Развитие срочного рынка в России на современном этапеРефераты >> Биржевое дело >> Развитие срочного рынка в России на современном этапе
Содержание:
I Введение 1
II) Общие проблемы российского финансового рынка 21
2.1.) Проблема корпоративного управления и корпоративного законодательства 21
2.2) Проблема обеспечения прозрачности 24
2.3.) Проблемы российской платёжной системы 25
2.4.) Проблемы правоприменения 26
2.5) Проблемы саморегулирования 27
2.6) Проблема доверия населения и культуры сбережений 29
III) Основные проблемы развития срочного рынка на современном этапе 30
3.1) Основные определения и понятия 32
3.2) Основные классы и серии опционов на рынке 44
3.3)Взаимоотношение цен опциона и фьючерса 46
IV Практическое применение опционных стратегий на опционном рынке 49
V Выводы и предложения 63
VI Список литературы 65
IВведение
Основной проблемой современного российского финансового рынка является его неспособность обеспечить потребности экономики в инвестициях финансовыми ресурсами. Финансовый рынок недостаточно эффективно опосредует потоки, направляемые на экономическое развитие, не выполняет функции трансформации сбережений в инвестиции и перелива капитала.
Об этом, в частности, свидетельствует сохраняющийся существенный разрыв между валовым сбережением и накоплением (см. график 1).
График 1
Неспособность финансового рынка обеспечить потребности экономики в инвестициях означают его недостаточную эффективность в макроэкономическом плане, т. к. именно в этом заключается основная макроэкономическая функция финансового рынка.
Низкая эффективность российского финансового рынка проявляется в неполном соответствии его качественных характеристик признакам эффективного рынка. Эффективный финансовый рынок должен быть достаточно емким (в широком смысле), обеспечивать справедливое ценообразование, обеспечивать свободный доступ инвесторам и предоставление им инструментов с различным уровнем риска, обеспечивать защиту интересов инвесторов.
Емкость рынка - необходимая предпосылка формирования достаточного уровня ликвидности рынка и достаточного уровня конкуренции между участниками рынка, обслуживающими инвесторов. Емкость рынка, понимаемая в широком смысле, означает разнообразие механизмов финансирования и инвестирования и разнообразие услуг, предоставляемых участниками рынка, т.е. многообразие продаваемых рисков. В обобщающем смысле емкость представляет собой способность рынка поглощать значительные объемы капитала и поставлять значительные объемы инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики.
Свобода доступа на рынок предполагает низкие барьеры входа для инвесторов (вкладчиков). Свобода выбора риска предусматривает наличие на рынке достаточного количества инструментов с разными уровнями риска, среди которых любой инвестор (вкладчик) может найти инструмент, соответствующий его представлению о приемлемом риске.
Справедливость ценообразования предполагает возможность максимально адекватной стоимостной оценки всех финансовых активов, полный учет рисков инструментов и перспектив реципиентов инвестиций, предлагающих эти инструменты инвесторам. Справедливость ценообразования означает невозможность применения на рынке манипулирования, использования инсайдерской информации, всех других нерыночных методов ведения конкуренции.
Российский финансовый рынок не является в полной мере эффективным. Низкая эффективность российского финансового рынка в значительной мере обусловлена неэффективностью отдельных секторов финансового рынка, что связано, прежде всего, с уровнем государственного регулирования в этих секторах финансового рынка.
Сегодняшняя ситуация характеризуется, с одной стороны, избыточной массой финансовых ресурсов, сконцентрированных на финансовом рынке, и растущей неудовлетворенной потребностью экономики в инвестиционных ресурсах, с другой стороны. Об этом свидетельствуют следующие данные. Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию, в настоящее время составляет около 370 млрд. долларов (см. таблицу 1).
Таблица 1
Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию
(млрд. долларов)
Инструменты российского финансового рынка |
На 1 января 2002 г. |
На 1 января 2003 г. |
На 20 октября 2003 г. |
Всего | 185.2 | 240,5 | 369,6 |
Кредитные инструменты | |||
Банковские кредиты | 49,3 | 64,8 | 86,0 |
Инструменты фондового рынка – всего | 85,3 | 122,7 | 227,6 |
В том числе: | |||
Акции | 81.4 | 114.7 | 213,0 |
Внутренние корпоративные облигации | 2,2 | 3,4 | 5.2 |
Корпоративные еврооблигации | 1,7 | 4,6 | 9,4 |
Инструменты государственного долга | |||
ГКО-ОФЗ | 5,3 | 6,8 | 9,8 |
Государственные еврооблигации | 35,3 | 36,9 | 37,2 |
ОВГВЗ и ОГВЗ | 10,0 | 9,3 | 9,0 |