ЧТС = ТДП = ТИ

2. Прибыльность проекта:

Рпр = ТДП / ТИ *100

3. Срок окупаемости проекта:

СОП = ТИ * К / ТДП

4. Внутренняя норма прибыльности:

q, при которой И = S ТДП / ( 1+q )

где: ТДП – текущая стоимость денежного потока проекта,

ТИ – текущая стоимость инвестиционных затрат,

К – период эксплуатации проекта,

q – фактор дисконта для приведения будущих потоков к их текущей стоимости.

Для определения необходимости выполнения инвестиционных проектов разрабатывается бизнес-план проекта (или его технико-экономическое обоснование).

Типовая структура бизнес-плана проекта финансовых инвестиций:

1. Характеристика объекта инвестирования и условия его исполнения:

- суть инвестирования,

- цель инвестирования,

- способ исполнения инвестиций,

- срок инвестиций,

- ожидаемые результаты.

2. Мониторинг финансового рынка.

- общая коньюктура рынка, основные тенденции и перспективы,

- анализ рыночного курса объекта инвестирования (ценные бумаги) и тенденции его развития,

3. Анализ эмитента ценных бумаг.

- комплексная экспертиза эффективности хозяйственно- финансовой деятельности предприятия-эмитента,

- разработка прогноза уровня и объемов дивидендных выплат.

4. Инвестиционные риски.

- определение перечня инвестиционных рисков и оценка их уровня,

- определение форм страхования рисков.

5. Оценка доходности ценных бумаг.

- расчет прогнозируемого дохода от приобретения (продажи) ценных бумаг и оценка их текущей стоимости.

6. Необходимость в инвестициях.

- определение объема инвестиционных затрат в определенных направлениях и в целом по проекту из распределения по периодам их осуществления.

7. Оценка эффективности проекта.

- оценка дополнительных доходов предприятия от реализации проекта,

- оценка дополнительных затрат в связи с реализацией проекта,

- оценка денежного потока от реализации проекта.

2.1.1. Приобретение и продажа акций, облигаций и других ценных бумаг.

Главным направлением инвестиционной деятельности предприятия является инвестирование средств в ценные бумаги. Основными ценными бумагами в соответствии с законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» являются акции и облигации, остальные производные от них.

Совокупность ценных бумаг, приобретенных предприятием в ходе активных операций, составляет его инвестиционный портфель. В эту совокупность входят обязательства, которые обращаются на финансовом рынке в виде акций, облигаций и векселей.

Доходность инвестиций измеряется отношением величины годового дохода инвесторов к рыночной стоимости инвестиций и выражается в процентах. Для акций доход измеряется размером годовых дивидендов плюс увеличение (или минус падение) цен акций в течение инвестиционного периода. Для облигаций источником дохода инвесторов являются процентные выплаты и сумма погашения.

Модели оценки доходности ценных бумаг.

1. Для акций:

1.1. С постоянным размером дивидендов и ожидаемой продажей акций

n Див ( 1 – Снд ) КС ( 1 – Снп ) - ЗР

ДА = S ------------------------- + ------------------------------

n=1 ( 1 + q ) ( 1 + q )

1.2. С постоянным размером дивидендов и бессрочным характером инвестирования:

Див ( 1 – Снд )

ДА = --------------------------

q

1.1. С постоянным увеличением объемов дивидендов :

ДВ ( 1 – Снд )

ДА = ----------------------

q - m

2. Для долговых обязательств (облигаций, дивидендов, сертификатов)

n Проц ( 1 – Снп ) НДО

Ддо = S --------------------------- + -------------

n=1 ( 1 + q ) ( 1 + q )

где: ДВ – размер дивидендных выплат в n - ый период,

Снд – ставка налога по дивидендам,

Снп – ставка налога на прибыль,

КС – прирост курсовой стоимости акций в момент их продажи,

ЗР – затраты по реализации акций,

Проц – размер процентов по долговым обязательствам в n – ом периоде,

НДО – номинальная стоимость долгового обязательства,

q – фактор дисконта для данного вида финансовых активов с учетом степени риска,

m – темп роста размеров дивидендных выплат,

n – период инвестирования.

Облигация – ценная бумага средне- или долгосрочного характера, по которой выпустивший их эмитент обязуется вернуть покупателям в установленный срок номинальную стоимость данной ценной бумаги и дополнительно выплатить фиксированный доход. Размер этого дохода заранее установлен в форме определенного фиксированного процента (если условиями выпуска не предусмотрено иное) или выигрыша, разыгрываемого в специальных тиражах, или погасительской премии, выплачиваемой при погашении облигации. Погашение может производиться частями в сроки, установленные облигационным графиком, или единовременно путем выкупа облигационного тиража.

Цена облигации – это сумма, по которой инвесторам предлагают подписаться на выпуск (для первоначального выпуска) или по которой они желают продавать либо покупать облигации на вторичном рынке. Цены облигаций зависят от процентного дохода, который они приносят до истечения срока хождения. Требующийся доход зависит от предполагаемого риска и ожидаемой ликвидности вторичного рынка.

Рыночные цены постоянно меняются. Существует множество факторов, которые определяют, сколько покупатели готовы заплатить или продавцы хотят получить за ценные бумаги. Ключевыми факторами являются:

- ожидаемая отдача (процентный доход инвесторов);

- возможный риск;

- ликвидность вторичного рынка. Обычно инвесторы платят больше за облигации с ликвидным рынком, чем за те, которые трудно перепродать по нормальной цене.

По ценным бумагам – инструментам займа – ожидаемый доход инвесторов складывается из регулярных выплат процентов и выплаты основной суммы в день погашения долгового обязательства. Без учета риска и ликвидности инвесторы будут платить больше за больший доход, т.е. за более высокий процент.

В высоко развитых странах государственные облигации внутреннего займа являются безрисковыми потому, что они обеспечиваются государством. Так, за всю историю существования этого вида ценных бумаг в США не было ни одного случая неплатежа. Хотя стоит отметить, что в Украине для инвесторов ОВГЗ оказались высоко рискованными, что было связано с общей кризисной ситуацией в мире и недоверием инвесторов к государству с неразвивающимся хозяйственным комплексом. С другими облигациями связан кредитный риск. Инвесторы должны быть уверены в получении большого дохода для компенсации этого риска. Разница дохода от корпоративных и от безрисковых облигаций меняется в зависимости от кредитного риска.