- резервной позиции в МВФ, в пределах которой страна-владелец имеет возможность автоматически и по первому требованию получить необходимые средства в свободно конвертируемой валюте;

- специальных прав заимствования (СДР), эмитируемых и распределяемых МВФ среди его членов в качестве резервного актива, предназначенного для урегулирования сальдо платежного баланса путем обмена на нужную иностранную валюту. При этом каждое государство создает такой их объем, который диктуется конкретной ситуацией, задачами внутренней и внешней политики, учитывая, в частности, пики погашения внешнего долга. Рекомендация МВФ гласит: объем валютных резервов центрального (национального) банка должен составлять сумму трехмесячного импорта (наиболее простой критерий). В мировой практике используется и другой усложненный критерий достаточности золотовалютных резервов государства: трехмесячный импорт плюс годовые выплаты по внешним государственным и всем корпоративным долгам страны. [36, c. 18]

Национальные банки придерживаются определенного режима использования золотовалютных резервов. Золотовалютные резервы обеспечивают взаимодействие двух механизмов: внешнего – валютного и внутреннего – денежного обращения. Отношение разных стран СНГ к структуре золотовалютных резервов неодинаково.

В Армении, например, принято решение отказаться от золотого запаса в составе внешних валютных активов. Такую позицию Национальный банк объясняет тем, что его внешние резервы вдвое меньше государственного долга страны. Учитывается также и то, что доходность золотых депозитов низкая в сравнении с валютными. Поэтому предпочтение отдается накоплению внешних резервов в евро, долларах США, СДР, имея в виду их высокую доходность.

Последние 5-7 лет все мы стали замечать последствия необычного для Молдовы феномена, когда в республику начали поступать во все возрастающих объемах деньги от молдавских гастарбайтеров. С одной стороны, это безусловное благо стало спасением от нищеты для значительной части наших сограждан, а с другой, масштабы этих поступлений стали настолько значительны, что вызвали кардинальные макроэкономические изменения, включая и негативные. Эти симптомы весьма характерны для известной в мировой практике «голландской болезни».

Возникновение термина «голландская болезнь» связано с открытием в конце 50-х - начале 60-х годов месторождений природного газа в Северном море у берегов Голландии. Последовавший за этим рост экспорта природного газа, затраты на добычу и реализацию которого были просто не сопоставимы с получаемой денежной выручкой, принес в страну огромную массу «дармовых» денег. И это повлекло за собой, как известно, существенное удорожание национальной валюты по отношению к зарубежным валютам, что негативным образом сказалось на других экспортно-ориентированных отраслях. Т.е. под «голландской болезнью», прежде всего, подразумевается рост реального обменного курса за счет увеличения объемов экспорта ресурсодобывающих отраслей с высокой природной рентой, что в последствие оказывает негативное воздействие на другие отрасли и на экономику в целом. [45]

Молдова, к сожалению, практически, не имеет природных запасов углеводородного и других видов сырья. Тогда о какой «голландской болезни» может идти речь? Да, источник «незаработанных» страной денег иной, но беспрецедентное давление поступлений от гастарбайтеров на экономику республики таково, что налицо, фактически, все симптомы «голландской болезни».

При «голландской болезни» основная масса «дармовых» денег поступает прямо в государственный бюджет путем взимания с экспортеров различных рентных платежей. И у государства появляется возможность без ущерба для экономики стерилизовать «излишнюю» денежную массу. Россия, как известно, решила эту проблему, формируя стабилизационный фонд. Особенность «голландского» синдрома молдавской экономики заключается в том, что деньги гастарбайтеров поступают не в бюджет, а непосредственно вбрасываются на внутренний рынок. [45] Для стерилизации «излишней» валютной денежной массы Национальный банк Молдовы вынужден опережающими темпами наращивать валютные резервы, скупая валюту за молдавские леи (по сравнению с 2001 годом валютные резервы выросли с 227,3 млн долларов, до 1028,7 млн в 2007 г.).

Процесс опережающего роста поступлений денежной массы от гастарбайтеров по отношению к росту ВВП продолжается. И в республике для стерилизации валютных поступлений принимаются спонтанные меры далеко не системного характера. В качестве одной из таких мер, предпринятых НБМ, явилось недавнее повышение для коммерческих банков нормы обязательных резервов в размере 15 процентов от привлеченных средств в свободно конвертируемой валюте, подлежащих резервированию, взамен ранее действующего норматива в 10%. Ориентировочно эта мера приведет к дополнительному «замораживанию» от 40 до 50 млн долларов. Разумеется, до поступления в республику последующих 50 млн это временно снизит давление «излишней» валюты. Но при этом негативно отразится на стоимости кредитных ресурсов в иностранной валюте и эффективности банковской системы в целом. [45]

В молдавской экономике уже длительный период игнорируется один из основных экономических законов: опережающего роста производительности труда к росту его оплаты. А особенность этого закона такова, как и других экономических законов, что, если его не соблюдать относительно длительный период, то он все равно догонит соответствующим ростом инфляции. С 2001 года к 2006 производительность труда выросла почти в 1,6 раза, а заработная плата с учетом роста индекса цен на товары и услуги - в 1.9 раза. Средний размер пенсий с учетом роста этого же индекса - в 2,7 раза. [45]

В Молдове сложилась ситуация, когда инвестирование в импорт товаров обеспечивает более высокую доходность, чем вложения в собственное производство. Как следствие более высокой рентабельности операций по импорту товаров на внутренний рынок, капитал (в соответствии с законами рынка) обходит относительно низко рентабельное промышленное производство. Наблюдается наиболее негативное последствие «дармовых» денег - искажение структуры национальной экономики в ущерб сферам материального производства. Требуются срочные меры по оздоровлению экономики, которые заключаются в определении и развитии долгосрочных источников внутреннего роста.

Молдова сегодня проигрывает конкурентную борьбу даже в традиционно молдавских отраслях. По итогам 2006 года республика импортировала мяса и пищевых мясных субпродуктов на 19,3 млн долларов, а экспортировала всего 1,8 млн, т.е. с дефицитом 17,5 млн. Кожевенного сырья и кож, соответственно, на 18,1 млн и 9,9 млн с дефицитом 8,2 млн. Молока и молочных продуктов, яиц, меда натурального - на 15,1 млн и 10,4 млн с дефицитом 4,7 млн. Готовых продуктов из зерна хлебных злаков, муки, крахмала, молока, мучных кондитерских изделий - на 14,7 млн и 3,1 млн с дефицитом 11,6 млн. Овощей, некоторых съедобных корнеплодов и клубнеплодов - на 10,5 млн и 5,7 млн с дефицитом 4,8 млн. При положительном балансе съедобных плодов мы импортировали на 20,5 млн и алкогольных и безалкогольные напитков, уксуса - на 42,4 млн долларов. [45; 34]