Государственный кредит и управление государственным долгом
Эффект финансового рычага находится по формуле:
ЭФР = (1-НП/100)х(ЭР-ССПС)хЗК/СК
То есть, в принципе, получается чем больше заемных средств у нас будет, тем лучше, так как рентабельность собственных средств больше, чем рентабельность заемных (25% > 18%). Но при этом чем больше отношение ЗК/СК (плечо рычага), тем меньше финансовая устойчивость фирмы, больше зависимость от внешних источников и больше финансовый риск. И к тому же еще не известно – сможет ли фирма, имея 100 млн. собственных средств, взять кредит 200 или больше млн.
И поэтому я считаю, что лучший вариант – это взять кредит еще 100 млн. руб., то есть не больше, чем у фирмы активов. При этом постоянно его увеличивать за счет увеличившейся рентабельности.
Собственная подобная задача.
Фирма располагает собственным капиталом в 200 млн. рублей. Рентабельность собственных активов равна 22%. Для увеличения прибыли было решено привлечь заемные средства. У фирмы есть два хороших варианта: привлечь 150 млн. рублей по ставке 15% или привлечь 200 млн. рублей по ставке 18%. Определить какой из вариантов для фирмы более выгодный, учитывая налоговый фактор. Ставка налога на прибыль 24%
Решение.
Оба вариантных расчета я произвел в таблице.
| Показатели | ВАРИАНТЫ | |
| 1 | 2 | |
|
Собственный капитал (СК), млн. руб. | 200 | 200 |
|
Заемный капитал (ЗК), млн. руб. | 150 | 200 |
|
Прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль, млн. руб. | 77 | 88 |
|
Финансовые издержки по заемным средствам (ССПС), млн. руб. | 22,5 | 34 |
|
Прибыль, подлежащая налогообложению, млн. руб. | 54,5 | 54 |
|
Налог на прибыль (Нп) (24%), млн. руб. | 13,08 | 12,96 |
|
Чистая прибыль (ЧП), млн. руб. | 41,42 | 41,04 |
|
Чистая рентабельность собственных средств (Рек), % | 20,71 | 20,52 |
| Эффект финансового рычага (ЭФР),% |
3,99 |
3,8 |
Эффект финансового рычага находится по формуле:
ЭФР = (1-НП/100)х(ЭР-ССПС)хЗК/СК,
где ЭР – экономическая рентабельность или рентабельность собственных активов.
Вывод.
Из таблицы видно, что для фирмы более выгоден первый вариант. По двум причинам:
· Во-первых, чистая прибыль больше, хоть и ненамного и отсюда рентабельность собственных средств тоже больше.
· Во-вторых, финансовая зависимость от заемных средств меньше (так как их доля в активах меньше), а значит и финансовый риск уменьшен.
Заключение.
Назначение государственного кредита проявляется в первую очередь в том, что он является средством мобилизации в руках государства дополнительных финансовых ресурсов. В случае дефицитности государственного бюджета дополнительно мобилизуемые финансовые ресурсы направляются на покрытие разницы между бюджетными расходами и доходами. При положительном бюджетном сальдо мобилизуемые с помощью государственного кредита средства прямо используются для финансирования экономических и социальных программ. Это означает, что государственный кредит, являясь средством увеличения финансовых возможностей государства, может выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития страны.
Но оценивая финансовое значение государственного кредита, не следует забывать, что мобилизуемые с его помощью государством средства являются антиципированными, т.е. взятыми вперед налогами. Необходимость погашения государственного долга требует изыскания дополнительных ресурсных поступлений в бюджет, а они могут быть получены (если не считать новых займов) только с помощью налогов. К тому же погашения долговых обязательств и уплата процентов по ним отвлекают часть бюджетных доходов от производительного использования, сокращает возможности наращивания производственного и интеллектуального потенциала общества.
Главными задач системы управления внешним долгом, являются: обеспечение национальной экономики республики внешними источниками финансирования, достаточными для ее оптимального развития, осуществление контроля за эффективным использованием этих средств и за тем, чтобы их объем находился в соответствии с реальными возможностями страны обслуживать свой внешний долг.
Применение комплексного взвешенного подхода, учет потери большей части кредитных активов СССР в третьем мире и последствия финансового кризиса в современной России могут создать предпосылки для взаимоприемлемого решения на долгосрочной основе крайне сложных и болезненных проблем внешней задолженности России. Если все заинтересованные стороны не будут предпринимать односторонних шагов и проявят готовность к разумным компромиссам, преодоление кризиса станет возможным с минимальными потерями, как для должников, так и для кредиторов.
Выполнено: 01.12.2005г.
Место работы: ФТС РФ, Неманская таможня.
Контактный телефон: +79216169310
Подпись:
Список использованной литературы:
1. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. Учебное пособие.- М.: Изд-во Эксмо, 2004
