Инвестиции в инновационном процессеРефераты >> Менеджмент >> Инвестиции в инновационном процессе
Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса (табл. 6.5).
Таблица 6.5
Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса
|
Средний класс инновации |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Премия за риск, % |
0,0 |
0,5 |
1,0 |
2,0 |
5,0 |
10,0 |
20,0 |
30,0 |
Например, средний класс инновации по расчетам составил 2,78 = 3, тогда премия за риск должна составить 1,0%.
Дисконт (d). Если периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие):
, (6.6), где:
dk -пересчитанный дисконт;
d — исходный дисконт, % годовых;
k — количество периодов пересчета в году (k = 12 для периода, равного 1 месяцу, k = 4 для периода, равного 1 кварталу, k = 1 для периода, равного 1 полугодию).
Расчет по конкретной ситуации:
d = 12+7+1 = 20% годовых = 4,7% в квартал.
Денежный поток (ДП). В качестве основных исходных данных для последующих расчетов служат расчеты денежного потока (ДП.), представляющего собой разность чистых доходов и затрат на реализацию проекта:
(6.7), где:
ЧДi - чистый доход i-го периода;
Кi — единовременные затраты i-го периода;
Рi - выручка от реализации i-го периода;
Si - текущие затраты i-го периода.
Если для реализации инновационного проекта привлекается кредит, то единовременные затраты (капитальные вложения) в сумме кредита учитываются в момент погашения основной задолженности. При этом амортизация начисляется на всю стоимость основных средств (независимо от срока погашения кредита) по первоначальной стоимости.
Расчет по конкретной ситуации:
а) стоимость оборудования (Т):
Т = 200 млн. руб. во втором квартале, б) проценты за отсрочку:
%О = = 25 млн. руб. во втором квартале в) оплата услуг консалтинговой фирмы:
У — 212,5 млн. руб. в третьем квартале г) итого:
|
Квартал |
1 |
II |
III |
IV |
V |
VI |
|
Единовременные затраты |
0 |
225 |
212,5 |
0 |
0 |
0 |
Поступления (по кварталам)
|
Квартал |
1 |
II |
III |
IV |
V |
VI |
|
Доходы от клиентов |
0 |
120 |
280 |
360 |
400 |
400 |
|
Амортизация |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
|
Итого поступлений |
10 |
130 |
290 |
370 |
410 |
410 |
Текущие затраты (по кварталам)
|
Квартал |
1 |
II |
III |
IV |
V |
VI |
|
Аренда |
45 |
45 |
45 |
45 |
45 |
45 |
|
ФОТ с отчисления ми |
90 |
90 |
90 |
90 |
90 |
90 |
|
Амортизация |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
|
Итого текущих затрат |
145 |
145 |
145 |
145 |
145 |
145 |
Потоки денежных средств (Cash Flow) по кварталам
|
Квартал |
1 |
II |
III |
IV |
V |
VI |
|
Приток |
10 |
130 |
290 |
370 |
410 |
410 |
|
Отток |
145 |
370 |
357.5 |
145 |
145 |
145 |
|
Сальдо |
-135 |
-240 |
-67,5 |
225 |
265 |
265 |
Рис. 6.1. Диаграмма динамики денежных потоков
В течение I—III кварталов сальдо денежных поступлений отрицательно, что говорит о дефиците средств для реализации проекта. Поэтому на стадии реализации необходимо либо использовать собственные накопленные средства (амортизационный фонд, нераспределенную прибыль и др.), либо привлечь краткосрочный заем, уточнив при этом настоящий расчет. Возможно также получение инвестиционного налогового кредита на этот период.
