Опцион на фьючерс на обыкновенные акции ОАО НК "ЛУКойл"

3.2) Основные классы и серии опционов на рынке

Классы и серии. Класс опционов образуют все путы и коллы на одну и ту же базовую акцию. Например, все опционы на акции LKOH, т. е. все путы и коллы для различных страйков и всех месяцев истечения срока, образуют один класс. Серия является подмножеством класса; она образована всеми контрактами одного класса (например, на акции LKOH), имеющими одинаковые даты истечения срока и страйки.

Открывающие и закрывающие операции. Открывающая операция является исходной операцией как в случае покупки, так и продажи. Открывающая операция, связанная с покупкой, создаёт или увеличивает длинную позицию на счёте клиента. В то же время закрывающая операция уменьшает длинную позицию клиента. За открывающими покупками часто следуют закрывающиеся продажи. Аналогично, открывающие продажи часто предшествуют сделкам по закрывающим покупкам.

Открытый интерес. Опционные биржи тщательно следят за объёмами операций открытия и закрытия по каждой опционной серии. Открытый интерес – общее количество нереализованных длинных или коротких позиций на рынке, но не сумма тех и других. Дело в том, что величина открытого интереса равна количеству контрактов. Контракт подразумевает наличие покупателя и продавца. Таким образом, два участника рынка – покупатель и продавец – вместе как бы составляют один контракт. Его полезно знать для определения ликвидности рассматриваемых опционов. Если открытый интерес значителен, осуществление довольно крупных сделок не составит проблем. Но если открытый интерес мал, подходящего вторичного рынка по соответствующей опционной серии может и не оказаться. На рынке фьючерсных контрактов это ещё и важнейший технический индикатор позволяющий определять будущее движение цен, как и приблизительное соотношение продавцов – покупателей.

Владельцы и продавцы. Тот, кто в качестве открывающей операции использует покупку опциона (открывающая покупка), называется владельцем, или держателем опциона. С другой стороны, тот, кто в качестве исходной сделки использует продажу опциона (открывающая продажа), называется продавцом, или подписчиком опциона. Обычно о продавце опциона говорят, что он находиться в короткой позиции по опционному контракту. На РТС эмитентом всех опционов является Клиринговый центр, внимательно следящий за уровнем вариационной маржи – это денежные средства, находящиеся на счёте клиента, после каждого торгового дня, а иногда и по ходу торгов Клиринговый центр, списывает деньги с одного счёта и начисляет их на другой счёт. При недостаточности уровня маржи, Клиринговый центр просит клиента довнести деньги на собственный счёт. Кроме этого существует Дополнительный фонд (в случае недостаточности и Страховой фонд), который будет призван доначислить деньги на счета участников рынка, если по каким – то причинам одна из Расчётных (зарегистрированный проф. участник) фирм не смогла заплатить по своим обязательствам. Расчётной фирме будет предложено в 3-х дневный срок перевести указанную сумму в Дополнительный и Страховой фонд, в противном случае она будет удалена с рынка. В любом случае клиент получит свои деньги. Клиринговый центр, соответственно следит и за передачей требований по опциону. Клиент направляет заявление на экспирацию опциона в отдел Клиринга, отдел в порядке определённом биржей выбирает подписчика опциона и предаёт требование. Чуть позже, я уделю бо'льшее внимание и передачи прав и самой работе Клирингового отдела, когда речь пойдёт об остановке торгов по фьючерсам и связанной с этим стратегии покупкой/продажей синтетических фьючерсов.

3.3)Взаимоотношение цен опциона и фьючерса

Опционы "в деньгах" и "без денег". Некоторые термины характеризуют соотношение между ценой фьючерса и страйком опциона. Колл – опцион называется опционом "без денег", если фьючерс продаётся по цене ниже страйка опциона. Соответственно для пут – опциона это когда страйк опциона ниже цены котировки фьючерса. Колл – опцион называется "в деньгах", если контракт продаётся по цене выше страйка опциона. Так же верно, для пут – опциона, когда страйк выше цены исполнения фьючерсного контракта. (Для пут – опциона используется обратная терминология, для удобства предлагаю говорить о чём-то одном, т. е. говорим о коллах, следовательно, по умолчанию принимаем для пута наоборот. Если это не так будет оговорка).

Пример. Июньский фьючерс "LKOH-6.04" стоит 7976 руб. В этом случае колл – опцион "LKOH-6.04 .CA .8000.00" является проигрышным, впрочем, как и колл – опционы "LKOH-6.04 .CA .8500.00" и "LKOH-6.04 .CA .10000.00". Однако колл – опцион "LKOH-6.04 .CA .7000.00" и пут – опцион "LKOH-6.04 .PA .9000.00" являются опционами в "деньгах".