Аналитический инструментарий оценки финансовых возможностей коммерческой компании
СС - собственные средства.
Используем формулы (6) и (7) для расчетов РСС по данным, приведенным в таблице 2.:
ЗС/СС2007 = 15 357/12792 = 1,20;
ЭР2007 = 15 363 ×100/28149 = 54,58% (0,5458)
Дифференциал или сила финансового рычага 2007: 54,58% - 18,66% = 35,92% (0,36)
Эффект финансового рычага (ЭФР) 2007: (1-0,3) × (0,5458 – 0,3592) × 15 357/12792 = 0,302 (30,2%)
РСС2007 = (1-0,30) ´ 0,5458 + 0,302 = 0,684 или – 68,4%;
Выполненные расчеты за 2007 и 2008 года сведены в нижеследующую таблицу 2.
Таблица 2 Исходные данные и расчет: эффекта финансового рычага (1-й способ), рентабельности собственных средств, дифференциала или силу финансового рычага, плеча финансового рычага в 2007 г.
|
№ |
Показатели |
Порядок расчета |
Значение, млн. руб. | |
|
2007 г |
2008 г. | |||
|
А |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1. |
Актив, млн. руб. |
28149 |
25680 | |
|
2. |
Пассив, млн. руб. |
28149 |
25680 | |
|
а) |
собственные средства, млн. руб. |
12792 |
12348 | |
|
б) |
заемные средства, млн. руб. |
15357 |
13332 | |
|
3. |
Нетто - результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) |
«Доход от уплаты налогов» + «Выплаты процентов» |
15363 |
17941 |
|
3.а |
Экономическая рентабельность, % (ЭР) |
п.3/п.1×100 (НРЭИ×100 /Актив) |
54,58% |
69,86% |
|
4. |
Финансовые издержки по заемным средствам (выплаты процентов) |
По условию задания («Выплаты процентов») |
2865 |
2742 |
|
4.а |
Ставка ссудного процента или средняя расчетная ставка процента (ССП или СРСП) |
п.4/п.2.б |
18,66% |
20,57% |
|
5. |
Прибыль, подлежащая налогообложению, млн. руб./год |
п.3-п.4 |
12498 |
15199 |
|
6. |
Налог на прибыль, млн. руб. |
Подоходный налог |
3749 |
5320 |
|
6.а |
Ставка налога на прибыль, % (СНП) |
п.6/п.5×100 |
30% |
35% |
|
7. |
Чистая прибыль, млн. руб./год |
п.5-п.6 |
8749 |
9879 |
|
8. |
Чистая рентабельность собственных средств, % в год |
(п.7/п.2а)×100 |
68,39 |
80,00 |
|
9. |
Эффект финансового рычага (ЭФР) |
(1-СНП) × (ЭР-ССП) × (ЗС/СС) |
0,302 |
0,346 |
|
10. |
Рентабельность собственных средств (РСС) |
(1-СНП) × ЭР + ЭФР |
0,684 |
0,800 |
|
11. |
Дифференциал или сила финансового рычага, 1/год |
(ЭР-ССП) |
0,36 |
0,49 |
|
12. |
Плечо финансового рычага, безр |
ЗС/СС |
1,20 |
1,08 |
В соответствии с условием задания рассчитаем вторым способом значение финансового рычага. Дл этого предположим, что анализируемое предприятие не использует заемные средства. Исходные данные и сам расчет приведен в таблице 3. Вариант 1 – бездолговое финансирование, вариант 2 – с использованием заемного финансирования.
Таблица 3 Исходные данные и расчет эффекта финансового рычага (2-й способ)
|
№ |
Показатели |
Порядок расчета |
Варианты структуры финансового капитала | |
|
Вариант 1 |
Вариант 2 | |||
|
А |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
1. |
Собственный капитал, млн. руб. |
из условия задания |
28149 |
12792 |
|
2. |
Заемный капитал, млн. руб. |
из условия задания |
- |
15357 |
|
3. |
Доход от основной деятельности |
из условия задания |
14493 |
14493 |
|
4. |
Доход от инвестиций |
из условия задания |
870 |
870 |
|
5. |
Ставка процента по заемному капиталу, % |
из расчета (табл. 2) |
— |
18,66% |
|
6. |
Сумма процентов по заемному капиталу, млн. руб. |
из условия задания |
— |
2865 |
|
7. |
Ставка налога на прибыль, % |
из расчета (табл.2 ) |
30% |
30% |
|
8. |
Налогооблагаемая прибыль, млн. руб. |
из условия задания |
15363 |
12498 |
|
9. |
Сумма налога на прибыль, млн. руб. |
из условия задания |
4608,4 |
3749,0 |
|
10. |
Чистая прибыль, млн. руб. |
из условия задания |
10755 |
8749,0 |
|
11. |
Чистая рентабельность собственного капитала, % |
п.10/п.1 |
0,382059458 |
0,683943089 |
|
11.а |
п.10×100/п.1 |
38,21% |
68,39% | |
|
(10 754,6/28 149) |
(8 749/12 792) | |||
|
12 |
Эффект финансового рычага, % |
п. 11а столб.4 - п. 11а столб.3 |
— |
30,19% |
