Финансовый анализ на фондовой бирже
Аналитик может быть настроен более оптимистично, чем другие в отношении общего состояния экономики. Это может выразиться в большем объеме инвестиций в акции по сравнению со средним уровнем таких инвестиций и, соответственно, в меньшем объеме инвестиций в бумаги с фиксированным доходом.
Однако аналитик может согласиться с общим взглядом и на состояние экономики, и на индивидуальные характеристики определенных бумаг. Но в то же время он полагает, что общий взгляд на перспективы отдельной группы ценных бумаг конкретной отрасли является ошибочным. В таком случае инвестиции выше обычного уровня осуществляются в акции той отрасли, в отношении которой аналитик разделяет относительно оптимистичные оценки. Напротив, в акции, относительно которых аналитик имеет более пессимистичные оценки, направляются инвестиции меньшего, чем обычно объема.
Применение фундаментального анализа для определения неверно оцененных акций и облигаций обсуждалось в предыдущих главах. В данной главе вводится понятие метода технического анализа и данный метод сравнивается с фундаментальным анализом.
2.3. Получение доходов выше среднего уровня
Многие авторы в своих книгах и статьях стремятся показать, каким образом можно использовать финансовый анализ, чтобы "победить рынок", понимая под этим получение доходности значительно выше средней. Чтобы оценить подобные теории, необходимо понять, что такое "рынок" и как измерить его состояние.
Рыночные индексы
Каково было состояние рынка вчера? Какова была в прошлом году доходность портфеля обыкновенных акций в случае пассивного владения? Для того чтобы ответить на подобные вопросы, используют рыночный индекс (market index). На рисунке 1 представлены наиболее часто употребляемые индексы. Данные индексы отличаются друг от друга в отношении:
1. включенных в расчет индекса ценных бумаг;
2.
 |
MARKETS DIARY 12/13/93
|
INDEX |
CLOSE |
NET CHNG |
РСТ CHNG |
12-МО HIGH |
12-МО LOW |
12-МО CHNG |
РСТ |
FROM 12/31 |
РСТ |
|
DJIA |
3764.43 |
+23.76 |
+0.64 |
3764.43 |
3241.95 |
+472.23 |
+14.34 |
+463.32 |
+14.04 |
|
DJ Equity |
440.70 |
+1.41 |
+0.32 |
445.26 |
406.94 |
+30.97 |
+7.56 |
+27.41 |
+6.63 |
|
SIP SCO |
465.70 |
+1.77 |
+0.38 |
463.50 |
429.05 |
+32.86 |
+7.59 |
+23.99 |
+6.88 |
|
Nasdaq Comp. |
759.72 |
-1.02 |
-0.13 |
787.42 |
645.87 |
+104.99 |
+16.04 |
+82.77 |
+12.23 |
|
DJ World Index |
110.50 |
+0.25 |
+0.23 |
114.01 |
91.47 |
+18.14 |
+19.64 |
+17.67 |
+19.04 |
|
London (FT 100) |
3254.6 |
-6.7 |
-0.21 |
3277.4 |
2717.9 |
+532.8 |
+19.58 |
+408.1 |
+14.34 |
|
Tokyo (Nikkei 225) |
17327.33 |
+69.90 |
1-0.41 |
21148.11 |
16078.71 |
+37.36 |
+0.22 |
+402.38 |
+2.38 |
|
HIGH |
LOW 365 DAY) |
CLOSE |
NET CHG |
% CHG |
365 DAY CHG |
% CHG |
FROM 12/31 |
% CHG | |
|
DOW JONES AVERAGES | |||||||||
|
3764.43 |
3241.95 |
30 Industrials |
3764.43 |
+23.76 |
+0.64 |
+472.23 |
+14.34 |
+463.32 |
+14.04 |
|
1771.95 |
1396.83 |
20 Transportation |
1771.95 |
+8.12 |
+0.46 |
+375.12 |
+26.86 |
+322.74 |
+22.27 |
|
256.46 |
217.14 |
15 Utilities |
Х225.28 |
+0.52 |
+0.23 |
+7.08 |
+3.24 |
+4.26 |
+1.93 |
|
1382.17 |
1180.97 |
65 Composite |
Х1382.17 |
+7.19 |
+0.52 |
+195.37 |
+16.46 |
+177.62 |
+14.75 |
|
445.26 |
406.94 |
Equity Mkt. Index |
440.70 |
+1.41 |
+0.32 |
+30.97 |
+7.56 |
+27.41 |
+6.63 |
|
NEW YORK STOCK EXCHANGE | |||||||||
|
260.48 |
236.21 |
Composite |
257.59 |
+0.66 |
+0.26 |
+19.43 |
+8.16 |
+17.38 |
+7.24 |
|
313.74 |
287.65 |
Industrials |
313.41 |
+0.93 |
+0.30 |
+19.76 |
+6.73 |
+19.02 |
+6.46 |
|
246.95 |
206.60 |
Utilities |
228.93 |
+0.82 |
+0.36 |
+22.33 |
+10.81 |
+19.27 |
+9.19 |
|
269.17 |
207.00 |
Transportation |
269.17 |
+1.90 |
+0.71 |
+61.22 |
+29.44 |
+54.45 |
+25.36 |
|
233.33 |
194.56 |
Finance |
215.41 |
-0.15 |
-0.07 |
+20.68 |
+10.62 |
+14.58 |
+7.26 |
|
STANDARD & POOR'S INDEXES | |||||||||
|
469.50 |
429.05 |
500 Index |
465.70 |
+1.77 |
+0.38 |
+32.86 |
+7.59 |
+29.99 |
+6.88 |
|
540.25 |
496.48 |
Industrials |
538.47 |
+1.90 |
+0.35 |
+31.76 |
+6.27 |
+31.01 |
+6.11 |
|
425.73 |
355.88 |
Transportation |
425.73 |
+2.61 |
+0.62 |
+69.32 |
+19.45 |
+61.98 |
+17.04 |
|
189.49 |
156.46 |
Utilities |
173.80 |
+1.14 |
+0.66 |
+17.34 |
+11.08 |
+15.34 |
+9.68 |
|
48.40 |
39.45 |
Financials |
44.25 |
+0.10 |
+0.23 |
+4.80 |
+12.17 |
+3.36 |
+8.22 |
|
177.84 |
155.07 |
400 MidCap |
174.48 |
+0.06 |
+0.03 |
+18.32 |
+11.73 |
+13.92 |
+8.67 |
|
NASDAQ | |||||||||
|
787.42 |
645.87 |
Composite |
759.72 |
-1.02 |
-0.13 |
+104.99 |
+16.04 |
+82.77 |
+12.23 |
|
809.72 |
660.17 |
Industrials |
786.21 |
-1.15 |
-0.15 |
+83.54 |
+11.89 |
+61.27 |
+8.45 |
|
956.91 |
772.63 |
Insurance |
908.20 |
-1.60 |
-0.18 |
+132.07 |
+17.02 |
+104.29 |
+12.97 |
|
725.65 |
516.16 |
Banks |
683.65 |
-3.24 |
-0.47 |
+166.40 |
+32.17 |
+150.72 |
+28.28 |
|
348.22 |
285.44 |
Nat. Mkt. Comp. |
335.65 |
-0.46 |
-0.14 |
+45.04 |
+15.50 |
+35.09 |
+11.67 |
|
323.59 |
263.79 |
Nat. Mkt. Indus. |
314.44 |
-0.48 |
-0.15 |
+32.09 |
+11.37 |
+23.04 |
+7.91 |
|
OTHERS | |||||||||
|
484.28 |
389.30 |
Amex |
464.77 |
-1.51 |
-0.32 |
+72.21 |
+18.39 |
+65.54 |
+16.42 |
|
293.73 |
259.55 |
Value-Line (geom.) |
290.24 |
+0.41 |
+0.14 |
+29.25 |
+11.21 |
+23.56 |
+8.83 |
|
260.17 |
212.72 |
Russell 2000 |
252.23 |
-0.58 |
-0.23 |
+37.30 |
+17.35 |
+31.22 |
+14.13 |
|
4701.68 |
4219.27 |
Wilshire 5000 |
4622.61 |
+8.26 |
+0.18 |
+385.42 |
+9.10 |
+332.87 |
+7.76 |
|
- Based on comparable trading day in preceding year. | |||||||||
