Ставится и решается задача создания динамической модели рыночной конъюнктуры, способной быстро адаптироваться к разнообразным формам внешних корректировок курса ценных бумаг.

Введение. Распространение компьютерной техники и новых информационных технологий в самых разных сферах человеческой деятельности не могло не затронуть, причем кардинальным образом, такую важную для общества в целом и до недавнего времени узко специальную сферу как фондовый рынок, или рынок ценных бумаг. Особенно это относится к планированию и организации биржевой игры как основного механизма рыночного ценообразования. А появление в последние годы разнообразных информационных систем, нацеленных на подключение к биржевой игре клиента-пользователя в режиме «on-line» непосредственно с его рабочего места через сеть Internet привело к формированию целой армии игроков, представляющих интересы множества компаний, фирм и даже частных лиц, до этого никак не связанных с рынком ценных бумаг. Одновременно с указанным процессом и, может быть, как его следствие, резко возрос интерес к новым методам обработки информации со стороны не только специалистов-исследователей, но и практиков биржевой игры. Именно этим категориям читателей в первую очередь и адресована настоящая статья. В её основу были положены как ранее опубликованные работы автора [1…3], так и ряд новых результатов, полученных им в процессе своей практической деятельности в качестве игрока на Московской межбанковской валютной бирже в период с января по июнь 2003 г.

Проблема нестабильности рыночной конъюнктуры. Спекулятивная биржевая игра или игра на колебаниях курса ценных бумаг вызывает повышенный общественный интерес прежде всего по причине своей потенциально высокой доходности. Разумеется, указанная доходность в определённой мере “уравновешивается” риском крупных потерь. Любой приемлемый план игрока на очередную торговую сессию (рабочий день биржи) сводится по сути к поиску разумного компромисса между ожидаемым доходом, с одной стороны, и возможными потерями в неблагоприятной ситуации, с другой. Очевидно, что чем лучше принятый план согласован с динамикой рыночной конъюнктуры, тем большим будет эффект от его воплощения в жизнь. Задача состоит, таким образом, в предвидении или прогнозировании поведения рыночных цен на будущую торговую сессию [4].

Проблема заключается в том, что используемые прогнозы принципиально ограничены по своей точности и надёжности, т.е. сопровождаются значительными ошибками ввиду воздействия на рыночную конъюнктуру множества случайных, не учитываемых факторов. Особенно остро данная проблема возникает в условиях российского рынка ценных бумаг с характерной для него нестабильностью спроса и предложения. Как результат, резко возрастает риск и соответственно снижается активность игроков, при том что возможности биржевой игры в условиях кризиса объективно возрастают (за счёт больших амплитуд колебаний рыночных цен в пределах торговой сессии). На преодоление данного противоречия в основном и нацелено проведённое ниже исследование. Его исходным пунктом и одновременно главным мотивом явилась идея о действии двух механизмов формирования рыночной конъюнктуры. Первый из них доминирует на стабильном рынке и реализует в своей основе принцип саморегулирования курса ценных бумаг в процессе осуществляемых торгов. В теории и практике биржевой игры он отображается в виде вполне определённой математической модели поведения рынка в динамике. Второй механизм отталкивается от возможности внешних корректировок рыночных цен в интересах какой–либо группы влиятельных участников рынка (любая их реакция на важные текущие общественные события в форме массовых покупок или продаж по сути и есть такая корректировка рынка, часто носящая вынужденный характер). Его значение особенно возрастает в условиях кризиса, когда, во-первых, естественное состояние рыночной конъюнктуры перестаёт удовлетворять большинство участников рынка и поэтому резко возрастает интенсивность предпринимаемых ими попыток рыночных корректировок. И, во вторых, механизм саморегулирования разбалансированного рынка объективно оказывается ослабленным, и поэтому возрастает эффект от внешних корректировок цен при минимальных объёмах вкладываемых в них средств и максимальной оперативности. Планирование биржевой игры в указанных условиях находится в прямой зависимости от той или иной альтернативы поведения рынка в динамике, т.е. должно носить многоальтернативный характер. Представленная статья посвящена методологии именно такого рода планирования.

Принципы многоальтернативного планирования биржевой игры. Реальное поведение рыночных цен отражает в своей динамике чередования кратких периодов плавного или естественного развития рынка под действием его механизма саморегулирования с периодами или даже моментами предпринимаемых внешних корректировок цен. Каждая конкретная сессия может быть априори отнесена к любому из указанных периодов. Правильная идентификация последнего со стороны участника-игрока является главным условием его успешной биржевой игры при нестабильной рыночной конъюнктуре. Только решив безошибочно эту важную задачу, игрок обоснованно определяется с выбором наилучшего плана покупок и продаж на будущую торговую сессию. К сожалению, в большинстве ситуаций игрок заранее не может быть уверен ни в самом факте внешней корректировки цен, ни в её точных параметрах по каждому виду ценных бумаг. Сказанное вынуждает игрока не торопиться со своим выбором, по крайне мере, до начала очередной сессии. Его дальнейшие действия основываются на следующих наблюдениях.

Если корректировка цен кем-то и производится, то чаще всего именно в самом начале торгов, когда позиции большинства участников рынка в максимальной степени не определены и эффект от предпринимаемых её инициаторами усилий также максимален. Поэтому уже в первые минуты торгов по мере постепенного уменьшения спрэда (разница между ценами спроса и предложения) общее соотношение сил между “быками” и ”медведями” становится в целом понятным. Если корректировка отсутствует, то цены закрытия предыдущей сессии плавно переходят в цены открытия сессии очередной. Напротив, если цены открытия резко (скачком) изменились, это почти безошибочно указывает на предпринятую попытку их корректировки. Причём амплитуда указанного ценового скачка является важной и во многом исчерпывающей характеристикой интенсивности внешней корректировки. Полученная информация служит решающим аргументом в пользу наилучшего плана биржевой игры на данную торговую сессию. Например, если игрок, наблюдая по своему монитору начальную динамику цен, приходит к выводу об отсутствии сколько-нибудь существенных внешних возмущений рынка, то предпочтение им отдаётся плану покупок и продаж, основанному на краткосрочных прогнозах естественного поведения рыночной конъюнктуры. Если, напротив, игрок зафиксировал предпринятую кем-то попытку корректировки рыночных цен, первоначальный план (назовём его основным) им заменяется на альтернативный, рассчитанный на конкретный вид внешней корректировки. Отметим, что в общем случае альтернативных планов биржевой игры может быть не один, а несколько при учёте разных вариантов ожидаемых внешних корректировок.