Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком основного долга и процента, причитающегося кредитору. К кредитному риску относится также риск события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риск прямых финансовых потерь включает:

v биржевой риск,

v селективный риск,

v риск банкротства.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К данной категории относится риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы.

Селективные риски – это риски неправильного выбора видов вложения капиталов, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

2. Виды рисков.

2.1. Валютные риски.

Риск потенциальных убытков из-за изменения валютных курсов делят на операционный, трансляционный и экономический риски. Общепринятых определений этих трех типов рисков в современной экономической литературе нет.

Операционный риск.

Операционный валютный риск – это риск реальных затрат или упущенной выгоды в конкретной операции или сделке. Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыль или понести убытки в следствии непосредственного влияния изменений валютного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, несет убытки от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, который осуществляет оплату в иностранной валюте, несет убытки от повышения курса иностранной валюты относительно национальной.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной валюте в случае реализации контракта в иностранной валюте может сдерживать экспорт, т.к. возникают сомнения в том, что экспортированные товары в последствии можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта в национальной валюте, если цена указана в иностранной валюте, увеличивает риск утрат от импорта, т.к. в пересчете на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность валютного курса может препятствовать международной торговле.

Неопределенность объема дохода от экспортных операций, когда товары оцениваются в иностранной валюте, можно преодолеть, если определить цену в базовой национальной валюте компании-экспортера. Однако, это только перенесет валютный риск на импортера. Кроме этого, обесценивание иностранной валюты непосредственно влияет доходы от экспорта товаров в пересчете на национальную валюту, сопровождается повышением курса национальной валюты и приводит к росту цены экспорта в иностранной валюте, что приводит к снижению его конкурентоспособности.

Валютный риск повышается, когда компания работает в странах по контрактным ценам в долларах США, тогда как их затраты оцениваются в другой валюте. В таком случае компания оказывается уязвимой для риска убытков от падения курса доллара и должна застраховать себя на случай, если тенденция ослабления доллара сохранится на протяжении длительного периода.

Импортеры, реализующие контракты в иностранной валюте, также сталкиваются в неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это становится особенно проблематичным в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям.

Наиболее сложной в теоретическом плане является проблема определения даты появления операционного валютного риска. Один из вариантов – считать ее датой выписывания счета-фактуры. Если экспортер получил заказ, накладная на который будет выписана в иностранной валюте, тогда риск возникает с момента регистрации заказа, если цена в иностранной валюте определяется в момент получения заказа.

Операционные риски могут возникать в ситуации, когда цена соглашения установлена в одной валюте, а оплата осуществляется в другой. В этой ситуации склонной к риску является валюта цены. Повышение курса валюты платежа относительно базовой валюты не сопровождается соответствующим ростом курса валюты цены относительно базовой валюты. Повышение стоимости покупку единицы валюты платежа будет компенсироваться уменьшением единиц, соответствующих стоимости товаров или услуг по соглашению, выраженное в валюте цены.

Трансляционный риск.

Этот вид риска известен также как расчетный или балансовый риск. Его источником может быть возможность несоответствия активов и пассивов, выраженным в валютах разных стран.

При определении трансляционного риска важно оценить насколько серьезную угрозу он приносит. Если компания считает риск незначительным, тогда нет необходимости в хеджировании. К тому же, отображение в балансовом отчете изменений активов и пассивов при их оценке в базовой валюте является всего лишь бухгалтерской процедурой.

Игнорирование отклонений валютного курса от общей тенденции в долгосрочной перспективе целиком оправдано для активов, например, дочерних компаний, т.к. подобные активы имеют долгосрочный, и даже бессрочный характер. Для активов краткосрочного характера возникает проблема со сроками их погашения, т.к. они могут сойтись со сроками особенно невыгодного валютного курса. Чувствительные к такому риску являются долговые обязательства компаний, выраженные в иностранной валюте.

Экономический риск.

Экономический валютный риск определяется как вероятность неблагоприятного влияния изменений валютного курса на экономическое положение компании.

Риск может возникать вследствие заострения конкуренции как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также вследствие перемены предпочтений потребителей.

Наименее чувствительны к экономическим рискам компании, которые несут затраты только в национальной валюте, не имеют альтернативных источников факторов производства, которые попадают под влияние изменения валютного курса. Эти компании реализуют продукцию только внутри страны и не наталкиваются на конкуренцию со стороны фирм, цены на товары которых могут понизиться вследствие благоприятной перемены курса. Однако даже такие компании не полностью защищены от смен валютного курса.

Колебание валютных курсов могут привести к усилению конкуренции со стороны других производителей, влияя на структуру их затрат или на их продажные цены, выраженные в национальной валюте. Компания, торгующая только на внутреннем рынке и несет затраты, выплачиваемые только в национальной валюте, т.к. конкурирующие импортные товары будут дешевыми, так же как и товары внутренних производителей-конкурентов, затраты которых выплачиваются частично в иностранной валюте.