Эти мероприятия были проведены всеми воюющими странами, за исключением Англии. Они были призваны предоставить правительству возможность в случае необходимости неограниченно использовать банковые билеты, брать займы нужных размеров. Все воюющие страны в большой мере пользовались такой возможностью. Государство берет заем у эмиссионного банка. Это значит, что эмиссионный банк выпускает банковые билеты на сумму, равную величине займа, и передает их государству. Государство, таким образом, полученными банковскими билетами платит поставщикам армии, солдатам, служащим. По существу это государственные бумажные деньги с принудительным курсом; они не средство обмена, служащее удовлетворению потребностей обращения, не временная денежная форма реального имущества, они только компенсирующее средство, формально заменяющее потребленное государством реальное имущество.

Во всех воюющих странах нарицательная стоимость обращающихся банковских билетов настолько увеличилась, что превзошла реальные потребности обращения, даже если принять во внимание продажу товаров в основном уже не в кредит, а за наличные деньги. Нарицательная стоимость находящихся в обращении банковских билетов в Германии увеличилась более чем в 5 раз, во Франции - приблизительно в 4 раза, в Венгрии - в 7 раз (ноябрь 1917 года по сравнению с 1913) [4]. Но так как во Франции и Германии товарооборот, выраженный в количестве труда, гораздо меньше, чем был до войны, а общая нарицательная стоимость банковских билетов, наоборот, увеличилась в 4-5 раз, то полная покупательная способность банковых билетов упала.

В германской гиперинфляции после первой мировой войны были периоды, когда цены удваивались каждую неделю, а в некоторых случаях даже в течение дня [4]. Иногда рост цен достигал такого уровня, что фирмы начинали платить заработную плату своим работникам три раза в день: после завтрака, обеда и полдника, чтобы можно было выйти и истратить свои деньги до того, как последние обесценятся. Фактически это была экстраординарная инфляция, и она продолжалась около трех лет.

За время войны сумма вкладов в банках выросла в грандиозных размерах. Однако банк только в том случае способен выплачивать проценты за вклады, если другие капиталисты, нуждающиеся в деньгах для производственных целей, берут в банке ссуды под высокие проценты. Если капиталисты берут ссуды, то полученные деньги они используют для покупки нужных им в производстве товаров, что точно так же вызывает взвинчивание цен, как если бы сами владельцы денег использовали их в тех же целях.

Наличные деньги стали наименее желательной формой богатства, настолько нежелательной, что финансовые учреждения делали все, чтобы приостановить рост суммы вкладов; они платили исключительно низкие проценты; ряд провинциальных сберегательных касс принимал вклады только на сохранение, не выплачивая на них процентов, более того, требуя уплаты пошлины за хранение. Таким образом, денежная форма богатства перестала быть капиталом.

Отметим, чтокурс ценных бумаг во время войны стремительно повышался, что отчасти было результатом роста прибылей в военное время, отчасти - следствием спроса на ценные бумаги со стороны владельцев банковых билетов. Однако это решало проблему капитала только для покупателя, с экономической же точки зрения вопрос не решается.

Стало ясно, что при увеличении выпуска банковских билетов предотвратить падение их покупательной способности можно только одним способом, а именно: установлением и строгим соблюдением низких государственных цен на все товары. В этом случае превосходящее потребности обращения количество банковских билетов, компенсирующих потребленное имущество, не попало бы в обращение: этому препятствовал бы искусственно (вернее, принудительно) поддерживаемый низкий уровень цен. Избыточные банковские билеты остались бы в руках лиц, чье имущество потреблено в ходе войны, служили бы не чем иным, как представляющими имущество бумагами. Чтобы заменить их на приносящие проценты бумаги, владельцы банковых билетов были бы вынуждены подписываться на военные займы.

Насколько резко упал курс денег воюющих стран, можно увидеть при сравнении их с деньгами нейтральных стран. В довоенное время курс денег европейских стран постоянно колебался вокруг их паритета. Денежный курс в своем колебании никогда не мог превзойти верхнюю «золотую точку», потому что при достижении ее из одной страны в другую вместо банковских билетов или векселей пересылалось золото. С началом войны все воюющие государства запретили частный вывоз золота. Тем самым была упразднена регулирующая роль золота в международном обращении и вместе с ней стабильность валют. Бумажные деньги воюющих стран стали в нейтральных странах обычным товаром, цена которого полностью определяется соотношением между спросом и предложением. Если посмотреть, как котировались деньги воюющих стран в то видно, что наблюдается дизажио денег всех воюющих стран по отношению к швейцарской валюте. Французский вексель или банковский билет в 100 франков, стоивший по паритету ровно 100 швейцарских франков, можно было купить за 75, 25 франков; 100 австро-венгерских крон - за 40 швейцарских франков, в то время как по паритету они стоили 105 франков [4]. Напротив, курс денег нейтральной Голландии почти соответствовал паритету. Курс русской валюты в Швейцарии не отмечался, но он понизился еще больше, чем курс кроны.

Естественно, что воюющие страны - как в лице государства, так и в лице частных предпринимателей - делают большие закупки товаров в нейтральных странах, но вследствие той же нехватки товаров могут вывозить собственные товары в нейтральные страны, что позволило бы выравнивать торговый баланс. Так как частный вывоз золота из страны запрещен, то предприниматели, закупившие в нейтральных странах товары, вынуждены в счет оплаты отсылать банковские билеты или векселя. В нейтральных странах накопилось очень много векселей и банковских билетов воюющих стран, и, поскольку их нельзя было использовать для покупки товаров в воюющих странах отчасти вследствие наложенных на вывоз товаров запретов, отчасти вследствие дефицита и дороговизны товаров, их стоимость падала. Воюющие страны старались всеми способами приостановить падение курса своих валют. В целях уменьшения импорта был запрещен ввоз предметов роскоши. Для борьбы с валютными спекуляциями созданы специальные валютные центры, которым нужно в обязательном порядке сдавать все иностранные платежные средства, и которые имели право выдавать иностранные деньги и векселя, проверяя при этом, действительно ли необходима сделка, для совершения которой запрашиваются деньги. Был запрещен вывоз за границу бумажных денег в больших количествах. Чтобы получить иностранные средства платежа, воюющие страны часто обращались к нейтральным странам с просьбой о предоставлении займов. Наконец, они не отказывались и от вывоза золота. Несомненно, что все перечисленные мероприятий смягчили падение курса денег воюющих стран.

Разумеется, что курсы валют воюющих стран падали неодинаково. Здесь определяющими явились экономические факторы. Западные страны, такие, как Англия и Франция, в меньшей степени - Германия,- это страны-кредиторы [4]. В довоенное время они располагали свои капиталы во многих нейтральных странах. Они владели ценными бумагами нейтральных стран, имели предприятия, ряд банков - должники этих стран. В результате в военное время упомянутые страны имели большую возможность, чем другие, приобретать нужные им иностранные платежные средства: они взяли обратно свои вклады из банков нейтральных стран, продали ценные бумаги и свои предприятия в этих странах. Таким путем им удалось приостановить падение курса валют своих стран. К тому же страны Антанты не были отрезаны от морских путей и сохранили возможность импорта товаров из колоний, и не испытывали столь сильного дефицита, как Германия.