Относительно неэмиссионных источников финансирования расходов государства, возможно, положительно оценить размещение в 1995 году Государственных облигаций внутренней ссуды. Начиная со второго транша их размещения, они нашли спрос среди коммерческих банков благодаря тому, которое предусматривается предоставление кредитов Национального банка Украины под их залог, 50,0% ГКО, которые приобрели коммерческие банки, будут приниматься национальным банком Украины в виде резервов, часть начисленных процентов по облигациям не облагается. Можно сделать вывод, что в условиях дальнейшего снижения темпов инфляции спрос на ГКО будет расти.

2. Методы предотвращения инфляции.

2.1 Основные подходы антиинфляционной политики.

Негативные последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную антиинфляционную политику.

Оценивая характер антиинфляционной политики в ней можно выделить два подхода:

1. Первый подход предусматривает активную бюджетную политику, т.е. активное маневрирования государственными расходами и налогами в целях воздействия на платежеспособный спрос.

При инфляционном спросе государство может уменьшить его путем ограничения своих расходов и повышения налогов. Однако такие действия могут привести к застою и различным кризисным явлениям в экономике, увеличению безработицы.

В условиях спада спроса бюджетная политика может использоваться для его расширения, осуществляются программы государственных капиталовложений и других государственных расходов, понижающих налоги. Налоги снижают в первую очередь для получателя средних и низких доходов.

Однако стимулирование спроса бюджетными средствами может усилить инфляцию, к тому же большие бюджетные дефициты не позволяют маневрировать расходами и налогами.

2. Второй подход - это гибкое денежно-кредитное регулирование, которое осуществляется формально неподконтрольным правительству Центральным банком страны. Банк изменяет количество денег в обращении и ставку ссудного процента. Денежно-кредитная политика используется как средство для кратковременного воздействия на экономику. Иными словами, государство должно проводить антиинфляционные мероприятия для ограничения спроса, поскольку стимулирование экономического роста и искусственное поддержание заработной платы путем снижения естественного уровня безработицы ведет к потере контроля над инфляцией.

С точки зрения интересов общества, борьба с инфляцией может привести к значительным потерям в народном хозяйстве. По некоторым подсчетам, для снижения инфляции на 1% безработица должна быть в течение года на 2% выше своего естественного уровня, при этом реальный полевой Валовый Национальный Продукт (ВНП) уменьшается на 4% по сравнению с потенциальным. Для США, например, такое уменьшение ВНП в 1985 году оценивалось в 160 млрд. долларов.

Начиная с 60-х годов правительства многих стран проводят политику цен и доходов, которая по существу сводится к ограничению роста заработной платы. Поскольку эта политика означает административную, а не рыночную стратегию борьбы с инфляцией, она не всегда достигает намеченной цели. Параллельной применение различных мер для решения противоречивых проблем может сделать экономическое регулирование в целом малоэффективным.

2.2 Антиинфляционная политика Украины в период независимости.

Наиболее существенным негативным явлением в экономике Украины на этапе ее рыночного реформирования оказалась инфляция.

Период 1992-1994 гг. характеризовался чрезвычайно высоким уровнем инфляции, обвальным ростом цен, ослаблением контроля над финансово-хозяйственной деятельностью предприятий.

По данным Мирового банка, уровень инфляции в Украине во второй половине 1993 г. был наивысшим в мире. Если в1992 г. ее уровень вырос в 21 раз, то за 1993 г. - в 103 раза. И хотя в 1994 г. уровень инфляции несколько снизился, однако произошло это не в результате проведения комплексных реформ и качественных изменений в системе государственных финансов и внедрения ценовой либерализации, а через отсрочку бюджетных выплат и небывалый рост задолженности бюджета.

К числу инфляционных факторов, которые имели место в течение последних лет, принадлежат:

а) высоковатое поднятие цен на энергоносители и основные виды сырья и материалов;

б) увеличение денежной массы за счет дополнительной эмиссии денег;

г) рост безналичного обращения как следствие кредитования низко рентабельных и убыточных предприятий;

д) монопольное ценообразование в условиях монополизации большинства видов промышленного производства, которое ведет к диктатному повышению цен производителями, поскольку потребители, лишенные выбору и отсутствующий сдерживающий контроль по ценам.

Сначала экономике Украины была свойственна инфляция расходов, поскольку опережающими темпами росли цены энергоносителей и сырья, и каждая следующая волна повышения цен начиналась с топлива и сырья. Периодическое опережающее повышение цен на энергоносители было импульсом для общего роста цен и инфляции.

Повышение предприятиями цен на собственную продукцию, с целью покрытия растущих расходов, дало толчок к дальнейшему развитию инфляционных процессов. При этом типе инфляции роста денежной массы является следствием повышения цен. Невзирая на и дальше растущую денежную эмиссию, возникла нехватка оборотных средств предприятий для расчетов со своими поставщиками (кризис неплатежей) и для выдачи зарплаты. В результате сложилась типовая инфляционная спираль: цен ведет к увеличению расходов (и в том число зарплаты), какое требует увеличение денежной массы, а последнее, в свою очередь, ведет к новому витку роста цен. Таким образом, инфляция в Украине представляет собой интеграцию инфляции спроса и инфляции расходов, что значительно усложняет осуществления антиинфляционной политики.

К ноябрю 1995 г. уровень цен по сравнению с декабрем 1990 г. вырос в Украине в 37 тысяч раз. В то же время с ростом цен происходило падение валютного (долларового) курса украинского карбованца.

Динамика инфляции в 1993-1996 гг.

( квартал к кварталу, %)

90