует совершить на срочном рынке, покупая или продавая товар, другую - на рынке деривативов, покупая или продавая дериватив, базовым активом которого является соответствующий товар. Таким образом, возникающие потери на срочном рынке компенсируются доходами по деривативам, а потери по фьючерсу или опциону - доходами на срочном рынке. Разумеется, компенсация возможных убытков при использовании двух сделок в полном объеме не всегда возможна, однако механизм хеджирования позволяет снизить потенциальные убытки до приемлемого уровня.

При этом физическое лицо - владелец пакета ценных бумаг может и не заниматься постоянно хеджированием курса своих бумаг от неблагоприятного изменения цены, поскольку рано или поздно падение курсовой стоимости ценных бумаг, каким бы невыгодным и глубоким оно не было, сменится ростом котировок (речь, конечно же, не идет об акциях обанкротившихся предприятий). Нужно просто переждать неблагоприятный момент и не спешить продавать подешевевшие ценные бумаги, т.е., как говорят профессионалы, "не фиксировать убытки".

Заботиться о хеджировании курсовой стоимости ценных бумаг необходимо только в том случае, если физическое лицо планирует совершить крупную покупку или продажу ценных бумаг через заранее определенное время.

Пример 2. Физическое лицо является владельцем пакета московских облигаций 29-го выпуска в количестве 100 шт. В начале июня владелец бумаг принимает решение продать их в сентябре, поскольку сложившийся курс этих облигаций вполне его устраивает. Для защиты своей будущей операции от возможного снижения курсовой стоимости ценных бумаг 10 июня физическое лицо открывает на рынке FORTS короткую фьючерсную позицию на корзину московских облигаций.

Напомним, что облигационный контракт, торгуемый в FORTS, составляет 10 облигаций. Значит, для осуществления полного хеджирования пакета из 100 облигаций физическое лицо должно купить 10 фьючерсных контрактов. В результате изменения курса облигаций и цены фьючерсного контракта (табл. 3) доход по фьючерсной позиции составит 7780 руб. С учетом комиссионного вознаграждения брокеру за открытие-закрытие позиции (700 руб., как в примере 1) можно констатировать, что налоговая база по фьючерсной сделке составит 7080 руб.

Таблица 3

Результаты сделки хеджирования пакета облигаций

через открытие короткой фьючерсной позиции