Обоснование ставки дисконтирования
Рефераты >> Финансы >> Обоснование ставки дисконтирования

Некоторые специалисты при расчете показателя "срок окупаемости" (Payback Period, PP) рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости (DPP) имеет вид:

DPP = min n, при котором . (5)

Правило дисконтированной окупаемости сводится к вопросу: "Сколько времени должен длиться проект, чтобы он имел смысл с точки зрения чистой приведенной стоимости?". Эта модификация принципа окупаемости позволяет избежать ошибок, связанных с равновзвешенной оценкой всех денежных потоков, возникающих за период окупаемости. Но правило дисконтированной окупаемости не учитывает денежные потоки, выходящие за пределы периода окупаемости.

Выполним расчеты.

1. NPV

Для расчета этого показателя необходимо найти CFk (поступление в k-м базисном периоде). Для этого из годовой выручки (годовой объем продаж*цену) необходимо вычесть себестоимость в год (переменные затраты на единицу продукции*годовой объем продаж + условно-постоянные затраты).

Себестоимость в год, тыс. руб.

Годы / Варианты

3

9

6

12

15

1-й год

47000

17600

65300

25800

21250

2-й год

55000

17600

65300

25800

23300

3-й год

55000

17600

65300

25800

23300

4-й год

55000

17600

65300

25800

23300

5-й год

55000

17600

65300

25800

23300

Поступления в k-базисном периоде (CFk)

Годы / Варианты

3

9

6

12

15

1-й год

8184

9100

8780

12280

7732

2-й год

13934

9100

8780

12280

11032

3-й год

13934

9100

8780

12280

11032

4-й год

13934

9100

8780

12280

11032

5-й год

13934

9100

8780

12280

11032

Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб., NPV

Годы / Варианты

3

9

6

12

15

0-й год

-23000

-24000

-16000

-22000

-18600

1-й год

6877

7647

7378

10319

6497

2-й год

9840

6426

6200

8672

7790

3-й год

8269

5400

5210

7287

6547

4-й год

6948

4538

4378

6124

5501

5-й год

5839

3813

3679

5146

4623

NPV, тыс. руб.

14773

3824

10846

15548

12359


Страница: