Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а, соответственно, и размер валовой прибыли предприятия от производственной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.

В свете вышесказанного можно сделать вывод о том, что формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом (leverage в дословном переводе — рычаг), который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа вызывает еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа).

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

Знание механизма воздействия финансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

Задачи.

Задача 1. Предприятие получило кредит в размере 15 млн руб сроком на один год с условием возврата 20 млн руб. Требуется определить сложную и простую процентные ставки?

Дано:

БСn = 20 млн. руб. = 20 000 000

НС=15 млн.руб. = 15 000 000

n=1

Iп, Ic -?

Решение:

Iп = (БСn-НС)/(НС*n)*100

Iп=(20 000 000-15 000 000)/(15 000 000*1)*100=33,3%

Ic=(БСn1/n – НС1/n )/НСn1/n/100

Iс=(20 000 0001/1 – 15 000 0001/1)/15 000 0001/1/100= 33,3%

Ответ: Простая процентная ставка Iп=33,3%, сложная процентная ставка Iс=33,3%

Задача 2. В банк может быть вложено 2 млн руб под 12% годовых по сложной процентной ставке. Предлагается альтернатива - эти деньги инвестировать в проект с условием их удвоения через 5 лет. Следует ли принять это предложение?

Дано:

НС = 2 млн.руб. = 2 000 000

Ic = 12%

n = 5

БС5-?

Решение:

БСn=НС*(1+Iс/100)n

БС5=2 000 000*(1+12/100)5 = 2 000 000*(1,12)5 = 35 246,83 млн.руб.

Ответ: это предложение стоит отклонить, т.к. деньги вложенные в банк не удвоились по этой процентной ставке.

Задача 3. Найти возвращаемую сумму, если взятая ссуда составляет 350000руб, а срок её погашения равен одному году шести месяцам. Контрактом предусмотрена сложная процентная ставка в размере 60% годовых. Начисление процентов производится ежеквартально?

Дано:

НС = 350 000

Ic = 60%

n = 1г. 6мес. = 1г. 182 дня

m = 4(ежеквартально)

БС1,5 -?

Решение:

n= 1+182/365=1,498

БСn=НС*(1+Ic/100/m)n*m

БС1,5=350 000* (1+60/100/4)1,5*4=350 000* (1,5)6 =350 000*2,313=809 571 руб.

По контракту клиент должен вернуть после 1,6 года сумму в размере 809 571 руб.

Ответ: 809 571 руб.

Задача 4. Банк выплачивает 20% годовых по ставке простых процентов. Каким должен быть первоначальный вклад, чтобы через каждый квартал в течение трех лет получать по 10 000 руб?

Дано:

ВПЛ = 10 000 руб.

Iп = 20%

n = 3

НС3 -?

Решение:

так как выплаты одинаковые используем формулу

n

НС=ВПЛ*å1/(1+Iп/100*к)

к=1

HC3=10 000*[1/(1+20/100*0,25)+1/(1+20/100*0,5)+1/(1+20/100*0,75) +

+1/(1+20/100*1)+1/(1+20/100*1,25)+1/(1+20/100*1,5)+1/(1+20/100*1,75)+

+1/(1+20/100*2)+1/(1+20/100*2,25) + 1/(1+20/100*2,5)+ 1/(1+20/100*2,75)+ 1/(1+20/100*3)] = 10 000* 9,215111 = 92 151 руб.

Ответ: Первоначальный взнос должен быть 92 151 руб.

Задача 5. В банке размещён вклад в размере 3 млн руб сроком на три года под 15% годовых. Рассчитайте будущую сумму в конце срока при начислении процентов по схеме простых и сложных процентов: 1) ежегодно, 2) каждые полгода, 3) ежеквартально?

Дано:

НС = 3 млн.руб. = 3 000 000

Iп = 15%

n = 3, БС3 -?

Решение:

1) Определим БС по простой ставке и ежегодным начислениям %;

БСn=НС(1+ Iп/100*n)

БС3=3 000 000*(1+15/100*3)=3 000 000 * 1,45 = 4 350 000руб.

Определим БС по сложной ставке и ежегодным начислениям %;

БСn=НС*(1+Iс/100)n

БС3=3 000 000*(1+15/100)3 = 3 000 000 * (1,15)3 = 4 562 625 руб.

2) Определим БС по простой ставке и полугодовые начисления %;

БСn=НС(1+ Iп/100*n)

БС3=3 000 000*(1+7,5/100*6)=3 000 000 * 1,45= 4 350 000руб.

Определим БС по сложной ставке и полугодовые начисления %;

БСn=НС* (1+Ic/100/m)n*m

БС3=3 000 000*(1+15/100/2)3*2= 3 000 000*(1,075)6 = 4 629 904 руб.

3) Определим БС по простой ставке и ежеквартальные начисления %;

БСn=НС(1+ Iп/100*n)

БС3=3 000 000*(1+3,75/100*12)=3 000 000 * 1,45= 4 350 000руб.

Определим БС по сложной ставке и ежеквартальным начислениям %;

БСn=НС* (1+Ic/100/m)n*m

БС3=3 000 000* (1+15/100/4)3*4= 3 000 000* (1,0375)12 4 666 363 руб.

Ответ: вклад в 3 млн. руб. выгоднее разместить при начислении сложных % и ежеквартальным начислениям %.

Задача 6. Проведите анализ двух вариантов накопления средств по схеме аннуитета постнумерандо:

Вариант 1: вносится вклад по 150000 руб каждые полгода при условии, что банк начисляет 10% годовых с полугодовым начислением сложных процентов;

Вариант 2: делается ежегодный вклад в размере 300000 руб при начислении 10% годовых ежегодно.

Требуется определить:

величины накопленной суммы через 10 лет в каждом варианте? Какой из этих вариантов более предпочтителен?

измениться ли Ваше предпочтение, если процентная ставка во втором варианте уменьшится на 2%?

Дано:

Вариант 1: ВКЛ = 150 000

Вариант 2: ВКЛ = 300 000

Ic = 10%

n = 10

БС10 - ?

Решение:

Вариант 1.

БСn= ВКЛ*[(1+Ic/100/m)n*m -1]/(Ic/100), так как каждые пол года, то Iс = 5%