Рост инвестиционной привлекательности банков стимулировал переход от замедления к ускорению динамики их собственных капиталов. "Включились" новые источники капитализации - средства стратегических иностранных и портфельных отечественных инвесторов.

Повышение динамики собственных капиталов отчасти компенсировало рост рисков по активным операциям (собственный капитал, как "подушка безопасности", страхующая риск возможных потерь). Благодаря этому банки получили возможность продолжать интенсивное наращивание как активных, так и пассивных операций. [132]

Устойчивость дальнейшего роста золотовалютной системы в рамках данного механизма в критической степени будет зависеть от двух обстоятельств: во-первых, поддержания ликвидности золотовалютной системы; предотвращения ситуаций, аналогичных сложившейся в 2007 году. Нарушение этого условия приведет к приостановке интенсивного притока средств физических лиц и нерезидентов, на котором базируется рост золотовалютного сектора.

А во-вторых, создания эффективных инструментов контроля за рисками по активным операциям.

Гонка банков за сиюминутными доходами и расширением позиций на рынке способна привести к такому усилению рисков, которое уже не сможет быть компенсировано за счет наращивания капитала. [133]

Возросший отток денежных средств из экономики на счета расширенного правительства в ЦБ РФ (прежде всего - в Стабилизационный фонд) ведет к снижению ликвидности золотовалютной системы. Существующих инструментов рефинансирования банков со стороны ЦБ РФ и на межбанковском рынке пока недостаточно для того, чтобы уравновесить этот отток. По тем или иным причинам буксует внедрение эффективных институтов контроля за рисками по активным операциям банков: работающей системы бюро кредитных историй, обеспечивающей свободный обмен информацией между ключевыми участниками рынка (включая Сбербанк); системы национальных кредитных рейтингов и новых принципов золотовалютного надзора для учета кредитных рейтингов заемщиков и эмитентов при оценке золотовалютных рисков (элементы подхода "Базель-II"). [134]

Устранение отмеченных "узких мест" становится наиболее актуальной задачей монетарных властей в наступившем году.

Привлеченные средства:

Прошлый год ознаменовался преодолением последствий дестабилизации золотовалютной системы (в середине 2006 года), приведшей к замедлению роста золотовалютных ресурсов.

Темп прироста привлеченных средств в 2006 году составил 42 процента в номинальном и 28 процентов в реальном выражении. [135]

В 2006 году восстановились сверхвысокие темпы роста одного из основных источников привлеченных средств банков - счетов и депозитов населения (58 процентов в номинальном и 42 в реальном выражении). [136]

Интенсивное расширение депозитов населения обуславливалось действием двух факторов - высокой динамикой реальных располагаемых доходов населения (2006 г. - 108,9 процента) и введением в действие системы обязательного страхования вкладов. [137]

Привлечение банками средств нерезидентов вышло на новый рекордный уровень. За 2006 год объем иностранных пассивов вырос на 15,0 миллиарда долларов, что почти втрое превышает прирост 2007 года. Основная причина расширения притока средств нерезидентов - увеличение доступности внешних ресурсов под влиянием неоднократного повышения российского суверенного рейтинга. [138]

Пересмотр суверенного рейтинга позитивно сказался и на рейтингах российских кредитных организаций. Как следствие, крупные российские банки получили возможность привлекать средства на зарубежных рынках с минимальным спрэдом к ставкам развитых рынков.

Новой тенденцией прошлого года стал масштабный приток средств нерезидентов на депозиты и другие срочные счета в российских банках. Только по счетам юридическим лиц приток составил 6,9 миллиарда долларов против 1,7 в 2007 году. [139]

Это закономерно, поскольку в условиях повышающихся кредитных рейтингов депозиты в крупных российских банках становятся все более привлекательными для зарубежных участников. При приемлемом уровне надежности эти инструменты обеспечивают вдвое-втрое более высокую доходность по сравнению с банковскими депозитами на рынках развитых стран. [140]

Размещение еврооблигаций по-прежнему занимало значимое, хотя и более скромное, чем ранее, место в притоке средств из-за рубежа (5,8 миллиарда долларов против 3,7 в 2007 году).

При этом если в 2007 году максимальный срок составлял 7 лет, то в 2006-м российскими банками было размещено несколько 10-летних займов, а один из выпусков еврооблигаций Внешторгбанка был размещен на 30 лет.

Заметно оживилась динамика средств на счетах и депозитах предприятий. Темпы их расширения достигли 42 процентов в номинальном и 28 процентов в реальном выражении (против 26 и 13 процентов в 2007 году). Их динамика обеспечила треть прироста всех привлеченных средств банков. [141]

В прошедшем году продолжилась тенденция дедолларизации счетов и депозитов клиентов банков. Доля валютных депозитов населения в коммерческих банках снизилась с 36 до 31 процента. Аналогичные изменения произошли с валютной структурой счетов и депозитов предприятий.

Процессы дедолларизации связаны с сохранением низкой и неустойчивой динамики курсов доллара и евро к рублю.

Сохранилась многолетняя тенденция удлинения сроков привлекаемых депозитов. Так, по коммерческим банкам средний срок вырос с 12 до 14 месяцев, доля депозитов свыше года увеличилась с 31 до 37 процентов.

Становление среднего класса в России позволяет наблюдать резкие изменения в поведении потребителя из-за доступности потребительских кредитов и роста располагаемого дохода.

3.3 Роль золота как инструмент управления финансовым риском

Стратегической задачей экономики России является удвоение ВВП в течение ближайшего десятилетия. Для решения этой задачи должны быть одновременно задействованы два механизма: стимулирование предложения со стороны российских производителей и стимулирование спроса на товары отечественного производства. [142]

Важнейшей составляющей совокупного спроса является потребительский спрос на товары и услуги со стороны домашних хозяйств.

Парадокс современной российской экономики состоит в том, что значительная часть дополнительных доходов от высоких цен на экспортируемое сырье и энергоносители идет не на инвестиции, а на потребление. В современной России 8 крупнейших финансово-промышленных групп обеспечивают 30% экспорта, при этом в них работают всего 1,6% трудоспособного населения. Поэтому доходы населения и потребительский спрос очень неравномерны и в значительной степени определяются узкой прослойкой достаточно богатых людей. А потребительский спрос этой категории населения ориентирован, в основном, на дорогие импортные товары и совершенно не стимулирует внутреннее производство. [143]

Поэтому реальным источником роста экономики России может стать только стимулирование массового потребительского спроса среднего класса, который и является основным потребителем товаров отечественного производства.