Развитие срочного рынка в России на современном этапе
Рефераты >> Биржевое дело >> Развитие срочного рынка в России на современном этапе

Содержание:

I Введение 1

II) Общие проблемы российского финансового рынка 21

2.1.) Проблема корпоративного управления и корпоративного законодательства 21

2.2) Проблема обеспечения прозрачности 24

2.3.) Проблемы российской платёжной системы 25

2.4.) Проблемы правоприменения 26

2.5) Проблемы саморегулирования 27

2.6) Проблема доверия населения и культуры сбережений 29

III) Основные проблемы развития срочного рынка на современном этапе 30

3.1) Основные определения и понятия 32

3.2) Основные классы и серии опционов на рынке 44

3.3)Взаимоотношение цен опциона и фьючерса 46

IV Практическое применение опционных стратегий на опционном рынке 49

V Выводы и предложения 63

VI Список литературы 65

IВведение

Основной проблемой современного российского финансового рынка является его неспособность обеспечить потребности экономики в инвестициях финансовыми ресурсами. Финансовый рынок недостаточно эффективно опосредует потоки, направляемые на экономическое развитие, не выполняет функции трансформации сбережений в инвестиции и перелива капитала.

Об этом, в частности, свидетельствует сохраняющийся существенный разрыв между валовым сбережением и накоплением (см. график 1).

График 1

Неспособность финансового рынка обеспечить потребности экономики в инвестициях означают его недостаточную эффективность в макроэкономическом плане, т. к. именно в этом заключается основная макроэкономическая функция финансового рынка.

Низкая эффективность российского финансового рынка проявляется в неполном соответствии его качественных характеристик признакам эффективного рынка. Эффективный финансовый рынок должен быть достаточно емким (в широком смысле), обеспечивать справедливое ценообразование, обеспечивать свободный доступ инвесторам и предоставление им инструментов с различным уровнем риска, обеспечивать защиту интересов инвесторов.

Емкость рынка - необходимая предпосылка формирования достаточного уровня ликвидности рынка и достаточного уровня конкуренции между участниками рынка, обслуживающими инвесторов. Емкость рынка, понимаемая в широком смысле, означает разнообразие механизмов финансирования и инвестирования и разнообразие услуг, предоставляемых участниками рынка, т.е. многообразие продаваемых рисков. В обобщающем смысле емкость представляет собой способность рынка поглощать значительные объемы капитала и поставлять значительные объемы инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики.

Свобода доступа на рынок предполагает низкие барьеры входа для инвесторов (вкладчиков). Свобода выбора риска предусматривает наличие на рынке достаточного количества инструментов с разными уровнями риска, среди которых любой инвестор (вкладчик) может найти инструмент, соответствующий его представлению о приемлемом риске.

Справедливость ценообразования предполагает возможность максимально адекватной стоимостной оценки всех финансовых активов, полный учет рисков инструментов и перспектив реципиентов инвестиций, предлагающих эти инструменты инвесторам. Справедливость ценообразования означает невозможность применения на рынке манипулирования, использования инсайдерской информации, всех других нерыночных методов ведения конкуренции.

Российский финансовый рынок не является в полной мере эффективным. Низкая эффективность российского финансового рынка в значительной мере обусловлена неэффективностью отдельных секторов финансового рынка, что связано, прежде всего, с уровнем государственного регулирования в этих секторах финансового рынка.

Сегодняшняя ситуация характеризуется, с одной стороны, избыточной массой финансовых ресурсов, сконцентрированных на финансовом рынке, и растущей неудовлетворенной потребностью экономики в инвестиционных ресурсах, с другой стороны. Об этом свидетельствуют следующие данные. Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию, в настоящее время составляет около 370 млрд. долларов (см. таблицу 1).

Таблица 1

Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию

(млрд. долларов)

Инструменты российского финансового рынка

На 1 января 2002 г.

На 1 января 2003 г.

На 20 октября 2003 г.

Всего

185.2

240,5

369,6

Кредитные инструменты

Банковские кредиты

49,3

64,8

86,0

Инструменты фондового рынка – всего

85,3

122,7

227,6

В том числе:

Акции

81.4

114.7

213,0

Внутренние корпоративные облигации

2,2

3,4

5.2

Корпоративные еврооблигации

1,7

4,6

9,4

Инструменты государственного долга

ГКО-ОФЗ

5,3

6,8

9,8

Государственные еврооблигации

35,3

36,9

37,2

ОВГВЗ и ОГВЗ

10,0

9,3

9,0


Страница: