Как отметил Т. Имаи. "остаются сомнения, сможет ли экономика продвигаться в направле­нии полного выздоровления, спираясь лишь на поддержку частного сектора. Сегодня разрыв между спросом и предложением в Японии состав­ляет около 30 трлн. иен, а положение государствен­ных финансов не самое лучшее. Это заставляет задуматься о перспективах государственной под­держки экономики, о ее конечных результатах.

Анализ японского экономического кризиса и шагов, предпринятых правительством по его пре­одолению, подводит к следующему.

Во-первых, процессы либерализации эконо­мики должны проводиться с учетом готовности к ним основных экономических институтов. Так, банковская система несомненно стала жертвой слишком поспешной либерализации середины 80-х годов.

Во-вторых, еще раз подтверждена основопо­лагающая идея о необходимости ориентировать антикризисные меры на причины, а не на прояв­ления кризиса. Японский пример показывает, что антикризисные меры должны быть направлены на реформирование экономики (поддержку про­цессов преобразования реального и кредитно-фи-нансового секторов экономики, создание инфра­структуры, способной обеспечить высокий уро­вень занятости и качества жизни в будущем). Тем не менее основу программ правительства Японии составляют меры по стимулированию спроса. Это приводит к нежелательной зависимости эко­номики страны от активного донорства государст­ва и ухудшению состояния государственных фи­нансов. По сообщениям прессы, правительство Японии разрабатывает очередной пакет стимули­рования экономики объемом более 10 трлн. иен. В-третьих, новый виток кризиса в 1997 г воз­никший после принятия мер но оздоровлению государственных финансов, еще раз продемон­стрировал необходимость всесторонних анти­кризисных мер. Важным условием является со­гласованность и сбалансированность мер, ори­ентированных на противоположные элементы экономической системы (с одной стороны финан­сирование инвестиций в социальную инфраструк­туру, а с другой — повышение потребительского налога).

В-четвертых, в 1998-1999 гг. в условиях ухуд­шения состояния государственных финансов про­явилась тенденция придавать большую значи­мость свободному предпринимательству, особен­но малому и среднему бизнесу, для дальнейшего развития экономики. Планы "оживления промы­шленности" и "создания рабочих мест", реформа финансово-кредитной системы ориентированы

на поддержку новых тенденций внутренней либе­рализации экономики. Однако здесь таится опас­ность: слишком поспешные и непродуманные шаги в этом направлении могут лишить конку­рентных преимуществ компании, которые со­ставляют основу экономики современной Япо­нии, привести к росту социальной напряженности из-за сокращения численности персонала рефор­мируемых компаний.

В-пятых, как показал японский кризис, управ­ление экономикой - дело, требующее мужества и смелости. Возложенная на правительство ответ­ственность, подкрепленная патриотизмом и уве­ренностью в своих силах, должна реализовывать­ся в продуманных и оригинальных решениях, на­целенных на благо страны.

В результате к концу 2000 г. "долговой навес" снова вырос. Сумма сомнительных долгов оцени­вается в 14 трлн, иен (126 млрд. долл.). Объем вы­данных за год кредитов сократился на 4.7%. Он сокращается уже четвертый год подряд, но толь­ко в 2000 г. банки столкнулись с тем, что им стало труднее находить заемщиков. Глава Агентства финансового надзора предложил банкам не ограни­чиваться погашением, но и списывать такие долги, чтобы положить конец "негативному циклу" и вос­становить достаточность капитала банков.

В конце сентября три ведущих банка (Промыш­ленный банк, "Дайнти-Кангё" и "Фудзи") начали реализовывать свой план объединения в холдин­говую группу "Мидзухо". По размерам активов это будет одна из крупнейших в мире финансовых групп. В 2001 г. планируется объединение в холдинг банков: "Токай", "Асахи" и "Санва", а также банков "Сумитомо" и "Сакура" в единый банк "Сумитомо Мицуи". Этот процесс - резуль­тат глобальной конкуренции в банковском деле и безусловный плюс для японской экономики. Но, объединяя активы, банки объединяют свои невы­сокого качества кредитные портфели.

Дело в том, что никто в Японии не следит за реальным расходованием бюджетных денег на "общественные работы", так как ассигнования открываются по дополнительным бюджетам. пе-~ реносятся из года в год, и на местном уровне ситуация чудовищно запущена. Между тем значительная часть средств ассигнуется на совершенно необходимые объекты: строительство и ремонт, дорог, морских и портов и аэродромов, подготовку участков под жилую застройку, канализацию в водопровод, орошение сельскохозяйственных зе­мель. Этими работами занимается около полумил­лиона мелких подрядчиков; за последние 10 лет в отрасли создано около 1 млн. новых pa6очих мест. Их можно сохранить только при условии непрерывного притока подрядов.

Но самым важным ограничителем "общественных работ" стало состояние бюджетной сис­темы. К концу 2000 фин. г. (к апрелю 2001 г.) со­вокупный внутренний долг центрального прави­тельства и местных администраций достиг 130% ВВП. Это наихудшая в развитом мире фискаль­ная ситуация. Абсолютная цифра накопленного долга составила 689 трлн. иен (5.6 трлн. долл.). Отрицательные эффекты долгового кризиса, ис­пытываемого правительством, будут серьезны. Только на обслуживание государственного долга в 2000 фин. г. было затрачено 25.8% расходной части бюджета. Кроме того, всегда существует опасность, что держатели облигаций японского правительства, видя, что национальный долг рас­тет, уходя в бесконечность, начнут предъявлять эти бумаги к продаже. Тогда ставки по государст­венным облигациям начнут расти и давить на ставки по долгосрочным кредитам, а это был бы удар по частному сектору.

Считается, что государственные ценные бума­ги такой страны, как Япония, должны иметь са­мый высокий рейтинг: эта страна - крупнейший кредитор в мире, она обладает колоссальными ва­лютными резервами, а накопленные финансовые активы ее населения достигли 1.3 квадриллиона иен. Но агентство "Муди'з инвесторе сервис" 11 сентября понизило рейтинг облигаций прави­тельства Японии и гарантированных им ценных бумаг с Aal до Аа2. Однако кабинет Мори и его министерство финансов продолжали опираться на долговое финансирование общественных ра­бот, загоняя страну в тупик. Между тем ресурсы для такой политики на исходе.

Источником текущего финансирования госу­дарственного строительства, а также государст­венных и смешанных предприятий и учреждений является система государственных почтово-cбeрегательных касс. Она держит 13% облигаций го­сударственного долга. Сумма сберегательных и страховых депозитов в ее 24 тыс. отделений в марте 2001 г. составляла 258 трлн. иен. Это при­мерно 20% всей суммы финансовых активов насе­ления. Ставки по ним такие же низкие, как в бан­ках (0.1-0.2% годовых).