Решение

Срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается по формуле:

N = j +d, где

j – целая часть срока окупаемости проекта;

d – дробная часть срока окупаемости проекта.

При этом, j определяется последовательным сложением ежегодных денежных потоков Pk до тех пор пока полученная сумма будет меньше Ic (соблюдается неравенство (P1+P2+ … +Pj) ≤ Ic). Количество слагаемых в левой части неравенства равно j.

В нашем случае соблюдается неравенство (570+1700) ≤ 2500. Целая часть срока окупаемости проекта j = 2 года.

Дробная часть срока окупаемости d вычисляется по формуле:

d = = = 1,3 месяца.

Срок окупаемости проекта 2 года 1,3 месяца.

Определим показатель дисконтированного срока окупаемости. Дисконтированный срок окупаемости проекта определяется по той же методике, что и обычный срок окупаемости, но используются дисконтированные показатели денежных потоков.

Соблюдается неравенство (495,65+1285,44) ≤ 2500. Целая часть срока окупаемости проекта j = 2 года.

Дробная часть срока окупаемости d вычисляется по формуле:

d = = = 6,10 месяца.

Срок окупаемости проекта 2 года 6,1 месяца. При учете процесса дисконтирования срок реализации проекта увеличивается.

Задача 6

Используя данные таблицы, необходимо определить показатель чистого приведенного эффекта проекта, если дисконтная ставка составляет 15%, а также рассчитать внутреннюю норму рентабельности проекта. Сделать выводы о целесообразности реализации данного проекта.

Решение

Чистый приведенный эффект вычисляется по формуле:

NPV = , где

NPV – чистый приведенный эффект;

Pk – годовые денежные поступления;

k – год поступления денежного притока;

Ic – начальные инвестиции;

i – процент дисконтирования

NPV = 13701,34 – 11000 = 2701,34 тыс. грн.

Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности. Выберем расчетным путем два значения коэффициента i так, чтобы при их использовании функция NPV меняла свое значение с + на -, то есть соблюдалось условие: при i1<i2, NPV(i1)>0 и NPV(i2)<0. Это происходит при i= 1,25 и i= 1,26. Далее вычисляем показатель IRR== 1,25+= 1,253. То есть, при ставке дисконтирования равной 1,253, NPV= 0.

Проект целесообразно принять к реализации, так как чистый приведенный эффект при i= 15% положителен, проект имеет значительный «запас прочности» на случай изменения ставки дисконтирования (IRR=1,253).

Задача 6

Определите значение внутренней нормы доходности для инвестиционного проекта, рассчитанного на три года, если размер необходимой инвестиции – 20 млн. грн., а в результате реализации проекта ожидается получение денежных притоков в размере 3 млн. грн. за первый год, 8 млн. грн. за второй год и 14 млн. грн. за третий год реализации проекта. Обоснуйте целесообразность реализации рассматриваемого инвестиционного проекта.

Решение

Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности. Выберем расчетным путем два значения коэффициента i так, чтобы при их использовании функция NPV меняла свое значение с + на -, то есть соблюдалось условие: при i1<i2, NPV(i1)>0 и NPV(i2)<0. Это происходит при i= 1,09 и i= 1,1. Далее вычисляем показатель IRR== 1,09+= 1,097. То есть, при ставке дисконтирования равной 1,097, NPV= 0.

Проект имеет незначительный «запас прочности» на случай изменения ставки дисконтирования (IRR=1,097). Принимать не рекомендуется.

Задача 7

На основании данных таблицы необходимо рассчитать показатели чистого приведенного эффекта и дисконтированного срока окупаемости альтернативных инвестиционных проектов и обосновать выбор наиболее привлекательных из них.

Проектная дисконтная ставка равна 17%.

Денежные потоки инвестиционных проектов, тыс. грн.