Отдельные положения диссертации можно применять в учебном процессе в высших учебных заведениях при изучении курсов "Экономическая теория", "Рынок ценных бумаг", и "Международные экономические отношения".

Апробация диссертационной работы. Результаты исследования, касающиеся взаимосвязи между развитием фондового рынка и социально-культурными ценностями страны, использованы «Комитетом по ценным бумагам Азербайджанской Республики» при анализе оптимального поведения населения как активного участника на рынке ценных бумаг.

Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на межвузовской конференции аспирантов и докторантов Азербайджана «Теория и практика финансов и биржевое дело на современном этапе» проведенной в 2009 году в Азербайджанском государственном экономическом университете. Основные положения и результаты также обсуждались со специалистами азербайджанских и зарубежных финансовых организаций. По материалам диссертации опубликованы 5 печатных работ общим объемом 1,5 п.л. Структура работы и логика изложения материалов исследования подчиняется содержанию выдвинутых задач. Исследование представлено введением, тремя главами, заключением, списком использованной литературы.

2.Основное содержание работы

В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации изучены следующие группы проблем.

Первая группа проблем заключается в выявлении основных черт функционирования развивающихся фондовых рынков и в выделении их специфических отличий от развитых и формирующихся рынков.

Фондовые рынки в экономической литературе обычно разделяют на три большие группы: развитые (developed markets), развивающиеся (developing markets) и формирующиеся (emerging markets). К странам с развитыми фондовыми рынками относится большинство развитых государств, а к странам с развивающимися и формирующимися рынками, соответственно, все остальные, развивающиеся страны. Существует прямая взаимосвязь между степенью развития фондового рынка страны и ее экономическим развитием в целом. Развитие фондового рынка осуществляется параллельно с развитием экономики страны.

Под формирующимся фондовым рынком в диссертации понимается фондовый рынок, находящийся в процессе становления своей структуры, с точки зрения участников рынка, его инструментов и операций.

Под развивающимся фондовым рынком понимается уже более-менее сформированный фондовый рынок страны, находящийся в процессе трансформации, роста и усложнения своей структуры, характеристики которого определяются развивающимся характером экономики страны в целом.

Под развитым фондовым рынком, в свою очередь, понимается фондовый рынок, находящийся на уровне высокоразвитой структуры, в полной мере адекватной экономике развитой страны.

В экономической теории и практике есть различия в определении того, в какую категорию развитости фондового рынка попадает та или иная страна и соответственно, единых определительных стандартов не существует. В связи с этим, необходимо более четкое определение критериев, по которым можно решить, в какую из трех вышеуказанных категорий попадает фондовый рынок, соответствующей страны.

По нашему мнению понятие формирующегося рынка есть понятие, фондового рынка относящееся лишь к этапу «учреждения», но не понятие, относящееся к делению фондовых рынков на развивающиеся и на развитые. Каждый уже сформировавшийся и функционирующий фондовый рынок является либо развивающимся, либо же развитым рынком. Следовательно, рассмотренные три понятия в совокупности относятся к процессу развития фондового рынка, сначала рынок формируется (формирующийся рынок), затем развивается (развивающийся рынок) и в зависимости от степени развитости фондового рынка становится развитым (развитый рынок). А вот понятия развивающегося и развитого фондового рынка, взятые отдельно от понятия формирующийся рынок, характеризуют только степень развития фондового рынка.

Степень развитости фондового рынка, в свою очередь, определяется конкретными количественными и качественными показателями.

Основными количественными показателями могут быть следующие: финансовая глубина экономики, отношение денежной массы к ВВП, внутреннего кредита к ВВП, отношение капитализации акций к ВВП, задолженности по ценным бумагам к ВВП, наличие и уровень развития рынка производных финансовых инструментов. Финансовая глубина экономики является основным количественным показателем, определяющим уровень развитости фондового рынка. Чем она глубже, тем выше капитализация фондового рынка и, следовательно, более развитым является фондовый рынок. Финансовая глубина образуется в результате развития экономики, соответственно, чем больше развивается страна, тем больше становится денежная масса в экономике.

Качественными показателями, определяющими уровень развитости фондового рынка, являются количество и надежность финансовых институтов, эффективность системы регулирования фондовых рынков, наличие адекватного законодательства, упрощенные условия для участия на рынке и высокий технологический уровень инфраструктуры. При наличии данных качественных показателей фондовый рынок эффективно функционирует и этим отражает свою высокую степень развитости.

Функционирование фондового рынка тесно взаимосвязано со структурой собственности в экономике. В современной мировой экономике существуют два полюса структуры собственности:

1- дробная или «розничная» структура с относительно небольшим влиянием государства на финансирование хозяйства. Так как этот вид структуры собственности наиболее сформировался в США и в Великобритании, принято называть эту модель англо-американской моделью, («shareholder capitalism»).

2- структура собственности, носящей «кусковый» характер, со значительной долей компаний, банков и государства в структуре собственности и в финансировании хозяйства. Эта модель свойственна таким странам как Япония, Франция и Германия («stakeholder capitalism»).

Анализ влияния структуры собственности на фондовые рынки содержится в таблице 1.

Таблица 1 Влияние структуры собственности на фондовые рынки