Клиринговая палата составляет специальный реестр совершенных сделок в течение торговой сессии. В соответствии с П. 8.8 Правил РТС при регистрации по каждой срочной сделке в реестре фиксируются следующие параметры:

• индивидуальный номер срочной сделки;

• обозначение срочного контракта и дата его исполнения;

• дата и время регистрации сделки в торговой системе;

• цена;

• объем сделки (количество контрактов);

• номера разделов регистров учета позиций сторон по сделке (наименование участников торгов).

Записи в реестре срочных сделок имеют силу договора для участников торгов, совершивших срочные сделки. Пункт 8.11 Правил РТС устанавливает, что все зарегистрированные организатором торговли в торговой системе срочные сделки имеют юридическую силу и не требуют подписания участником торгов дополнительных документов. Участник торгов не вправе отказаться от срочной сделки, совершенной по заявкам, поданным лицом под персональным кодом, присвоенный трейдерv, зарегистрированному на основании доверенности, выданной данным участником торгов.

Подача заявки означает открытие позиции. В зависимости от вида заявки выделяют длинную позицию (заявка на покупку) или короткую (заявка на продажу). Все открытые позиции участника торгов к сроку совершения сделки должны быть закрыты. Закрыть позицию можно путем либо исполнения обязательства, либо совершения офсетной (противоположной) сделки.

2. Системные и внесистемные торги.

Выше был рассмотрен общий порядок заключения фьючерсной сделки, где стороны не знают друг друга, определяются на основании впадения условий сделки и лишены права и возможности вступления в договорные отношения с приемлемыми, с их точки зрения, лицами. Контрагентом по системным тopгaм может быть любой участник биржевой торговли, зарегистрированный на данной бирже. Такой порядок заключения сделки в биржевой торговле называется системными торгами.

Но на практике все биржи допускают возможность заключения сделок и при внесистемных торгах, при которых, помимо всех существенных условий сделки, указываемых при системных тopгax, должен быть указан номер раздела регистра учета позиций контрагента (т.е. наименование контрагента). В соответствии с п. 1 ст. 08.03 Правил ММВБ для внесистемной заявки необходимым условием ее принятия является указание контрагента. При этом контрагент должен подать аналогичную заявку с совпадающими существенными условиями, а также номер раздела регистра учета позиций первоначально подавшего заявку контрагента (т.е. наименование первоначального заявителя). Только при совпадении всех существенных условий двух заявок и наименований сторон сделка считается совершенной и заносится клиринговой палатой в реестр совершенных сделок. В отличие от системных торгов, фьючерсные контракты, заключенные на внесистемных торгах, не учитываются при определении котировок соответствующих биржевых активов.

Помимо указанных отличий, эти две системы торгов совпадают.

При торговле фьючерсами на срочном рынке брокеры и дилеры, заключают договор с клиринговой организацией. В соответствии со ст. 6 Закона о рынке ценных бумаг клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных, обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

В законе о товарных биржах определение клиринговой организации не дается, но в п. 1 ст. 28 указывается, что биржа целях обеспечения исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров). Специфика осуществления клиринговой деятельности в валютной сфере содержится в ряде документов Центрального банка РФ.

На основании договора, заключенного между клиринговой организацией и участником биржевой торговли, клиринговая организация открывает специальные регистры учета позиций. При открытии позиций профессиональными участниками клиринговая организация производит соответствующую запись в регистрах об открытии позиции. При закрытии участниками своих открытых позиций клиринговая организация аннулирует учетную запись об открытой ранее позиции.

Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей (расчетной палатой). После того как контракт заключен, он регистрируется в расчетной палате. С этого момента стороной сделки как для продавца, таки для покупателя становится расчетная палата, т.е. для покупателя она выступает продавцом, а для продавца – покупателем. Поскольку фьючерсные контракты стандартны и гарантированы расчетной палатой, они высоколиквидны. Это значит, что участник сделки легко может закрыть открытую позицию (другими словами, продать контракт) с помощью офсетной сделки, т.е. сделки, закрывающей открытую позицию. Результатом его операции будет выигрыш или проигрыш, в зависимости от того, по какой цeнe он открыл и закрыл позицию. Если участник контракта желает осуществить или принять поставку, он не ликвидирует свою позицию до дня поставки. В этом случае расчетная палата уведомляет его, кому он должен поставить или от кого принять базисный актив. По условиям некоторых фьючерсных контрактов может предусматриваться не поставка базисного актива, а взаиморасчеты между участниками в денежной форме.

2. Особенности исполнения фьючерсного договора

Исполнение договора путем взаиморасчета

Расчетный фьючерсный договор исполняется выплатой ценовой разницы между договорной ценой биржевого актива, указанной сторонами в момент заключения договора, и биржевой ценой, сформированной на бирже в момент исполнения договора (п. 5.1 Правил торговли срочными контрактами на Московской центральной фондовой бирже). Клиринговая палата производит расчеты по обязательствам основании ежедневных отчетов, формируемых биржей, после окончания торгов для каждого его участника (п. 15.5 ст. 14.2 Правил торговли в секции срочного рынка Московской фондовой биржи). В соответствии с п. 5.2 Правил МЦФБ по окончании каждой торговой сессии биржа устанавливает биржевую цену на каждый биржевой актив. Эта цена выступает исходной точкой для осуществления взаиморасчетов между, сторонами фьючерсного договора. На основании этой цены клиринговая палата определяет взаимные обязательства между сторонами, т.е. определяет обязанную сторону, которая должна перечислять кредитору вариационную маржу. В соответствии с разд. 1 Правил ММВБ вариационная маржа – это сумма, уплачиваемая / получаемая членом секции в связи с изменением денежного обязательства по одной позиции в результате ее корректировки по рынку. Вариационную маржу перечисляет биржевой банк, у которого находятся маржевые (залоговые) счета сторон фьючерсного договора. Для обеспечения исполнения обязательств по фьючерсному договору участник торгов вносит средства (залоговую маржу) в обслуживающий их биржевой банк в соответствии с заключенными договорами на обслуживание в секции срочного рынка (ст. 14.2 Правил торговли в секции срочного рынка Московской фондовой биржи). Маржевый счет открывается банком до открытия участником торгов открытой позиции, до подачи им заявки на покупку или продажу биржевого актива. После подачи заявки маржевый счет блокируется банком до закрытия участником торгов своей открытой позиции, т.е. до исполнения фьючерсного договора.