Бумаги, допущенные к торгам, котируются. Котировка — это установление цены на бумагу с учетом интересов продавца и покупателя. По существу это расчет среднего уровня биржевых цен за определенный период. Как правило, расчет проводится ежедневно как простая среднеарифметическая цена на бумагу определенного наименования.

Определение доходности акций. Акция — ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале акционерного общества. Эмиссия акций осуществляется при:

• учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;

• приватизации государственных и муниципальных организаций через акционирование и последующий выкуп акций у фонда государственного имущества;

• увеличении размеров первоначального уставного капитала АО.

Акции свидетельствует о вкладе их держателей-акционеров в уставный капитал АО. Акционеры являются коллективными собственниками имущества общества, что обеспечивает им получение части прибыли от деятельности АО. Помещая деньги в акции, инвестор приобретает следующие права:

• владеть частью распределяемой прибыли АО, т.е. дивидендом;

• участвовать в управлении акционерным обществом;

• получать часть стоимости активов общества при его ликвидации;

• приобретать новые акции данного общества.

Отличительная особенность акций заключается в том, что они не имеют установленного срока обращения, их владельцы получают дивиденды до тех пор, пока акционерное общество успешно функционирует.

Класс акций характеризуется большим многообразием:

• по эмитенту — различают акции акционерных обществ, бирж, банков, инвестиционных фондов и компаний;

• по правам акционеров акции делятся на обыкновенные (простые) и привилегированные. Обыкновенная акция дает один голос при решении вопросов на собрании акционеров и участвует в рас пределении чистой прибыли после выплаты доходов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. Размер дивидендов на одну обыкновенную акцию определяется общим собранием акционеров и может быть увеличен или уменьшен в зависимости от результатов финансовой деятельности общества. Если положение АО не устойчиво или потребности развития требуют привлечения крупных средств, дивиденд по обыкновенным акциям может не выплачиваться, особенно в первые годы после создания АО.

Привилегированная акция не дает права голоса, если иное не предусмотрено в уставе АО, но в отличие от обыкновенной акции приносит гарантированный дивиденд и имеет преимущество при распределении прибыли и ликвидации общества. Размер фиксированного дивиденда по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске, а текущие расчеты с их держателями проводятся до расчетов с владельцами обыкновенных акций. Привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные по условиям, оговоренным при их выпуске, и наоборот;

• по способу отражения движения акции делятся на именные и бумаги на предъявителя. Данные о владельце именной акции регистрируются в реестре акционерного общества. Акции на предъявителя допускают куплю-продажу без необходимой регистрации нового владельца.

Ликвидность последних бумаг более высокая, их переход из рук в руки касается только двоих: покупателя и продавца и зависит только от того, договорились ли они о цене. Дополнительных условий и формальностей не существует. Однако несмотря на то что акции на предъявителя существенно упрощают и удешевляют процесс обращения, они имеют серьезные недостатки. Анонимность плохо совмещается с реализацией одного из основных прав держателей обыкновенных акций — права на участие в управлении акционерным обществом. Аноним не может получить персонального письменного уведомления о созыве общего собрания, которое направляется каждому из зарегистрированных акционеров.

С другой стороны, если акционерное общество не имеет информации о персональном составе участников, то оно не располагает и сведениями о структуре собственности на акционерный капитал. Трудно управлять вслепую, не контролируя процесса движения капитала и концентрации бумаг в руках отдельных инвесторов;

• по уровню ликвидности акции подразделяются на ценные бумаги высокого качества, среднего и низкого качества. Распределение акций по уровню ликвидности является важнейшим для инвестора вопросом, но и наиболее сложным, так как на уровень ликвидности оказывает влияние множество факторов, зависящих или не зависящих от деятельности эмитента.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли АО (дивидендом) и возможностью продать бумагу на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения.

Дивиденд — это доля прибыли, приходящаяся на одну акцию. Дивиденды можно рассматривать как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги акционерного общества.

Режим доли распределяемой прибыли и режим выплаты дивидендов утверждаются собранием акционеров в зависимости от итогов работы общества. Дивиденды выражаются в абсолютных денежных единицах или в процентах. Ставка дивиденда характеризует процент прибыли от номинальной цены акции.

Формула годовой процентной ставки дивиденда имеет вид

i = (Д/Рном ) х 100%,

где Д – абсолютный уровень дивиденда в денежных единицах

Рном - номинальная цена акции

Преобразуя формулу, можно по ставке дивиденда найти его абсолютный уровень.

Дивиденд — не единственный источник доходности акции. Важным фактором, увеличивающим ее ценность, является ожидание владельца, что биржевой курс возрастет. Продав акцию по новой цене, ее держатель получит дополнительную прибыль. Как и дивиденд, дополнительный доход при росте курса акций или убыток при падении курса можно определить в абсолютных единицах и в процентах.

Курсовая цена акции, или ее курс, — цена, по которой бумага продается на рынке ценных бумаг. Основным регулятором рыночных цен выступает состояние экономики. На динамику рыночной цены отдельного акционерного общества оказывают влияние его финансовые результаты. Если компания на подъеме, успешно развивается и увеличивает прибыль, то возрастают дивиденды ее акционеров, а следовательно, престиж ценных бумаг и их курсовая цена. Уменьшение размера дивидендов свидетельствует о неблагополучии акционерного общества, что приводит к обесцениванию его ценных бумаг.

Тема 7 Денежный оборот и система расчетов на предприятии

7.1 Денежный оборот на предприятии

Любое предприятие ежедневно осуществляет огромное количество расчетных операций со своими контрагентами, бюджетом, работниками, собственниками. Безусловно, доминирующую роль в расчетных операциях составляют расчеты: (а) за приобретенные сырье и материалы и (б) за проданную продукцию. В первом случае на предприятии имеет место отток денежных средств, во втором — их приток. В зависимости от формы расчетов между предприятием и его контрагентами потоки материальных ресурсов и соответствующие им потоки денежных средств чаще всего не совпадают во времени.