Аналогичным образом курс SDR может быть определен и в любой другой валюте корзины.

Использование метода корзины дозволяет сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно уменьшить курсовой риск. По этой причине SDR активно используется для деноминации финансовых активов не только самим МВФ, но и другими международными организациями, фирмами. SDR используют также и в многосторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы.

SDR-счета могут держать лишь сам МВФ, страны участницы системы SDR и так называемые прочие владельцы. Участие в системе SDR добровольно. С 1980 г. в ней участвуют все страны - члены МВФ. В качестве прочих владельцев могут выступать эмиссионные банки, которые выполняют свои задачи более чем для одного члена МВФ, а также другие официальные учреждения. Частные лица не могут быть держателями счетов SDR. Под вложениями SDR в частные банки подразумеваются сделки, в которых SDR используется как лучшая единица.

В финансовых отношениях МВФ со своими членами SDR используется как платёжное средство при вкладах в фонд, погашении кредитов, а также при выплате процентов по кредитам. МВФ может выполнить свои обязательства перед страной-кредитором с помощью SDR вместо валюты, а также пополнить резервы стран этой денежной единицей.

Страны-члены могут использовать имеющиеся у чих резервы SDR без политических и экономических обязательств. Члены МВФ могут в случае финансовой потребности покупать на SDR другие валюты.

В этом случае они обращаются в МВФ, который определяет, у каких стран — участниц системы SDR можно осуществить покупку, и организует процесс обмена. Правила обмена (designing) устанавливаются МВФ и регистрируются в Уставе фонда. Недопустимым считается использование SDR в ходе дизайнинга только в целях изменения

структуры резервов страны, т.е. без целевого использования приобретаемых валют. SDR не могут быть непосредственно использованы для интервенций на валютных рынках, а должны быть в таких случаях сначала обменены на какую-либо валюту. С 1987 г. транзакции в рамках дизайнинга не имели место.

Страны участницы системы SDR обязаны покупать эту денежную единицу в установленных МВФ размерах, составляющих трехкратную величину собственных средств страны, предоставленных МВФ. Но эта верхняя обязательная граница по желанию страны может превышаться. В то же время МВФ учитывает финансовое положение

стран и стремится привлекать к покупке SDR первоначально те из них, которые имеют достаточно сильные резервные и платежные позиции, причем распределяет обязательства по покупке SDR среди них равномерно.

Определённое время действовало правило реконструкции минимального

установленного объема SDR, согласно которому в случае расходования SDR страны обязаны были через определённoe время восстановить этот объём путём новых покупок SDR. Однако с 1981 г. оно было отменено.

Возможности использования SDR постепенно расширялись. В частности, они включают: выполнение финансовых обязательств по международным договорам; использование в сделках своп, предоставление кредитов; залоговые операции и дарение. Кроме того, некоторые страны привязывают курсы своих валют к SDR. Расширяется круг прочих владельцев, которым предоставляется право осуществления всех разрешённых

операций с SDR. В настоящее время сюда относят около 20 институтов, среди который, например, Всемирный банк, Банк международных расчетов, Швейцарский национальный банк и др.

Помимо платежей членов МВФ может использовать и другие возможности

для пополнения своих кредитных ресурсов:

а) обязательную продажу членами МВФ своей валюты в установленных границах за предоставленные SDR;

б) заимствования у членов МВФ при их согласии (особенно большую роль здесь играют США);

в) операции на международных финансовых рынках;

г) процентные платежи по ранее предоставленным кредитам и возврат основных сумм долга;

д) кредитные линии, которые открываются группами стран.

Возможности привлечения средств на международных финансовых

рынках до сих пор практически не используются фондом. Ряд наиболее активных членов МВФ опасается, что операции на международных финансовых рынках поставят фонд в сильную зависимость от тенденций их развития, не всегда складывающихся

благоприятным образом.

Источников средств МВФ является также продажа золотого запаса, накопленного в период системы фиксированных паритетов. С момента второго изменения Устава МИФ (1978 г.) золото стало иметь значение лишь как один из активов, но все же достаточно

существенный, поскольку МВФ за счет прежних золотых платежей обладает достаточно большими запасами.

Все учреждения стран-участниц могут осуществлять сделки с золотом по свободным рыночным ценам МВФ имеет две возможности для использования золота, что предполагает решение большинства членов в 85% голосов. Во-первых, золото МВФ может быть продано по бухгалтерской стоимости ( 1 унция = 35 SDR) странам, которые к концу 1975 г. были членами МВФ (реституция золотого запаса). Во-вторых, фонд может продать золото странам-участницам или на рынке по рыночной цене. Полученная при этом сверх бухгалтерской стоимости дополнительная выручка зачисляется на специальный счет.

(Special Disbursement Account - SDA) С этого счёта могут выделиться регулярные кредиты для улучшении платежного баланса членов МВФ, в первую очередь помощь развивающимся странам, в том числе в форме процентной субсидии.

4. Кредитная политика МВФ. Кредитный портфель МВФ достаточно

широк и постоянно изменяется: одни виды кредитной помощи странам-членам прекращают своё существование, другие - вводятся. в практику. В связи с этим отметим общие черты и наиболее важные виды кредитов фонда.

Наибольшее значение имеют следующие виды помощи со стороны МВФ:

а) "чистые" резервные транши;

б) кредитные линии (транши);

в) специальные кредитные (фондовые) линии;

г) кредиты структурной перестройки для наиболее слаборазвитых стран.

Большинство видов кредитов фонда имеют ряд общих черт. Во-первых, величина кредита увязывается с размером квоты страны, в МВФ. Во-вторых, кредит предоставляется в форме заимствования при которой страна покупает у МВФ иностранную валюту или SDR за собственную валюту. По истечении установленного периода времени страна-член обязана выкупить национальную валюту в тех средствах, в которых был предоставлен кредит. В-третьих, кредит даётся

при условии принятия и выполнения страной определенных обязательств по реформированию экономики, согласованных с фондом (связанный характер кредитов).

Резервные транши (reserve trenches) осуществляются за счет собственных предварительно внесенных в МВФ средств. "Чистый" резервный транш соответствует квоте страны в МВФ за вычетом доли выплаченной в собственной валюте, если последняя не была использована МВФ для кредитов другим странам. На резервный транш не начисляют процентные платежи.

Кредитные линии предоставляются в рамках соглашений, известных