То, что зафиксировано законом Гудхарта, касается возможностей проведения денежной политики, которая не является тождественной кредитной политике. Существуют веские причины для четкого разграничения и субординации в рамках единой денежно-кредитной политики денежной и кредитной политики, как это предлагает, например А.Ю. Симановский. Он справедливо замечает, что цель денежной политики состоит в том, чтобы исключить избыток либо дефицит денежной массы с точки зрения потребностей экономики, в то время как целью кредитной политики является регулирование доступности кредита. Действительно, существует общее правило – каждая цель политики требует соответствующих инструментов, то есть определенных переменных параметров, которые находятся под контролем принимающего решения органа и принимают значения, соответствующие целям политики. Разграничение целей денежной и кредитной политики чрезвычайно необходимо при выборе инструментов денежно-кредитной политики, ее параметров, а также для прогнозирования возможных результатов. В тоже время применение мер денежного или кредитного регулирования оказывает косвенное влияние и на смежную сферу, так что на практике все выглядит гораздо сложнее, чем в теории.

Несомненно, ставка рефинансирования и норматив обязательных резервов являются основными регуляторами доступности кредита. Ставка рефинансирования - это, прежде всего официальная цена денег в стране, и не всегда в полном смысле процент, под который Национальный банк кредитует коммерческие банки.

Другим важным путем повышения эффективности функционирования системы кредитования предприятий розничной торговли является развитие вторичного кредитного рынка. Это рынок, на котором осуществляются сделки с уже существующими разнообразными долговыми обязательствами, не только по кредитам, предоставленными банками, но и обязательствами, возникающими в ходе коммерческого кредитования (дебиторская задолженность предприятий, в том числе оформленная векселями).

Проблема трансформации дебиторской задолженности в «живые деньги» очень актуальна. Следует заметить, что положение дебиторской задолженности двойственно: с одной стороны, в современной системе финансового учета и отчетности она рассматривается как полноценный элемент оборотных активов и равноправный компонент выручки от продаж организации, с другой стороны, на практике, дебиторская задолженность – это далеко не «живые деньги» и не материальные активы, которые можно непосредственно использовать в производственной или коммерческой деятельности.

Именно на вторичном кредитном рынке может осуществляться превращение долга в работающий капитал. Эффективность функционирования вторичного кредитного рынка определяет гибкость всей системы краткосрочного кредитования и эффективность перераспределения совокупного оборотного капитала в экономике. Предметом сделок на вторичном кредитном рынке являются уже существующие или будущие требования, уступаемые финансовому агенту как в процессе купли-продажи требований, так и путем приема этих обязательств в обеспечение нового кредита.

Важными механизмами трансформации с точки зрения обеспечения текущих потребностей предприятий в оборотном капитале являются факторинг и учет векселей, при которых обязательства, возникающие в процессе коммерческого кредитования, трансформируются в банковский кредит, позволяя заемщику превратить долг в производительный оборотный капитал.

Предметом уступки, под которую предоставляется финансирование, может быть денежное требование, срок платежа по которому уже наступил (существующее требование) или право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем (будущее требование). Денежное требование к должнику может быть уступлено клиентом финансовому агенту разными способами (табл. 3.1).

В зависимости от способа уступки требования существует различный порядок расчетов между финансовым агентом и его клиентом. Так, если по условиям договора финансирования под уступку денежного требования финансирование клиента осуществляется путем покупки у него этого требования финансовым агентом, последний приобретает право на все суммы, которые он получит от должника во исполнение требования, а клиент не несет ответственности перед финансовым агентом за то, что полученные им суммы оказались меньше цены, за которую агент приобрел требование.

Таблица 3.1.

Если же уступка денежного требования финансовому агенту осуществлена в целях обеспечения исполнения ему обязательства клиента и договором финансирования под уступку требования не предусмотрено иное, финансовый агент обязан представить отчет клиенту и передать ему сумму, превышающую сумму долга клиента, обеспеченную уступкой требования. Причем, если денежные средства, полученные финансовым агентом от должника, оказались меньше суммы долга клиента финансовому агенту, обеспеченной уступкой требования, клиент остается ответственным перед финансовым агентом за остаток долга.

Факторинг является кредитной сделкой, поскольку в его основе лежит авансирование денежных средств поставщику под уступку дебиторской задолженности. Цена факторинга – факторинговая комиссия состоит из следующих компонентов:

· фиксированный сбор за обработку документов;

· фиксированный процент от товарооборота поставщика;

· стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования поставщика.

В большинстве факторинговых компаний мира факторинговая комиссия устанавливается в зависимости от количества покупателей, оборота, частоты поставок, особенностей товарного рынка и находится в пределах от 0,5 до 5% от товарооборота.

В рамках факторинга организациям – поставщикам предлагается, как правило, комплекс разнообразных услуг по финансированию поставок, покрытию рисков, административному управлению дебиторской задолженностью. Для проведения факторинговых операций коммерческие банки тщательно отбирают клиентов не только по их финансовому состоянию, но и с точки зрения состояния отрасли поставщика и отрасли дебитора, а такжепо типам и видам контрактов, которые предъявляются поставщиками в подтверждение обоснованности денежного требования. Очень важна устойчивость спроса на товары поставщика.

Наиболее приемлемы для факторинговых операций регулярно повторяющиеся краткосрочные контракты поставщиков и потребителей, они позволяют оперативно корректировать масштабы кредитования, при этом вероятность мошенничества низка. На факторинговое обслуживание, как правило, не принимаются предприятия с большим числом должников и небольшими суммами задолженности; поставщики нестандартной и узкоспециализированной продукции; предприятия, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания или по бартеру; строительные и другие фирмы, работающие с субподрядчиками; предприятия, реализующие свою продукцию по долгосрочным контрактам и выставляющие свои счета поэтапно или получающие авансовые платежиПереуступке также не подлежат долговые обязательства предприятий, объявленных неплатежеспособными, физических лиц.