Основы инвестиционной деятельности
NPV > 0, проект принимается.
PI > 0, проект принимается.
IRR = 13%, IRR>r, проект принимается.
MIRR = 13%, MIRR>r, проект принимается.
Ответ:
1) Инвестиционный проект принимается. Так как NPV равная 170513,34 руб. больше нуля; PI равный 1,59 больше 1. IRR равная 29 % больше нормы дисконта. MIRR равная 22% также больше нормы дисконта, причем данный показатель является более точным, поэтому и меньше IRR.
2) Экономическая эффективность проекта станет ниже. Так как NPV уменьшилась до 40739,56; PI уменьшился до 1,14, IRR – до 13%, MIRR – до 13%.
Задача 2
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования "С" на новое "Н". старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс руб. и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс руб.
Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс руб. Его доставка и установка обойдутся в 6000 руб. поскольку оборудование "Н" имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано.
Ожидается, что внедрение нового обороудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс руб в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб. в год.
Ставка налога на прибыль равна 20 %, ставка налога на доходы от реализации основных средств – 30%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.
2. Осуществите анализ эффективности проекта для фирмы из расчета стоимости капитала, равной 75 % от максимально допустимой.
Решение:
Ан.о. = 1.2 / 5 = 46 000 / 5 = 9 200
Ас.о. = 1.1 / 5 = 15 000 / 5 = 3 000
Таблица 4
|
Выплаты и поступления, тыс. руб. |
Периоды | |||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
|
1. Инвестиционная деятельность | ||||||
|
1.1 Реализация старого оборудования(за вычетом налога) |
15 000 | |||||
|
1.2 Покупка нового оборудования |
46 000 | |||||
|
1.3 Увеличение оборотных средств |
6 000 | |||||
|
2. Операционная деятельность | ||||||
|
2.1 Изменение выручки от реализации |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
|
2.2 Уменьшение затрат на оплату труда |
15 000 |
15 000 |
15 000 |
15 000 |
15 000 | |
|
2.3 Уменьшение расходов на предпродажную подготовку |
1 100 |
1 100 |
1 100 |
1 100 |
1 100 | |
|
2.4 Уменьшение потери от брака |
4 000 |
4 000 |
4 000 |
4 000 |
4 000 | |
|
2.5 Увеличение расходов на обслуживание оборудования |
5 000 |
5 000 |
5 000 |
5 000 |
5 000 | |
|
2.6 Амортизация нового оборудования |
9 200 |
9 200 |
9 200 |
9 200 |
9 200 | |
|
2.7 Амортизация старого оборудования |
3 000 |
3 000 |
3 000 |
3 000 |
3 000 | |
|
2.8 Изменение амортизационных отчислений (п.2.6-п.2.7) |
6 200 |
6 200 |
6 200 |
6 200 |
6 200 | |
|
2.9 Изменение прибыли до налогообложения (п.2.2+п.2.3+п.2.4-п.2.5-п.2.8) |
8 900 |
8 900 |
8 900 |
8 900 |
8 900 | |
|
2.10 Изменение налоговых платежей (п.2.9*0,2) |
1780 |
1780 |
1780 |
1780 |
1780 | |
|
2.11 Изменение чистого операционного дохода (п.2.9-п.2.10) |
7 120 |
7 120 |
7 120 |
7 120 |
7 120 | |
|
3. Финансовая деятельность | ||||||
|
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) (п.1.2+п.1.3-п.1.1) |
37 000 | |||||
|
3.2 Операционный денежный поток (п.2.8+п.2.10) |
13 320 |
13 320 |
13 320 |
13 320 |
13 320 | |
|
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.9) |
25 000 | |||||
|
3.4 Чистый денежный поток (п.3.2-п.3.1) |
-37 000 |
13 320 |
13 320 |
13 320 |
13 320 |
19 320 |
|
3.5 Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,85 |
0,72 |
0,61 |
0,52 |
0,44 |
|
3.6 Дисконтированный денежный поток (п.3.4*п.3.5) |
-37000 |
11322 |
9590,4 |
8125,2 |
6926,4 |
8500,8 |
|
3.7 Сальдо дисконтированного денежного потока (с нарастающим итогом) |
-25678 |
-16088 |
-7962 |
-1036 |
7464,8 | |
