Деятельность хеджевых фондов. Перспективы их организации на УкраинеРефераты >> Банковское дело >> Деятельность хеджевых фондов. Перспективы их организации на Украине
В рамках эволюции международного финансового рынка можно выделить различные исторических этапы развития хеджевых фондов (см. таблицу 1)
Таблица.1
Этапы развития индустрии хеджевых фондов
|
Этапы развития индустрии хеджевых фондов |
Основные факторы роста/спада активности хеджевых фондов |
Количество хеджевых фондов / объем активов под управлением хеджевых фондов |
|
Зарождение хеджевых фондов (1949 год) |
Формирование развитого финансового рынка США, за счет доминирующего положения США на мировой экономической арене. |
Появление первого хеджевого фонда Альфреда Уинслоу Джонса «Jons’ fund». |
|
Первый этап роста (1965-1967 гг.) |
Публикация данных о результатах инвестиционной деятельности фонда Джонса за период с 1960 по 1965 года, активный рост фондового рынка США. |
На рынке появляется около 140 хеджевых фондов (копирующих стратегию фонда Джонса), объем активов под их управлением около 10-15 млрд. долларов США. |
|
Первая волна спада (1968-1970 гг.) |
В 1968 году начинается длительный финансовый спад в США. |
Активы под управлением хеджевых фондов в период с 1968 по 1970 год сокращаются на 70% до 4-5 млрд. долларов США. |
|
Вторая волна спада (1973-1984 гг.) |
Рост процентных ставок в США, отток капитала из США в Европу, девальвация доллара. Спад 1973-1974 гг. (нефтяной кризис). |
Хеджевые фонды практически исчезают с финансового рынка к 1974 году. В 1984 году в США действует 68 хеджевых фондов. |
|
Этап основного роста (1985-1997 гг.) |
Активная деятельность таких фондов как «Tiger» под управлением Джулиана Робертсона и «Quantum» под управлением Джорджа Сороса. Рост рынка производных финансовых инструментов. Снятие барьеров на движение капитала. Активное развитие процессов глобализации. |
Активно появляются офшорные хеджевые фонды, общее количество зарегистрированных хеджевых фондов достигает почти 3000. Активы хеджевых фондов составляют около 400 млрд. долларов США. |
|
Стагнация (1997-2000) |
Развитие Азиатского кризиса 1997-1998 годов, финансовый кризис 1998 года в России (дефолт ГКО/ОФЗ), падение котировок интернет-компаний на фондовом рынке США в 2000 году. |
Рост активов хеджевых фондов приостанавливается. Количество фондов медлено растет, в секторе хеджевых фондов наблюдается большое количество банкротств. |
|
Современный этап роста (2001-настоящее время) |
Рост фондового рынка, активное развитие производных финансовых инструментов, рост на развивающихся рынках, высокая активность на рынке IPO. |
Количество хеджевых фондов в концу 2005 годы составляло около 8000, объем активов под управлением фондов, по разным данным, достигает 1,1 – 1,5 трлн. долларов США. |
Таким образом, факторы оказавшие влияние на развитие хеджевых фондов следующие:
1. Активный рост фондовых рынков в последние два десятилетия.
2. Формирование либерального режима правового регулирования.
3. Возможность проведения не публичных инвестиций.
4. Снятие ограничений на движение капитала.
5. Широкое применение левереджа и производных финансовых инструментов в инвестиционных стратегиях.
6. Достижение более высоких исторических показателей доходности.
В рамках функционирования международных финансовых рынков хеджевые фонды обеспечивают движение капитала на наиболее рискованные страновые рынки, поддерживая их ликвидность и обеспечивая позитивную динамику при благоприятных инвестиционных условиях, однако в периоды кризиса действия хеджевых фондов могут увеличить волатильность данных рынков.
В настоящее время индустрия хеджевых фондов, общий капитал которой оценивается более чем в 1,2 триллион долларов США, имеет глубокую связь с банковским сектором, предлагая привлекательные пути размещения банковского капитала, реализации услуг управления инвестициями для клиентов банка, является плательщиком комиссий за брокерское обслуживание, обеспечивает банкам ликвидный кредитный портфель и активно участвует в реализации или потреблении других банковских услуг. Многие банки организуют и поддерживают деятельность частных инвестиционных образований, которые организованы подобно хеджевым фондам и появление дополнительных рисков в индустрии хеджевых фондов может иметь серьезное воздействие на банковский сектор, формируя новые источники системных рисков для всей финансовой системы. И, хотя многие хеджевые фонды стараются придерживаться «застрахованных» стратегий, хеджируя свои позиции, – где колебание рынка частично или полностью компенсируется стратегически сбалансированными длительными и краткосрочными позициями – такие фонды часто подвержены другим формам риска, например кредитным рискам и рискам недостаточной или избыточной ликвидности. Кроме того, часть хеджевых фондов не хеджируют свои позиции, используют большие объемы заемных средств для проведения инвестиций, стремясь увеличить прибыль, что увеличивает связанные с этим риски.
Деятельность хеджевых фондов и их современное влияние на формирование и развитие финансовых рынков может рассматриваться только в русле формирования мирового финансового рынка, так как тенденции, вызванные этим процессом, явились одной из основных причин возникновения и развития индустрии хеджевых фондов и других высокорискованных инвестиционных институтов. Однако появление среди инвесторов хеджевых фондов пенсионных фондов и банков можно рассматривать как один из факторов возможной дестабилизации на международных финансовых рынках, так как в управление хеджевых фондов фактически попадают средства мелких частных инвесторов, которые более всего подвержены панике и более всего страдают при финансовых кризисах, если их средства вложены в высокорискованные финансовые инструменты.
Вложения в хеджевые фонды считаются альтернативными инвестициями, потому что проводимая ими инвестиционная политика во многом отличается от политики традиционных взаимных фондов. Хеджевые фонды располагают для вложения своих средств более широким спектром финансовых инструментов и торговых стратегий. Поэтому важным вопросом является проведение классификации инвестиционных стратегий хеджевых фондов.
В настоящее время существует ряд признанных классификаций инвестиционных стратегий хеджевых фондов, которые разработаны компаниями, специализирующимися на сборе финансовой информации по хедежвым фондам (TASS Management, Hedge Advisors Inc., Managed Account Reports Inc., Hedge Fund Research Inc., Van Money Management Research, Inc.). Однако данные классификации не являются исчерпывающими, т.к. формировались под конкретные базы данных. Основной отличительной чертой хеджевых фондов являются инвестиционные стратегии, которые им доступны, и анализ их инвестиционной деятельности сконцентрирован в направлении изучения инвестиционных стратегий хеджевых фондов.
