9,94% соответственно. Оценим вклад показателей оборачиваемости и рентабельности деятельности в формирование рентабельности активов:

Ра1999 = 3,634 об.* 2,303% = 8,37%

Ра2000 = 3,765 об.*1,170% = 4,40%

Величина рентабельности активов формируется в основном за счет высокой их оборачиваемости, что соответствует отраслевой специфике деятельности, однако в динамике, как было показано выше, основной вклад в снижение рентабельности активов внесло снижение рентабельности деятельности. Таким образом, основным направлением разработки рекомендаций по повышению уровня деловой активности должно стать повышение доли прибыли в обороте.

Далее, с целью изыскания скрытых резервов ускорения оборачиваемости капитала, изучим значения и динамику частных показателей оборачиваемости.

Не смотря на ускорение оборачиваемости общей совокупности активов (авансированного капитала) отмечено замедление оборачиваемости собственного капитала (на 1,56 оборота или 15,5% в относительном выражении). Данная ситуация связана с опережающим увеличением средней величины собственного капитала в сравнении с увеличением выручки от продаж, таким образом, интенсивность использования собственных средств снизилась.

Негативным моментом является снижение отдачи внеоборотных активов, вызванное переоценка!!!!!! Надо проводить корректировку балансов или менять их и все расчеты!!!!!!!

Позитивно сказалось на уровне деловой активности ускорение оборачиваемости текущих (оборотных) активов на 0,49 оборота или 9,0% в относительном выражении. Причиной стало уменьшение продолжительности операционного цикла на 6,28 дня или 9,6%. Главным образом, это обусловлено ускорением оборачиваемости запасов – время их обращения уменьшилось на 6,24 дня или 9,7%. Кроме того, позитивно на продолжительности операционного цикла сказалось сокращение времени обращения дебиторской задолженности на 0,04 дня или 3,7%. Следует отметить, что с учетом ассортиментных особенностей (непродовольственные товары), длительность как времени обращения запасов, так и операционного цикла, можно считать приемлемой – 58,01 и 59,07 дней соответственно (в пределах двух месяцев).

Ускорение оборачиваемости оборотных активов создало предпосылки для роста выручки на 5929 тыс. руб., однако, уменьшение объема оборотных средств снизило данное позитивное влияние на 5425 тыс. руб., таким образом, за счет совокупного влияния факторов объем продаж вырос только на 504 тыс. руб.

Таблица ?

Расчет влияния объема и оборачиваемости оборотных средств на изменение выручки от продаж по ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 гг. (на основе приема абсолютных разниц)

Ускорение оборачиваемости оборотных средств оказало позитивное влияние и на финансовую устойчивость и платежеспособность. Средняя величина высвобожденных средств за счет ускорения оборачиваемости (в данном случае в виде заемного капитала) составила 1090 тыс. руб.:

=12092-13089*71723/71219=-1090 тыс. руб.

Средний период погашения кредиторской задолженности уменьшился на 7,73 дня или 31,2%, что характеризует улучшение платежных возможностей и является, с одной стороны, следствием высвобождения средств в связи с ускорением оборачиваемости оборотных активов, с другой – следствием увеличения размера собственного капитала, что снижает потребность в заемном. Однако сокращение периода погашения кредиторской задолженности, как бесплатного источника финансирования, негативно сказывается на длительности финансового цикла. Период времени между оплатой поступивших товаров и произведенных расходов, с одной стороны, и получением денежных средств от их продажи, с другой, увеличился на 1,44 дня или 3,6%, что обуславливает увеличение потребности в финансировании за счет собственных источников и платных кредитных ресурсов.

До настоящего времени остается актуальным вопрос о целесообразности сопоставления оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Одни авторы допускают возможность сопоставления, другие – нет. Первые считают, что, так как организация обязана погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает оно долги от своих дебиторов или нет, при анализе дебиторскую и кредиторскую задолженность следует рассматривать раздельно. Но, так как между оборачиваемостью дебиторской и кредиторской задолженности существует тесная корреляция, считаем, что для промышленных предприятий и организаций оптовой торговли сравнение среднего срока погашения дебиторской и кредиторской задолженности является целесообразным. В розничной торговле суммы дебиторской задолженности несущественны и для них целесообразно исследование взаимосвязи периода погашения кредиторской задолженности со временем обращения запасов.

В простейшей форме данные сопоставления можно осуществлять в таблицах ??. При наличии доступа к внутренним данным можно на основании месячных данных рассчитать коэффициент корреляции вышеуказанных показателей и при наличии тесной связи построить уравнение регрессии.