Обычно ставку доходности сравнивают с доходностью самого бесхлопотного инвестирования средств - банковского депозита. Также необходимо учитывать , что чем чаще осуществляются денежные выплаты по инвестициям , тем выше суммарные доходы , ибо "проценты набегают на проценты". Этот факт отражает и формула компаундинга - расчета будущей стоимости денег (БСД) :

БСД = НСД * ( 1 + ставка доходности )n,

где n- число периодов , за которые начисляется процент .

Так как мы уже отмечали , что основным способом работы на фондовом рынке в настоящее время является работа с векселями то остановимся на них поподробнее.

Так как эмиссия векселей для сельхозпредприятий дело в большинстве случаев безнадежное , в первую очередь из-за большого цикла производства и , как следствие возможных потерь получателя векселя ( отсрочки платежа, продажи ниже номинала и т.д.), то наиболее важным применением векселей может служить их использование в виде расчетного средства.

Здесь можно применять как векселя выданные банками в виде вексельного кредита , так и векселя эмитированные другими организациями .

Используя векселя , выписанные или авалированные крупными банками , можно значительно ускорить движение оборотных средств между соседними регионами, а также использовать банковские векселя как средство дешевого банковского кредита , ставка по такому кредиту обычно устанавливается на уровне 20 - 60 процентов , в отличие от коммерческого до100 процентов годовых.

Покупая на вторичном рынке ( через торговые площадки, учетно-вексельные дома ) векселя смежников - поставщиков продукции с дисконтом, либо векселя региональных органов власти или другие векселя , принимающиеся данным предприятием по номиналу в счет расчетов за отгружаемую продукцию , предприятие также может получить определенную прибыль. Так у нас в регионе можно получить горюче-смазочные материалы по более низким ценам используя векселя Коминефти и Лукойл-Пермь , через организации принимающие данные векселя по номиналу в счет отгружаемой продукции , а средний рыночный дисконт составляет 30-50 процентов. Снижая затраты, а следовательно себестоимость своих услуг , и повышая конкурентоспособность своей продукции , можно найти дополнительные каналы реализации , а следовательно не только сохранить производство на прежнем уровне , но и даже расширить его .

Также предприятию можно порекомендовать попробовать погасить свою дебиторскую задолженность с помощью вексельного обращения. Для этого необходимо обратится к дебиторам, имеющим крупные и долгосрочные задолженности , с требованием в счет своей задолженности расплатится своими простыми векселями, или потребовать акцептовать переводные векселя , естественно , заранее проработав данный вопрос, так как в дальнейшем необходимо продать данные векселя либо рассчитаться ими со своими кредиторами с определенным дисконтом. Дисконт должен зависеть от реальности получения с должника каких либо активов или продукции. В некоторых случаях гораздо эффективнее с экономической точки продать долг своего кредитора с некоторым убытком , и получить денежные средства в течении короткого срока, чем ждать их полгода - год , проводя долгие судебные разбирательства.

При предоставлении коммерческого кредита потребителям продукции кооператива следует руководствоваться следующими критериями : кредитоспособность векселедателя (его платежеспособностью), обязательностью предприятия , текущим состоянием его дел, его капиталом

( ликвидным ) . А также :

- обеспечением векселя ( авалем банка или страховой компании , залогом имущества и пр.);

- кредитоспособностью второстепенных должников ( индоссантов и авалистов);

- возможностью расчета данными векселями , их учета или продажи, в том числе в порядке взаимозачета;

-состоянием собственного баланса ликвидности;

-состоянием дел со сбытом собственной продукции.

Приведенные ниже формулы следует использовать , когда до оплаты векселя остается краткий ( не более трех месяцев ) срок. При длинных сроках , или сроках от одного до трех месяцев в случае высоких процентных ставок, рекомендуется делать поправку на сложный процент. Предполагается, что сроки, остающиеся до возврата кредита банку и до оплаты векселей приблизительно равны.

В случае использования уже имеющегося векселя ( в том числе банковского ) расчет цены поставляемой под него продукции рекомендуется производить по формуле :

Ц = В / ( 1 + Со * Пп / 100 * 360 ) ,

где Ц - суммарная цена продукции ( включая НДС ), в рублях ;

Со - срок оплаты векселя в днях ;

В - валюта (номинал) векселя в рублях ;

Пп - процентная ставка поставщика за кредит, в процентах ;

дисконт Д = В - Ц , в рублях.

Исходя из полученной цены определить количество продукции в натуральны показателях. Далее, с тем чтобы не показывать дисконта, использовать в договоре повышенную на Д цену в размере В.

В случае выписывания краткосрочного векселя под поставляемую продукцию с ценой Ц расчет дисконта рекомендуется производить по

формуле :

Д= Ц * Пп * Со / 100 * 360 ,

где валюта векселя будет В = Д + Ц.

Затем в том же порядке применить повышенную отпускную цену.

Процентная ставка Пп при выдаче будет проставлена непосредственно в векселе в виде процентной оговорки вместо использования дисконта. Тогда при расчетах следует учитывать, что доход векселедержателя в виде процентов, указанных в векселе, облагается по льготной ставке ( 15 %- для предприятий, 18 % для банков), в виде дисконта по общей ставке.

Напомним, что данные формулы имеет смысл применять, когда гарантия получения денег по данному векселю не вызывает сомнений . На сегодняшний день к таким векселям можно , пожалуй отнести лишь векселя банков, либо авалированные банками или Минфином. По всем другим векселям лучше ориентироваться на рыночную котировку , а также обязательно произвести предварительные переговоры с лицами готовыми принять данный вексель и уяснить их условия ( возможный дисконт, срок и порядок оплаты , либо сроки и цены отгружаемой продукции ).

Особое внимание предприятию необходимо обратить на работу с векселями местной администрации ( это векселя Областного финуправления и векселя финуправления администрации города Кирова ).

Так как у СХПК”Адышевский” незначительная задолженность областному бюджету , то предприятию желательно отказаться от приема данных векселей в счет оплаты за продукцию , объясняя это также низкой ликвидностью данных бумаг , требуя от организаций "живые" деньги. В то же время, предприятие может приобрести на поступающие деньги на вторичном рынке, через организации специализирующиеся на данных операциях, данные векселя с дисконтом от 20 до 30 процентов ) . В дальнейшем предъявляя к погашению купленные векселя . Здесь предприятию необходимо знать положение по данным векселям , а также проконсультироваться с налоговой инспекцией и финуправлением о самой процедуре зачета векселей , а также уточнить в зачет именно каких налогов примут векселя ( некоторые администрации вводят определенные ограничения по списку налогов, или вводят временные ограничения : принимается не ранее такого-то или только в счет просроченной задолженности свыше 1 месяца ).