В соответствии сост. 1 Правил РТС офсетная сделка – это срочная сделка, влекущая прекращение прав и обязанностей по ранее открытой позиции в связи с возникновением противоположной позиции по одному и тому же срочному контракту. Это значит, что если участник торгов заключает фьючерсный договор на покупку, то он может выйти из договорных отношений со своим контрагентом, не дождавшись наступления срока прекращения договора. Приведем пример поставочного фьючерсного договора, исполнение которого осуществляется путем офсетной сделки.

Брокер А заключает трехмесячный фьючерсный договор на покупку 1000 акций РАО «Газпром» с дилером Б. Это значит, что брокер А на себя обязательство принять от дилера Б через 3 мес. 1000 акций РАО «Газпром». Через месяц брокер А потерял интерес к этому договору и заключает офсетную сделку с дилером В, т.е. заключает месячный фьючерсный договор на продажу 1000 акций РАО «Газпром» дилеру В. Таким образом, брокер А должен купить акции у дилера Б и продать их дилеру В. По биржевым правилам в таких случаях брокер А выходит из цепочки правоотношений и дилер В сам осуществляет поставку биржевого актива дилеру Б.

В итоге получается договор между дилером Б и дилером В, по которому дилер В обязывается передать дилеру Б биржевой актив.

Для признания сделки офсетной необходимы определенные условия. Вторая сделка (офсетная) должна содержать вce условия первоначальной сделки, при этом быть противоположной по направленности первоначальной сделке. В соответствии с п. 08.03 Правил ММВБ заявки на покупку и продажу по отношению друг к другу являются заявками противоположной направленности.

Например, если брокер А заключает противоположную сделку с дилером В не на 1000 акций РАО «Газпром», а на 1000 акций РАО «ЕЭС России», то имеется не офсетная сделка, а договор на покупку 1000 акций РАО «Газпром» с дилером Б и договор на продажу 1000 акции РАО «ЕЭС России» с дилером В. Таким образом, брокер А имеет две открытые позиции, два договора. Сделка признается офсетной, а брокер А считается закрывшим свою длинную позицию, если предметы двух от противоположных сделок совпадают по количеству и качеству, т.е. полностью идентичны. Срок также должен совпадать в двух противоположных сделках. Так, если брокер А заключает трехмесячный фьючерсный договор на покупку с дилером Б и шестимесячный фьючерский договор на продажу с аналогичным предметом, то и в предыдущем случае у брокера имеются два самостоятельных договора, две открытые позиции. В этом случае у брокера А имеется трехмесячный фьючерсный договор на покупку с дилером Б на 1000 акций РАО «Газпром» и шестимесячный фьючерсный договор на продажу 1000 акции РАО «Газпром» с дилером В. Таким образом, сроки, как и остальные условия в двух противоположных договорах, должны совпадать, чтобы сделка была признана офсетной.

При совершении офсетной сделки клиринговая организация аннулирует учетную запись об открытой ранее участником торговли позиции. С этого момента залоговый (маржевый) счет участника заключившего офсетную сделку, считается разблокированным, обязательство по договору – исполненным, а открытая позиция – закрытой (ст. 9.1 Правил совершения срочных сделок НП «Фондовая биржа РТС»).

3. Фьючерс в зарубежном законодательстве

Закон о товарных биржах США определяет фьючерсный контракт как сделку в отношении продажи товара с будущей поставкой, заключаемую на бирже. Данным актом установлено, что круг товаров довольно широк и охватывает, помимо сельскохозяйственных продуктов, на которые традиционно заключаются фьючерсные контракты, все другие товары, а также услуги, права и проценты, за некоторым исключением.

Хотя не существует исчерпывающего перечня признаков фьючерсного контракта и суд в каждом деле исходит из фактических обстоятельств, разъяснения Комиссии по фьючерсной торговле и судебная практика позволяют обозначить ряд его особенностей.

Фьючерсный контракт предлагается неограниченному кругу лиц и содержит стандартные условия, согласно которым одна сторона обязуется продать другой стороне в будущем определенный товар по цене, определяемой в момент заключения договора. Стандартные условия (количество и качество товара, дата и место поставки, процедура уведомления при намерении произвести или принять поставку т. п.) предопределяют эффективность торговли и исключают необходимость согласования договорных условий, кроме условия о цене. Хотя стандартизация условий – важный признак фьючерсного контракта, не всегда необходимо наличие всех условий. Контракт может расцениваться как фьючерсный, если существует подразумеваемая гарантия заключения офсетной сделки. По этой сделке сторона по договору (например, покупатель) заключает фьючерсный контракт, предусматривающий продажу товара, т.е. исполнение противоположного обязательства по отношению к первому контракту. Заключив офсетную сделку, сторона освобождается от поставки. Так, в одном из судебных дел было признано, что стандартные условия о количестве и дате поставки достаточны для проведения офсетной сделки и признания контракта фьючерсным. Сторона, у которой нет обязательства произвести или принять поставку, не считается заключившей фьючерсный договор.

Стороны заключают договор не в целях приобретения товара, а прежде всего для перераспределения рисков, связанных с изменением цен на товары. Фьючерсный контракт позволяет перенести риск с производителей, дистрибьюторов товаров и других лиц (хеджеров) на тех, кто желает его принять (спекулянтов). Кроме того, ст. 3 Закона о товарных биржах с учетом внecенныx Законом о модернизации фьючерсной торговли изменений и дополнений устанавливает, что заключение фьючерсных сделок способствует выявлению информации о ценах на товар и распространению такой информации.

Для заключения фьючерсного контракта необходимо внести первоначальный взнос (обычно он составляет 10–20% цены контракта), направленный на обеспечение исполнения обязательств. Первоначальный взнос не рассматривается как частичная оплата товара при заключении фьючерсного контракта, поскольку он служит для открытия фьючерсной позиции и его сумма зависит от вероятности колебания курса во время действия контракта. В течение срока договора сумма первоначального взноса может меняться. Если произошло увлечение цены на товар, брокер извещает клиента о необходимости увеличить сумму первоначального взноса, т.е. произвести дополнительный платеж. И наоборот: при понижении цены клиенту возвращают часть суммы первоначального взноса. Коррекция величины первоначального взноса осуществляется ежедневно при проведении биржевых торгов. Обычно первоначальный взнос несколько выше, чем сумма, необходимая для поддержания открытой фьючерсной позиции. Это нужно для того, чтобы незначительное повышение цен не потребовало немедленного увеличения суммы первоначального взноса.

Таким образом, внесение указанного взноса позволяет заключить договор на значительно большую сумму и получить большую прибыль. И наоборот: существует риск понести убытки, которые могут значительно превышать сумму первоначального взноса.