4) организаторы торговли.

Фондовый рынок может классифицироваться по другим измерениям.

Например, с точки зрения обращения ценных бумаг, рынок может быть первичным (эмиссия и первичное размещение) и вторичным (каждое второе и последующее обращение).

Рынок ценных бумаг также можно рассматривать с точки зрения организации как организованный и неорганизованный.

Организованный обслуживается фондовой биржей и внебиржевой торговлей.

Фондовый рынок – Организованный рынок – ПФТС (ЮТИС)

ПФТС – первая фондовая торговая система.

ЮТИС – южноукраинская торговая инвестиционная система.

Фондовая биржа, согласно закона Украины, это акционерное общество, которое сосредотачивает спрос и предложение на ценные бумаги, содействует формированию биржевого курса на котируемые ценные бумаги и действует в соответствии со статусом и правилами биржи. Деятельность биржи находится под контролем гос. комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку.

Котировка или листинг – это процедура допуска ценных бумаг к обращению на бирже при соответствии их определенным требованиям.

На фондовой бирже осуществляются следующие операции:

1) принятие ценных бумаг;

2) оформление соглашений о купле-продаже (через процедуру листинга);

3) взаиморасчет (клиринг);

4) валютные аукционы и другие.

Если на неорганизованном рынке сделки заключают брокерско-дилерские фирмы между собой в свободном режиме, то на бирже торговля осуществляется на фондовых площадках, в четко определенном режиме времени и деятельности участников.

Операции с ценными бумагами на фондовом рынке могут быть следующих видов:

1) операции с наличностью;

2) рынок СПОТ или кассовые сделки;

3) форвард – срочные сделки;

4) опцион;

5) фьючерсные.

4. Оценка инвестиционного качества ценных бумаг. Оценка стоимости денег во времени.

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг обычно проводится различными методами и представляет собой интегральную характеристику отдельных видов, осуществляемых инвесторами с учетом инвестиционных целей.

Фондовые инструменты можно различать по уровню риска, по доходности, по степени предсказуемости инвестиционного дохода.

При характеристике акций основными параметрами являются:

1) характеристика вида акций по степени защищенности размера дивидендов;

2) характеристика отрасли, где действует эмитент;

3) оценка показателей хозяйственной деятельности эмитента;

4) оценка характера обращения акций на фондовом рынке;

5) оценка условий эмиссии.

Уровень отдачи оборотного капитала:

Балансовая стоимость одной акции на определенную дату:

Коэффициент дивидендных выплат:

Коэффициентное соотношение цены и доходности (P/E):

Модели оценки стоимости облигаций многообразны, поскольку существуют различные виды облигаций.

При определении стоимости облигаций используют показатели:

1) номинал облигаций (Но);

2) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли(НП);

3) количество периодов до срока погашения (Оп);

4) сумма процента, выплачиваемого в каждом периоде (По);

5) реальная стоимость облигаций (О).

Оценка стоимости акций.

Текущая рыночная стоимость акций в течение неопределенно продолжительного времени:

Да – сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n периоде,

НД – норма текущей доходности.

Стоимость акций с фиксированной суммой дивидендных выплат:

ДП – сумма дивидендов, предусмотренная к выплате по акциям.

Стоимость акций с постоянно возрастающим уровнем дивидендов:

Дп – сумма последнего выплаченного дивиденда,

Тд – темп прироста дивидендов, выраженный в десятичных дробях,

НД – норма текущей доходности или валовой прибыльности.

Оценка стоимости облигаций.

Базисная модель оценки стоимости облигаций с периодической выплатой процентов:

Оценка стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов:

Пк – сумма процентов по облигациям, подлежащая выплате в конце срока их обращения.

Модель оценки стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов:

Существует множество других моделей по оценке акций и облигаций, среди них для акций рассчитывают текущую рыночную стоимость для акций с постоянным дивидендом, с постоянно варьирующим дивидендом (модель Гордона).

PV – настоящая стоимость (present value).

FV – будущая стоимость (future value).

PV = приведенная стоимость = дисконтированная стоимость = теперешняя стоимость = сегодняшняя стоимость.

FV = будущая стоимость = приращенная стоимость.

PV FV – наращивание (compounding).

FV PV – дисконт.

PV FV – процентные деньги.

При определении FV – PV используется схема простых и сложных процентов:

FV = PV(1 + i∙n) – наращивание при простых процентах.

i – проценты (обращается в десятичную дробь)

n – продолжительность.

(1 + i∙n) – множитель наращивания (мультиплицирующий множитель).

PV = FV

– дисконтирующий множитель (множитель приведения)

FV = PV(1+i)­n – наращивание при сложных процентах, если интервал начисления процентов равен одному году.

PV =

– если интервал начисления процентов меньше года.

При расчете эффективности инвестиционных проектов постоянно приходится уменьшать фактор инфляции, которая, с течением времени, обесценивает стоимость капитала.