Экономическая оценка финансовых инвестиций с использованием Excel
Как видно, 1 вариант является более выгодным.
Задача 4
Условие:
Сравниваются два альтернативных проекта. Построить график нахождения точки Фишера. Сделать выбор проекта при коэффициенте дисконтирования 5% и 10%.
Решение:
Расчеты коэффициентов приведены в таблице ниже.
|
Затраты |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
IRR |
NRV - 5% |
NRV - 10% | |
|
А |
-25000 |
8000 |
7000 |
6000 |
7000 |
5% |
-89,80р. |
-2 653,17р. |
|
Б |
-35000 |
0 |
0 |
0 |
45000 |
6% |
2 021,61р. |
-4 264,39р. |
Далее, найдем точку Фишера. Для этого построим таблицу значений NRV в заивисимости от ставки дисконтирования.
Данные в таблице ниже.
|
Ставка |
NRV A |
NRV B |
|
0 |
3 000,00р. |
10 000,00р. |
|
0,01 |
2 333,27р. |
8 244,12р. |
|
0,02 |
1 692,17р. |
6 573,04р. |
|
0,03 |
1 075,42р. |
4 981,92р. |
|
0,04 |
481,81р. |
3 466,19р. |
|
0,05 |
-89,80р. |
2 021,61р. |
|
0,06 |
-640,48р. |
644,21р. |
|
0,07 |
-1 171,24р. |
-669,72р. |
|
0,08 |
-1 683,02р. |
-1 923,66р. |
|
0,09 |
-2 176,71р. |
-3 120,87р. |
|
0,1 |
-2 653,17р. |
-4 264,39р. |
|
0,11 |
-3 113,17р. |
-5 357,11р. |
|
0,12 |
-3 557,48р. |
-6 401,69р. |
|
0,13 |
-3 986,80р. |
-7 400,66р. |
|
0,14 |
-4 401,79р. |
-8 356,39р. |
|
0,15 |
-4 803,10р. |
-9 271,10р. |
|
0,16 |
-5 191,32р. |
-10 146,90р. |
|
0,17 |
-5 567,02р. |
-10 985,75р. |
|
0,18 |
-5 930,74р. |
-11 789,50р. |
|
0,19 |
-6 282,98р. |
-12 559,91р. |
|
0,2 |
-6 624,23р. |
-13 298,61р. |
|
0,21 |
-6 954,94р. |
-14 007,17р. |
|
0,22 |
-7 275,55р. |
-14 687,04р. |
|
0,23 |
-7 586,47р. |
-15 339,61р. |
Построим график.
Точка пересечения двух графиков (r=8%), показывающая значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют одинаковый NPV, называется точкой Фишера. Она примечательна тем, что служит пограничной точкой, разделяющей ситуации, которые "улавливаются" критерием NPV и не "улавливаются" критерием IRR.
В данном примере критерий IRR не только не может расставить приоритеты между проектами, но и не показывает различия между ситуациями а) и б). Напротив, критерий NPV позволяет расставить приоритеты в любой ситуации. Более того, он показывает, что ситуации а) и б) принципиально различаются между собой. А именно, в случае (а) следует принять проект Б, поскольку он имеет больший NPV, в случае б) следует отдать предпочтение проекту А.
