Используем инструментарий маржинального анализа, CVP – анализа.

По условию задания необходимо

1) определить «процент максимального падения рыночного спроса на продукцию, при котором фирма сохранит безубыточность производства». Расчет выполнен и представлен в табл. 1 п.9.

2) «процент необходимого увеличения объема производства (сбыта) для сохранения имеющего размера прибыли при снижении рыночной цены на производимую продукцию на 20%, 30%»

Самым простым является анализ однопродуктового производства, т.е. производства, выпускающего лишь один вид продукции как принято в анализе предпряития в соответствии с условиями задания. В общем случае, без учета налоговых эффектов прибыль предприятия за отчетный период формируется так:

П = r – fc - vc,

где R - выручка предприятия за период в денежных единицах, R = pQ;

р - цена реализации единицы продукции;

Q - объем реализации в натуральном выражении (штук, килограммов и т.п.);

FC - постоянные затраты в денежных единицах;

VC - полные переменные затраты в денежных единицах, VC = zQ;

z - удельные переменные затраты (на единицу продукции), в денежных единицах.

Таким образом: П = (p - z) ´ Q - FC.

В соответствии с условие задания можно записать:

Для случая до снижения рыночной цены на 20%:

П = (p1 - z) ´ Q1 – FC (16)

Для случая снижения рыночной цены на 20%:

П = (0,8×p1 - z) ´ Q2 – FC (17)

Вычтем из уравнения (16) уравнение (17), тогда получим:

0 = (p1 - z) ´ Q1 – FC - (0,8×p1 - z) ´ Q2 + FC или после преобразований

(0,8×p1 - z) ´ Q2 = (p1 - z) ´ Q1.

Тогда Q2 /Q1.= (p1 - z)/ (0,8×p1 - z).

Так по условию задания ни количество товарной продукции ни удельные переменные затраты не приведены в числовых значениях оценить «процент необходимого увеличения объема производства (сбыта)…» не представляется возможным.

3) «необходимый процент увеличения цены на продукцию для сохранения размера прибыли при планируемом снижении объема производства на 20%.».

Здесь также аналогичные рассуждения, что и для п. 2).

Заключение

Основные результаты.

1. Порог рентабельности падает, что благотворно влияет на финансовое положение предприятия и на его финансовую деятельность.

Порог рентабельности 2007 = 13 755/0,3889 = 35 362 (млн. руб.).

Порог рентабельности 2008 = 13 742/0,41569= 33 058 (млн. руб.)

Необходимо стремиться к положению, когда выручка превышает порог рентабельности, и производить товаров в натуре больше их порогового значения. При этом будет происходить наращивание прибыли фирмы.

2. Запас финансовой прочности предприятия представляет собой разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности.

ЗФП 2007 = 67 493 – 35 362 = 32 131 (млн. руб.)

ЗФП 2008 = 69 621 – 33 058 = 36 563 (млн. руб.)

В процентном отношении ЗФП 2007 = 47,6; ЗФП 2008 = 52,5%.

3. Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Значит, в базовом периоде на 2,10 процентов, а в отчётном периоде на 1,90 процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент. Таким образом, предпринимательский риск постепенно снижается.

4. Расчеты:

ЗС/СС2007 = 15 357/12792 = 1,20; ЗС/СС2008 = 1,08

ЭР2007 = 15 363 ×100/28149 = 54,58% (0,5458); ЭР2008 =69,86%

Дифференциал или сила финансового рычага 2007: 54,58% - 18,66% = 35,92% (0,36); в 2008 году – 0,49

Эффект финансового рычага (ЭФР) 2007: (1-0,3) × (0,5458 – 0,3592) × 15 357/12792 = 0,302 (30,2%); в 2008 году – 0,346 или 34,6%

РСС2007 = (1-0,30) ´ 0,5458 + 0,302 = 0,684 или – 68,4%; РСС2008 = 80,00%

5. Можно заключить — ожидания менеджеров по рентабельности активов оправдываются, т.к. ЭФР значителен и платить за заемный капитал приходится меньше, чем дает заемный капитал. Тем не менее, разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо рычага, а будет регулировать его в зависимости от величины дифференциала.

6. Изменение структуры капитала. При ЗС = 11 963,2 млн. руб. СС = 13 716,8 млн. руб. — рентабельность собственных средств РСС = 0,65 × 0,6986 +0,2795 = 0,7336.

Таким образом, изменяя структуру пассива можно изменить (увеличить) рентабельность собственных средств.

7. За анализируемый период рентабельность продаж и оборачиваемость активов выросли. Рубль стал «эксплуатироваться» сильнее, то есть, приносить больший результат и при этом стал быстрее обращаться.

На рост экономической рентабельности положительно повлияли изменения коэффициентов: маржи и трансформации.

8. При значительном увеличении роста выручки (на 55%) можно добиться сбалансированного роста, удовлетворяющего как менеджмент компании, так и акционеров.

Ожидаемая чистая прибыть в 22 091,5 млн. руб./год возможно и не будет получена, так как риск достаточно высок (СДФОР = 1,93).

9. Рост прибыли ведет к увеличению рентабельности активов и наращиванию дифференциала финансового рычага. Отказ от использования заемных средств нецелесообразен, т.к. прибыль на акцию составит 8 749,0 руб. (а при бездолговом только 5 377 руб.).

Отмеченные тенденции в деятельности анализируемого предприятия свидетельствуют о грамотной, сбалансированной деятельности финансовых менеджеров. Благодаря чему компания добивается значительных успехов в современных сложных этапах деятельности.

Список литературы

1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004.

2. Ван Хорн, Джеймс К., Вахович (мл.), Джон М. Основы финансового менеджмента. - 11-е изд.: Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильяме», 2004. – с. 20 (992 с.)