3. Современное состояние мирового рынка золота

Цена золота с немедленной поставкой на торгах в Лондоне утром 22 сентября достигла $472,75, пробив 18-летний максимум, а закрылись торги на уровне $466,25 за унцию. Средний за июль Лондонский фиксинг золота за август - $437,93, за сентябрь - $452,18, средний за неполных девять месяцев - $430,48 за унцию. Новый максимум цен пришелся на самый длительный «бычий» тренд на рынке золота за последние годы. Напомним, что летом 2001 года цена золота падала до 22-летнего минимума в $250 за тройскую унцию. То падение в значительной мере объяснялось массовыми продажами золота из резервов центральных банков. Однако теракты 11 сентября 2001 года и последовавшее за ними ослабление курса доллара, который упал с тех пор почти на 40% по отношению к евро, вновь возродили интерес к золоту.

В последний месяц наблюдается повышенный интерес инвесторов к золоту, что в итоге привело к рекордному росту биржевых котировок. Поддержку ценам оказывает также стагнация золотодобычи. В первом полугодии объем добычи остался почти на прошлогоднем уровне, а ЮАР, крупнейший в мире производитель этого металла, снизила добычу. Лондонская консалтинговая компания GFMS отмечает, что спрос на золото в первом полугодии вырос на 10%, или до 2034 тонн, причем в основном за счет увеличения потребления металла ювелирной промышленностью. Продажи ювелирных изделий из золота возросли в Турции, Саудовской Аравии, Китае.

Спрос со стороны Китая увеличился во втором квартале на 11% по сравнению с аналогичным показателем за прошлый год. Возможно, Китай ослабит нормы законодательства, регулирующие импорт золота. В результате такой либерализации импорта золота спрос со стороны Китая может составить конкуренцию Индии. Увеличение спроса Всемирный совет по золоту (World Gold Council) связывает с экономическим подъемом в Индии, крупнейшей стране-потребителе драгоценного металла. Рост суммарного спроса со стороны представителей ювелирной промышленности и инвесторов Индии составил во втором квартале рекордные 47%.

По прогнозам экспертов GFMS, цена золота на мировом рынке в первой половине 2006 года может подняться до $500, а к концу года цены могут достигнуть отметки $480 за унцию. Рост цен на золото до этой отметки обеспечит растущий спрос со стороны ювелирной отрасли, а ведущим мировым потребителем ювелирного золота будет Индия. В ближайшее время цена на золото может вырасти также из-за нового повышения процентной ставки ФРС США до 3,75%, которое произошло 20 сентября. Это еще больше еще больше может ослабить доллар и привлечь дополнительное внимание к золоту, как альтернативному объекту инвестиций.

Если же цены на золото поднимутся выше $480 за унцию, то спрос на него еще больше возрастет из-за повышенного инвестиционного интереса. Физический спрос на золото, по мнению экспертов GFMS, также будет до конца этого года и в следующем году высоким. В условиях роста цен на энергоносители и углубления инфляционных процессов в мировой экономике инвесторы будут более активно использовать золото как инструмент для сохранения своих капиталов. Среди причин вероятного роста спроса на металл со стороны инвесторов можно назвать ожидания ослабления курса доллара, роста инфляции, замедления темпов роста мирового ВВП.

На мировом рынке золота произошли и другие перемены. Если ранее рост котировок был связан в основном со снижением курса доллара, то теперь инвесторы скупают его, чтобы застраховаться от ускорения инфляции. Обычно цена золота росла, когда курс доллара падал, а евро повышался, но в последнее время эта связь столь явно не просматривается. Сейчас золото скупают больше из-за боязни ускорения инфляции. Представители Федеральной резервной системы США в последние недели несколько раз говорили о возрастающем инфляционном давлении. И хотя данные об инфляции в августе (рост на 0,5%) соответствовали ожиданиям экономистов, они ждут более высоких показателей в сентябре из-за роста цен на энергоресурсы после урагана Катрина. В Европе инфляция тоже набирает силу. Опубликованные в Великобритании данные показали, что она составила в августе 2,4% в годовом исчислении, тогда как цель Банка Англии - 2%. И данные по Европейскому союзу слегка превысили ожидания аналитиков, составив 2,2%.

Сейчас спекулятивные инвесторы скупают не только физическое золото, но и финансовые продукты (деривативы), привязанные к золоту. Например, активы созданного в ноябре 2004 года фонда Streettracks Gold, который отслеживает цену золота, составляют уже более 200 тонн металла, что соответствует 5% мирового спроса на золото. По данным банка HSBC, с исторической точки зрения сентябрь является очень хорошим месяцем для золота, а вот в октябре его цена падала в одиннадцати из пятнадцати лет. Согласно последним прогнозам инфляция в США в 2005 году составит 3,9% против 3,5% в прошлом.

Цены на золото в мире растут также на фоне увеличения спроса со стороны ювелиров перед началом свадебного сезона в Индии, крупнейшем в мире потребителе золотых ювелирных изделий, а также из-за приближающихся рождественских праздников в Европе и Северной Америке. Рост национальной экономики и хороший урожай в Индии привели к тому, что во втором квартале 2005 года в этой стране сейчас фиксируется наиболее значительное среди всех стран Азии увеличение спроса на золото.

Федеральная резервная система США, повысив процентную ставку в одиннадцатый раз с июня 2004 года, отметила, что широкомасштабные разрушения вдоль побережья Мексиканского залива потенциально могут увеличить инфляционное давление. В то же время базовый уровень инфляции остается относительно низким в последние месяцы, а долгосрочные инфляционные ожидания остаются сдержанными. ФРС считает, что при применении должных мер денежной политики, риски повышения инфляции и снижения темпов роста остаются примерно равными.

И хотя курс доллара в сентябре не играет ведущей роли в ценах на золото, тем не менее, доллар остается ведущей мировой валютой, а потому в среднесрочном и долгосрочном плане будет также влиять на котировки золота. Данные Международного валютного фонда (МВФ), выпущенные в сентябре, показывают, что представленность доллара в государственных валютных резервах в 2004 году стабилизировалась на уровне 65,9% после пиковых более чем 70% в 1999 году. Центробанки, чьи резервы оцениваются в объеме $3,7 триллиона, являются все более важным сектором на валютном рынке с его объемом торгов $1,9 триллиона в день. Спекуляции на тему о том, что государственные средства перетекают из долларов в евро, отчасти привели к снижению курса доллара до рекордного минимума по отношению к евро. И все же диверсификация валютных резервов наблюдается в потоках, идущих из нефтедобывающих стран, которые достаточно быстро накапливают доллары и поэтому должны предпринимать незамедлительные действия, если не хотят прийти к тому, чтобы у них почти на 100% были доллары.

А еще МВФ считает, что риски замедления мирового экономического роста выросли в условиях рекордного роста цен на нефть. Все это вносит дополнительную неопределенность в мировой рынок золота на ближайший месяц. Но все же высокие цены на золото в ближайшее время сохранятся, хотя и будет техническая коррекция вниз, связанная с фиксацией прибыли спекулятивными игроками. [19]