Обыкновенная акция дает право на получение плавающего дохода, т.е.

дохода,зависящего от результатов деятельности общества, а так же право на участие в управлении (одна акция-один голос). Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров.

Владелец привилегированной акции имеет преимущественное право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного поцента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общества. Дивиденды по таким акциям должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Тем самым обусловливается относительно меньшая рискованность привилегированных акций; одновременно это отражается и на величине дивидендов, уровень которых в среднем, как правило, более низкий по сравнению с уровнем дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям. Кроме того, привилегированная акция не дает право на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами.

В мировой практике известны различные виды привилегированных акций:

кумулятивные, подлежащие выкупу в предусмотренное время, конвертируемые, с плавающей ставкой дивиденда.

Различают несколько оценок акций: номинальная,рыночная, балансовая.

Номинальная цена-это цена, напечатанная на бланке акции.

Цена,по которой акция может покупаться и продаваться на рынке,называется рыночной ценой, или курсовой стоимостью. Эта цена является определяющей для инвестора и зависит от многих факторов: текущей конъюнктуры рынка, отраслевой принадлежности общества, выплачиваемого дивиденда, ссудного процента и др. Балансовая стоимость акции рассчитывается по данным финансового отчета общества как стоимость чистых активов (разница между активами и обязательствами общества перед третьими лицами), деленная на общее число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Она показывает величину собственного капитала, приходящегося на одну акцию.

Для целей бухгалтерского учета и отчетности применяется оценка акций в сумме фактических затрат на их приобретение, включающих покупную стоимость и дополнительные расходы, связанные с приобретением акций. Покупная стоимость слагается из номинальной цены и суммы премии, уплаченной эмитенту, или скидки, предоставленной эмитентом.

ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Долговые ценные бумаги представляют собой обязательства, размещенные эмитентами на фондовом рынке для заимствования денежных средств, необходимых для решения текущих и перспективных задач.

Наиболее распространенной формой долговых обязательств является облигация. Это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска. Облигации выпускаются именные и на предъявителя(купонные), процентные или беспроцентные (целевые под товары и услуги), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения. Принадлежность именной облигации конкретному владельцу, а также ее передача или отчуждение другим способом подлежат регистрации. Владельцы именных облигаций получают сертификат-документ, свидетельствующий о праве лица на обладание указанными в нем долговыми обязательствами. Специальный учет облигаций на предъявителя не ведется.

Различают облигации внутренних гсударственных и местных займов и облигации хозяйствующего субъекта; первые выпускаются только на предъявителя, вторые могут эмитироваться как именные, так и на предъявителя.

В отличие от акций облигации хозяйствующих субъектов не дают их владельцам права на участие в управлении акционерным обществом, но тем не менее привлекательным средством вложения временно свободных средств. Это обусловливается несколькими обстоятельствами. Во-первых, в отличие от акций облигации приносят гарантированный доход. Во-вторых, облигации принадлежат к группе легкореализуемых активов и при необходимости легко превращаются в наличные денежные средства. В-третьих, выплата процентов по облигациям акционерного общества производится в первоочередном порядке, т.е. до начисления дивидендов по акциям; в случае ликвидации общества держатели облигаций также имеют преимущественное право перед акционерами. В-четвертых, инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Выплата может осуществляться ежегодно либо единовременно при погашении займа путем начисления процентов к номинальной стоимости. По облигациям целевых займов проценты не выплачиваются, а ее владелец получат право на приобретоние соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы.

Наиболее надежными являются государственные ценные бумаги.

Основная причина выпуска ценных бумаг государством- желание неинфляционного покрытия дефицита национального бюджета.

В насоящее время распространяются государственные краткосрочные обязательства(ГКО), государственные долгосрочные обязательства (ГДО), казначейские обязательства(КО), и облигации внутреннего валютного займа.

Наиболее эффективными, надежными и ликвидными инструментами являются трех- и шестимесячные ГКО, это подтверждается и динамикой их продаж. Если на первом аукционе 18 мая 1993 года было размещено облигаций на сумму 885 млн. руб., то размещенный объем 26-го выпуска 21 дек. 1994 года составил 1.7 млрд. руб., то есть произошло более чем полутора тысячекратное увеличение масштабов рынка. Что касается вторичных торгов, то их объем увеличился с 50 млн. руб. по номиналу до 25-30 млрд. руб. за одну торговую сессию.

Рынок ГДО до настоящего времени остается самым незеначительным по объему сделок сегментом рынка государственных бумаг, не оказывающим существенного влияния на финансовый рынок в целом.

Казначейские обязательства как новый финансовый инструмент появились на рынке государственных ценных бумаг в 1994 году. Эти ценные бумаги эмитируются Министерством финансов РФ и используются в качестве средства оплаты по текущей задолженности федерального бюджета перед предприятиями и отраслями. В свою очередь, предприятия, получившие КО в качестве первых держателей, могут расплатиться ими со своими кредиторами из тех отраслей , которые определены в договоре Министерства финансов и банка-депозитария, обслуживающего этот выпуск. Все выпуски КО обращаются в течение 365 дней, но их погашение происходит только после прохождения ими необходимого числа индоссаментов (от одного до пяти в зависимости от серии выпуска). Доходность КО определена эмитентом в 40% годовых. На конец 1995 года общий объем выпуска этих ценных бумаг составил 20 трлн. руб. Вторичный рынок этих ценных бумаг находится в стадии формирования.