Содержание

Введение

1. Институциональные особенности современной финансовой системы

2. Реальная стоимость и фундаментальные "провалы" финансового рынка

3. Современная финансовая система: анализ соответствия фундаментальным рыночным принципам

4. Институциональные особенности валютного рынка в открытой экономике со слабой национальной денежной единицей

5. Формирование альтернативного экономического устройства на базе новых ценностей

Выводы

Использованы источники

Введение

Тема контрольной работы «Фундаментальные причины финансовых кризисов и жизнеспособность финансовых рынков в современной форме» по дисциплине «Финансы».

В работе раскрыты фундаментальные основы системной неустойчивости финансовых рынков, которые заключаются в институционных принципах их функционирования, которые стимулируют отрыв финансового ценообразования от реального измерения стоимости; очерчены принципы, которые должны лечь в основу будущего уклада финансово-экономической системы, которая должна быть построена на новых ценностях.

Глобальный финансовый кризис 2007—2009 гг. снова со всей остротой поднял вопросы о причинах все большей неустойчивости мировой экономической системы в целом и о жизнеспособности финансовой системы в ее современном виде в частности, поскольку именно она стала эпицентром текущего кризиса. Финансовые системы самых развитых западных стран, которые считаются кровеносной системой всей рыночной экономики, не только значительнее других пострадали от кризиса и понесли наибольшие потери, но, что важнее, сами породили этот самый глубокий со времен Великой депрессии кризис. Эти события актуализировали необходимость переосмысления принципов устройства и функционирования финансовых систем в их современном виде.

В Украине финансовый кризис, который начался осенью 2008 г. с резкой девальвации гривни (на 60% с октября по декабрь), быстро перерос в масштабный финансово-экономический кризис, характеризовавшийся особой остротой. В III квартале того же года произошли обвальное падение производства и спроса, массовые увольнения, возникли проблемы с ликвидностью банков и фирм, "бегство" вкладчиков из банков, отток иностранных инвестиций, задержки с оплатой долговых обязательств как фирмами, так и населением. В результате банковская система оказалась под угрозой полного развала, что вынудило государство ввести временные администрации в 17 банках и в нескольких из них осуществить финансовые вливания из бюджета для повышения капитализации и предупреждения банкротства. Украина пострадала от кризиса 2007-2009 гг. намного сильнее, чем большинство ее соседей и других стран мира.

Для выявления причин финансово-экономического кризиса в Украине, а также для формирования тактики его преодоления и стратегии избежания финансовых шоков в будущем нужно понять механизм возникновения и развертывания финансовых шоков, а также саму природу этих явлений. Важно также определить институциональные характеристики финансовых рынков, делающие их склонными к формированию и самораспространению финансовых кризисов.

Цель данной работы — выявить фундаментальные причины неустойчивости финансовых рынков, которые состоят в самих принципах их функционирования. Мы постараемся показать, что функционирование финансовых рынков в их современной институциональной форме нарушает объективность ценообразования, провоцируя его отрыв от реальной стоимости, что приводит к серьезным сбоям в ценовом механизме рыночной экономики и само усилению колебаний. Таким образом, финансовые, и особенно валютные, системы создают неверные, дестабилизирующие стимулы для рыночных актеров, что влечет за собой накопление шокового потенциала, а в итоге — возникновение финансовых и валютных кризисов. Эти свойства финансовых рынков фактически нивелируют те положительные черты, которые им должны быть присущи в теории. Следовательно, теоретические преимущества и основные функции финансовых рынков, такие как объективное определение рыночных цен на активы, эффективное перераспределение ресурсов, снижение рисков, обеспечение более благоприятных условий для развития экономики.

1. Институциональные особенности современной финансовой системы

Многие современные исследователи отмечают тот факт, что начиная с середины 1970-х годов финансовые кризисы стали возникать чаще. По некоторым подсчетам, с тех пор и до середины 1990-х годов в 80 из 100 стран произошли кризисы; к этому стоит добавить многочисленные кризисы, которые имели место в последующие годы, такие как восточноазиатский кризис 1997 г., европейский валютный кризис 1992 г., мексиканский облигационный кризис 1994 г., российский кризис 1998 г. (который распространился и на соседние страны, в частности на Украину), финансовый кризис в Аргентине 2002 г., глобальное охлаждение 2001—2002 гг. и, наконец, самый глубокий из всех перечисленных — глобальный финансово-экономический кризис, начавшийся в США в 2007 г., перекинувшийся на Европу и охвативший в 2008—2009 гг. все другие страны мира, в том числе и развивающиеся. Такие частота и неравномерность возникновения финансовых кризисов делают их принципиально отличными от описанных учеными циклических колебаний и нестабильности, имманентных нормальному развитию экономической системы. Особого внимания финансовые кризисы заслуживают также из-за их пагубных системных последствий для реальной экономики, а именно: экономической рецессии, массовых банкротств и безработицы, роста инфляции, падения доходов, платежеспособного спроса, благосостояния людей, оттока инвестиций, социальной напряженности.

Азиатский кризис как самый суровый из серии финансовых кризисов, произошедших после 1970 г., продемонстрировал, что, вне всяких сомнений, международная финансовая система в ее современном виде не работает. Она не выполняет свою историческую роль по стимулированию реальной экономической активности, финансированию инвестиций в реальный сектор и созданию основы для роста и занятости. Вместо этого волатильность и эффекты заражения привели не только к огромным негативным шокам в реальной экономике, но, кроме того, сопровождались снижением темпов роста и уровня занятости по всему миру". Таким образом, еще в 1998 г. был поднят вопрос о непригодности финансовой системы в ее современном виде для целей экономического роста, о вреде финансовой либерализации и о необходимости переформатирования мировых финансовых институтов для более эффективного регулирования глобальной финансовой системы.

Можно отметить следующие факты, которые характеризуют качество развития финансовых систем после перехода к политике их либерализации в 1970-х годах. В 1950—1960-е годы целями политики правительств развитых стран были экономический рост и обеспечение занятости, и именно в тот период наблюдались наивысший расцвет их экономик, масштабные уровни частных инвестиций и минимальные бюджетные дефициты. После изменения направления политики в пользу повсеместной либерализации доля инвестиций в ВВП снизилась, повысилась финансовая волатильность, что свидетельствует о снижении уверенности экономических субъектов. Значительно участились случаи банкротств по корпоративным облигациям США (хотя именно тогда их уровень был минимальным). Это может объяснить более высокие и волатильные процентные ставки, имевшие место уже в 1980-х годах, что свидетельствует о росте неопределенности на рынке и стремлении иметь "возможность для выхода". Возникшие дисбалансы — это проявление более фундаментальных процессов, толчок которым дала международная финансовая либерализация. Следовательно, глобальная система может находиться под существенным рыночным риском.