Из таблицы видно, что на протяжении трех кварталов наблюдалось увеличение отдачи основных фондов. Однако в данном случае здесь нет положительного результата, так как выручка нарастала за счет повышения цен на продаваемую продукцию, а основные фонды практически не меняли своей стоимости и не подвергались переоценке. В то же время степень использования оборотных средств снижалась в первых двух кварталах и только в третьем квартале стабилизировалась. Противоречиво изменялись показатели рентабельности активов. На них повлияла динамика рентабельности продукции, которая в течение первых двух кварталов поддерживалась примерно на одном уровне, а в 3 квартале резко снизилась; тогда же снизилась примерно на 15% отдача вложений в производство. Таким образом, анализ показателей деловой активности предприятия “ЛИК” свидетельствует о неустойчивом характере его хозяйственных результатов. По-видимому, предприятие испытывает существенное воздействие дестабилизирующих факторов.

ГЛАВА 4. Обеспечение безубыточности предприятия.

Правильная оценка ситуации, предвидение опасности, всесторонний расчет, своевременное принятие обоснованных решений в области финансов, инвестиций, трудовых отношений, техники и технологии — таковы предпосылки поддержания устойчивого положения предприятия на рынке. Необходимо отметить, что финансовый анализ не является самоцелью. Он призван подсказать менеджерам направление поиска эффективных управленческих решений по выходу предприятия из кризисного состояния. Среди множества управленческих решений, принимаемых менеджерами на предприятиях, главным является решение об объемах производства новой и освоенной продукции, так как от объема выпуска непосредственно зависит прибыльность производства.

При освоении нового вида продукции возникает необходимость определить критический объем производства (продаж), т.е. нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Критический объем производства необходимо оценивать и тогда, когда предприятие вынуждено сокращать выпуск продукции в силу тех или иных причин (падение спроса, сокращение поставок сырья, замена продукции на новую, ужесточение экологических требований и др.). Для решения данной задачи все затраты на производство и реализацию продукции делятся на два вида — переменные и постоянные. Переменные затраты находятся в прямо пропорциональной зависимости от объема производства (затраты на основные материалы, зарплату основных рабочих и т.д.). Постоянные затраты сохраняют свое значение в некотором интервале изменения объемов производства, при этом технология, организация производства, состав оборудования, система управления производством остаются практически неизменными, а изменяется загрузка оборудования (амортизационные отчисления, управленческие и ремонтные расходы, арендная плата, проценты за кредит и др.)

Чистая прибыль предприятия от реализации продукции:

П = ( p — v )*Q — S , где

р — цена изделия (единицы продукции),

v — переменные затраты на одно изделие,

Q — объем производства в натуральном выражении,

S — постоянные затраты.

В точке критического объема производства имеем нулевую чистую прибыль, отсюда при П=0 получаем выражение для критического объема производства: Qкритич = S/(p — v).

В расчетном примере для р=0,467 млн, v=0,085 млн, S=7500 млн. критический объем производства равен 19633,5 шт. Для практики предпринимательства важным является также определение минимально допустимого объема производства, при котором уровень рентабельности продукции находится на нижнем приемлемом уровне. Для расчета этого показателя применяется следующая формула:

Qдоп = S/ [(1 — Rпр)*р — v] , где

Rпр — нижний приемлемый уровень рентабельности.

В расчетном примере при Rпр=0,168, Qдоп = 24711,7 единиц продукции. Разность между фактическим и критическим объемами производства составляет 288,3 единицы. Чем больше разница между фактическим и критическим объемом производства, тем выше финансовая устойчивость предприятия, следовательно предприятие “ЛИК” обладает малым запасом финансовой устойчивости.

Приведенные выше зависимости позволяют проанализировать степень влияния изменения объема производства на изменение прибыли. При этом возникает эффект производственного левериджа. Производственный леверидж — это степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при колебаниях объема производства. Этот показатель демонстрирует, на сколько процентов изменяется прибыль (убытки) при изменении выручки на 1%. Формула для расчета производственного левериджа имеет вид:

Лпроизв = (В — V)/П = (S + П)/П , где

В — выручка от реализации;

V — переменные затраты на весь объем продукции;

П — балансовая прибыль от реализации (до выплаты налогов);

S — постоянные затраты.

Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства, тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем большая опасность подстерегает предприятие при сокращении производства. В расчетном примере при V=0,085*25000=2125 млн руб, В=11678,7 млн руб, и П=2060,7 млн руб, Лпроизв = (11678,7 — 2125) / 2060,7 = 4,6, т.е. соотношение ~1:4.

Большие постоянные издержки имеют место на предприятиях, оснащенных дорогостоящим оборудованием. Это неликвидные активы и сократить их без потерь при сворачивании производства нельзя. Поэтому, чем больше доля постоянных расходов, тем больше предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем позволяют себе только те предприятия, которые обеспечивают значительные объемы производства и сбыта и уверены в перспективе устойчивого спроса на свою продукцию.

Предприятия, которые наряду с собственными средствами используют заемные, испытывают не только предпринимательский, но и финансовый риск. Считается, что наибольший доход обеспечивается тогда, когда на долю собственных средств приходится 60-70%, а на долю заемных 30-40% всех активов предприятия. При этом структура капитала зависит также от объема продаж. Если он небольшой, предприятие может обойтись только собственными средствами. Если же объем продаж превышает определенный уровень, то необходимо и целесообразно привлекать заемный капитал. Привлечение заемных средств повышает рентабельность собственного капитала, и в этом заключается эффект финансового левериджа. Финансовый леверидж — частное от деления относительного изменения дивиденда на одну акцию на относительное изменение прибыли. Таким образом, финансовый леверидж показывает, на сколько процентов изменяется дивиденд при изменении прибыли на 1%, т.е.он характеризует чувствительность дивиденда к изменению прибыли.

Зависимость дивиденда от доли заемных средств в общих активах предприятия довольно сложная. Вначале дивиденд возрастает по мере увеличения доли заемных средств. Это объясняется тем, что сумма платы за все виды кредитов вычитается из прибыли до налогообложения и поэтому заемные ресурсы оказываются относительно дешевыми. Но по мере роста размера заемных средств процентные ставки за привлечение дополнительного капитала возрастают, что связано с ростом финансовой неустойчивости предприятия. Налоговые выгоды от привлечения заемного капитала уменьшаются, в результате чего расчетный дивиденд на акцию снижается. При высоком финансовом леверидже малейшее снижение объема продаж вызывает многократно усиленное падение дивиденда на одну акцию, падение курса акций, снижение рыночной стоимости капитала предприятия.