Обоснование ставки дисконтирования
В результате расчетов выяснилось, что NPV чувствителен к изменению себестоимости. При увеличении себестоимости на 5% проекты не будут приносить убытки, NPV проектов №3, №12 и №15 снизятся почти в 2,2 раза, в 1,3 раза и в 1,4 раза, соответственно.
Показатель "объем инвестиций"
Предположим, что объем инвестирования снижен на 5%. Тогда:
Поступления в k-базисном периоде (CFk) | |||
Годы / Варианты |
3 |
12 |
15 |
1-й год |
8174,8 |
12126 |
7620,4 |
2-й год |
13924,8 |
12126 |
10920,4 |
3-й год |
13924,8 |
12126 |
10920,4 |
4-й год |
13924,8 |
12126 |
10920,4 |
5-й год |
13924,8 |
12126 |
10920,4 |
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб., NPV | |||
Годы / Варианты |
3 |
12 |
15 |
0-й год |
-21850 |
-20900 |
-17670 |
1-й год |
6870 |
10190 |
6404 |
2-й год |
9833 |
8563 |
7712 |
3-й год |
8263 |
7196 |
6480 |
4-й год |
6944 |
6047 |
5446 |
5-й год |
5835 |
5081 |
4576 |
NPV, тыс. руб. |
15895 |
16177 |
12947 |
Снижение объема инвестиций на 5% приведет к увеличению NPV всех проектов. Наибольшая зависимость наблюдается у проекта №3.
Показатель "ставка дисконтирования"
Предположим, что ставка дисконтирования 18,05%. Тогда,
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб., NPV | |||
Годы / Варианты |
3 |
12 |
15 |
0-й год |
-23000 |
-22000 |
-18600 |
1-й год |
8335 |
10402 |
6550 |
2-й год |
11187 |
8812 |
7916 |
3-й год |
9477 |
7464 |
6706 |
4-й год |
8028 |
6323 |
5681 |
5-й год |
6800 |
5356 |
4812 |
NPV, тыс. руб. |
20827 |
16358 |
13064 |
Если предположить, что рисковость проекта, например, была переоценена, и использовать ставку дисконтирования, равную 18,05%, то NPV соответственно увеличится. Наибольшая зависимость от ставки дисконтирования проявляется в проекте №3.
Анализ чувствительности показал, что наиболее привлекательным для инвесторов является проект №3.