Согласно графику погашения основной суммы долга внешнего облига­ционного займа с окончательной датой погашения в 2030 году России пред­стоит в 2007-2008 гг. дважды в год 31 марта и 30 сентября погашать по 0,5% задолженности, в 2009 г. и 31 марта 2010 г. - по 2,0%, 30 сентября 2010 г. - 2,5%, в 2011 г. - по 3,0%, с 2012 по 2018 г. - по 3,0%, в 2019-2020 гг. - по 4,0%, в 2021-2022 гг. - по 3,0%, в 2023-2024 гг. - по 2,0% и с 2025 по 2030 г. - по 0,5%.

Первый платеж в размере 275 млн долл. кредиторам Лондонского клу­ба по реструктуированному долгу бывшего СССР был перечислен «Вне­шэкономбанком» фискальному агенту «Chase Manhattan Bank» 25 сентября 2000 г. в день выпуска новых еврооблигаций. В тот же день «Chase Manhattan Bank» выплатил средства кредиторам.

Платежи по новым облигациям растянуты на несколько лет. В семилет­ний льготный период Россия будет платить только проценты по льготной ставке. В эти годы общие выплаты будут относительно небольшими - око­ло 600 млн долл. в год.

Международное рейтинговое агентство «Fitch» в конце августа 2000 г. присвоило рейтинг «В» десяти- и тридцатилетним еврооблигациям, выпу­щенным вместо долгов Лондонскому клубу. Одновременно до этого же уровня был поднят рейтинг остальных российских евробондов. Поскольку повышение рейтинга ожидалось основными игроками рынка долговых обя­зательств, цены российских внешних долгов практически не изменились.

По оценкам к 2020 г. России предстоит выплатить по долговым обязательствам 212 млрд долл., из них 70 млрд долл. - проценты по основ­ному долгу. Среднегодовые платежи по внешнему долгу России в 1999-2001 гг. оцениваются примерно в 14 млрд долл. (с учетом реструктуриза­ции долга СССР).

В проекте бюджета Российской Федерации на 2001 г. предусмотрены выплаты по внешним долгам в размере 11,3 млрд долл., из них 5,2 млрд долл. будет направлено на погашение основной суммы долга и 6,1 млрд долл. на выплату процентов по кредиту.

Если Парижский клуб кредиторов не реструктурирует России долги быв­шего СССР, то выплаты по внешнему долгу могут составить порядка 14,5 млрд. долл. Правительство рассчитывает, что на обслуживание внешнего дол­га в 2001 г. удастся привлечь иностранных кредитов на 2-4,7 млрд долл.

В 2003, 2005, 2008 гг. выплаты по внешним долгам составят 14-16 млрд долл. Основные выплаты будут приходиться на новый российский долг, на платежи международным финансовым организациям (8-10 млрд долл.), ко­торые нельзя реструктурировать. Рефинансирование этих платежей в фор­ме новых заимствований у тех же организаций будет означать перенос сро­ков концентрации платежей на 3-5 лет, кардинально не меняя ситуацию.

Таким образом, при существующих графиках платежей России придется направлять на погашение государственного внешнего долга до 50% дохо­дов федерального бюджета. По международным стандартам долговое по­ложение России остается сложным. При сохранении этих тенденций России предстоит дополнительно изыскивать в ближайшие десятилетия ежегодно около 8,2 млрд долл. только на погашение уже накопленного внешнего долга.

Если учесть, что экспорт России не так велик, а критический уровень платежей по внешнему долгу оценивается в 15-20% годовой экспортной выручки, то Россия быстро приближается к опасному пороговому рубежу.

При сохранении нынешних тенденций наша страна может оказаться в пресловутом порочном круге, когда ей придется привлекать новые займы только на выплату процентов по уже накопленному внешнему долгу.

Уже сейчас на выплату процентов идет 5,92 млрд долл., или 67,9% всех Платежей по внешнему долгу (8,71 млрд долл. в 1996 г.).

Внешний долг оказывает растущее давление на федеральный бюджет. С начала 90-х годов в его доходную часть закладывались крупные поступле­ния от внешних займов и кредитов. Доля внешних источников покрытия дефицита федерального бюджета составляла в 1995 г. - 54,4%, в 1996 г. -36,7%, в 1997 г. - 45,4%. В то же время расходы на погашение внешнего долга стали одной из главных статей расходной части федерального бюд­жета. Это более чем серьезная угроза для политического суверенитета и экономической самостоятельности России.

3. Методы решения проблемы внешней задолженности

Смягчить решение проблемы внешней задолженности может частичное списание долгов, преимущественно долгов бывшего СССР, а также новая реструктуризация долговых обязательств России в рамках Парижского клуба кредиторов на условиях соглашения, заключенного с Лондонским клубом. Однако даже глубокая реструктуризация внешней задолженности России не меняет кардинальным образом ситуацию, а лишь откладывает решение серьезной проблемы на более длительный срок.

В выработке стратегии решения внешней задолженности могут быть ис­пользованы как известные мировой практике схемы, так и нетрадиционные методы. Существуют возможности решения долговой проблемы за счет использования дебиторской задолженности иностранных государств быв­шему СССР.

Одним из вариантов решения задолженности может быть взаимозачет­ная схема. При этом Россия за долги переуступает Парижскому клубу права требований на свои финансовые активы, то есть долги России со стороны тре­тьих стран. Такой вариант решения проблемы может быть осуществлен лишь при поддержке лидеров ведущих промышленных держав («Группа семи»).

Возможна конверсия части долга в инвестиции, т.е. долевое участие ин­весторов в акциях российских компаний. Возможна передача других акти­вов, включая российскую собственность за рубежом.

4. Историческая справка №2

Первая программа капитализации внешнего долга была разработана в Бразилии в 1983 г. Иностранным кредиторам было разре­шено проводить обменные операции типа «долг-акции» в рамках существо­вавшей национальной системы регулирования иностранных инвестиции. В со­ответствии с этой программой 1,8 млрд внешней задолженности Бразилии было переведено в акции промышленных компаний и финансовых организаций. Большая часть этих операций пришлась на конверсию межфирменного долга бра­зильских филиалов западных ТНК в прямые инвестиции.

В 1986 г. была разработана программа капитализации внешней задолженно­сти Мексики. К концу 80-х годов было проведено свыше 200 операций по конверсии внешней задолженности на общую сумму 3-4 млрд долл. Конверсионные опера­ции распространялись и на частные долги национальных инвесторов.

Программа капитализации внешнего долга Аргентины была разработана в 1992 г. и предусматривала перевод долговых обязательств в акции на общую сумму в 1,9 млрд доля

Как показал опыт отдельных стран Латинской Америки, капитализация внешнего долга имеет ряд положительных моментов, в частности, сокраща­ется отток финансовых средств в счет оплаты основной части долга и про­центов, привлекаются иностранные инвесторы, происходит структурная пе­рестройка местной финансовой системы и др.

Для России проблема конверсии внешнего долга связана, прежде все­го, с незначительной общей суммой капитализации фондового рынка (око­ло 50 млрд долл.) и достаточно значительной внешней задолженностью, возможной к переводу в акции.