- ценных бумаг;

- компаний, которые не удовлетворяют установленным требованиям финансовой надежности;

- торговых площадок, на которых практически не происходит сделок.

Современными основными тенденциями развития международного рынка ценных бумаг считаются:

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- дезинтермедиация;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация.

1. Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные денежные средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Национальные рынки становятся составными частями глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно ценными бумагами транснациональных компаний.

2. Повышение организованности рынка и усиление государственного контроля за ним имеет целью обеспечение надежности рынка ценных бумаг и доверия к нему со стороны масс оного инвестора. Масштабы и значение международного рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Ни одно государство не может допустить, чтобы инвесторы, вложившие свои денежные средства в ценные бумаги своей страны или любой другой, потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества.

3. Компьютеризация рынка ценных бумаг позволила совершить революцию как в обслуживании рынка - прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Технические инновации снизили издержки входа на рынок и дальнейшего развития торговых систем. В США торговля акциями через сети электронной коммуникации составляет порядка 50% оборота NASDAQ, а в еврозоне - 5% оборота европейских фондовых бирж.

На сегодня в мире насчитывается 68 сетей, где обращаются облигации, ноты, хотя три года назад их было 11. В Европе в настоящее время действуют 5 сетей электронной коммуникации, среди которых лидирует EuroMTS. Она представляет собой междилерскую электронную систему, где обращаются правительственные облигации с номиналом в евро.

Основным инструментом, обращающимся в «долговых» сетях, являются государственные облигации, хотя все больше сделок приходится на ценные бумаги федеральных агентств; обязательств, обеспеченных активами и ипотекой; корпоративных и муниципальных облигаций.

4.Дезинтермедиация - это процесс сокращения финансового посредничества. Возможности прямого финансирования и так называемые структурные финансы привели к сокращению финансового посредничества. Новые информационные и инвестиционные технологии способствуют самостоятельному выходу предприятий на рынок.

5. Нововведения на рынке ценных бумаг - это:

- новые инструменты данного рынка;

- новые системы торговли ценными бумагами;

- новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются прежде всего многочисленные виды производных ценных бумаг и их разновидности.

Новые системы торговли - это системы, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.

6. Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

2.3 Взаимосвязь международного рынка с российским рынком ценных бумаг

Усиление процессов глобализации мировой экономики не может обойти и Россию, все сильнее и сильнее втягивающуюся в мировую экономику. Значительно отстав от ряда развитых стран по уровню технологий и социально-экономическому развитию, пережив сложный период своей истории и потерю огромной зоны влияния, она все сильнее интегрируется в мировую экономику.

Сегодня ни одна страна не может развиваться успешно, если она изолирована от остального мира, успех сопутствует тем государствам, которые осознанно, грамотно и динамично интегрируются в мировую экономику.

Поэтому основными направлениями внешнеэкономической политики России в последние годы стали либерализация экспортно-импортных и валютных операций, тесное сотрудничество с международными экономическими организациями.

В конце 80-х - начале 90 гг. в России была ликвидирована монополия государства на внешнюю торговлю и валютные операции, осуществлен демонтаж системы жесткого директивного управления внешнеэкономическими связями, сняты многочисленные существовавшие ранее административные ограничения на участие во внешнеэкономической деятельности. Россия начала взаимодействовать с международными экономическими институтами, играющими важную роль в многостороннем регулировании международных потоков товаров, услуг и капиталов, - Международным валютным фондом, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, Всемирной торговой организацией и др.

За последние годы (три года) на пути мировой интеграции Россией был сделан ряд шагов. Кредитный рейтинг России стал самым высоким за всю историю страны. Ряд российских компаний вошли в число крупнейших европейских и мировых. Некоторые их них начали серьезную экспансию на мировые рынки, стали заметными участниками международных экономических отношений, серьезными конкурентами зарубежных фирм.

Но дальнейшая интеграция в систему международного рынка ценных бумаг невозможна без следующих компонентов:

- во-первых, устойчивого сбалансированного государственного бюджета. В современных условиях, принимая во внимание значительные выплаты по внешнему долгу, необходимостью является достижение определенного профицита базового бюджета;

- во-вторых, обеспечения внутренней и внешней стабильности национальной валюты. Она представляется крайне актуальной для России всилу того, что уровень внутреннем инфляции значительно превышает уровень роста цен на мировом рынке;

- в-третьих, наличия устойчивых в финансовом отношении банковских институтов, способных выступать надежным и посредниками между кредиторами и заемщиками. Для современной России это означает консолидацию банковской системы и значительное повышение уровня капитализации банков;

- в-четвертых, наличия развитого внутреннего рынка ценных бумаг, обеспечивающего мобилизацию средств и их эффективное распределение на основе спроса и предложения.

Россия постепенно становится участником международного рынка ценных бумаг. В середине 90-х российские акционерные общества активно осуществляли программы выпуска расписок. Тон задавали крупные компании топливно-энергетического комплекса. Так, некоторые российские акционерные общества выпускают «глобальные» (их сумел выпустить «Газпром») или американские депозитарные расписки (АДР), рассчитанные на Америку (их выпустили две петербургские компании - «Петербургская телефонная сеть» и «Ленэнерго»).