Оценка риска портфеля:

σр2 = Va2 * σа2 + 2 * Va * Vb * σab + Vb2 * σb2

σр2 = 0,52 * 0,57 + 2 * 0,5 * 0,5 * 1,31 + 0,52 * 5,94 = 0,14 + 0,16 + 1,49 = 1,79

Показатель корреляции:

pab = σab / σa * σb pab = 1,31 / 0,75 * 2,44 = 0,72

Так как показатель корреляции близко к 1, то существует значительная линейная связь.

Задача 3

Имеются следующие данные о риске и доходности акций «А», «В» и «С».

Сформируйте оптимальный портфель при условии, что доходность портфеля должна составлять 12%.

Решение:

Риск портфеля σ =

Доходность портфеля: R = ∑ W i R i = W a * 0,08 + W b *0,14 + W c *0,26

Целевая функция – доходность портфеля → max

Вводим следующие ограничения:

· W a + W b + W c = 1

· 0 < W < 1

· σ ≤ 0,12

Расчет задачи осуществим в среде MS EXEL. Для решения используем надстройку редактора MS EXEL “Пакет анализа”, функцию «поиск решения».

В результате произведенных вычислений имеем:

Rп=0,117 = 11,7 %

Wa=0,439 = 43,9 %

Wb=0,534 = 53,4 %

Wc=0,027 = 2,7 %

Таким образом, оптимальный портфель в нашем случае должен состоять на 43,9 % из акций А, на 53,4 % из акций В и на 2,7 % из акций С (рис. 4).

Рис. 4

Задача 4

ОАО «Венера» и «Сатурн» имеют следующие возможности для привлечения заемных средств в сумме 100 млн.

При этом ОАО «Венера» предпочитает заем по плавающей ставке, а ОАО «Сатурн» - по фиксированной.

1) Разработайте своп, который принесет выгоду обоим предприятиям.

2) Какова максимальная ставка комиссии, которую предприятия могут предложить организатору свопа?

Решение:

1. Т.к. 13,4-12=1,4 (разница между фиксированными ставками) больше, чем 0,6-0,1=0,5, то у Венеры относительное преимущество на рынке фикс ставок, а у Сатурна на рынке плавающих.

В то же время Венера обладает абсолютным преимуществом на обоих рынках, т.к. может привлекать средства по меньшей ставке.

Построим процентный своп, выгодный обеим компаниям.

Венера берет займ с фикс ставкой 12%, Сатурн берет займ на рынке плавающих ставок по LIBOR+0,6 (т.е. компании берут займы там, где у них относительное преимущество). Затем компании договариваются об обмене. Венера платит Сатурну плавающую ставку X, а получает от него фикс ставку Y.

Пусть выигрыш от свопа будет одинаковым для обеих компаний (Z), а комиссия посредника = 0.

Чтобы такой обмен был выгоден компаниям, необходимо, чтобы чистый процентный платеж Венеры 12+X-Y был меньше, чем LIBOR+0,1, а у Сатурна LIBOR+0,6+Y-X был меньше 13,4.

Получаем систему уравнений:

2Z=(13,4-12)-(0,6-0,1)=0,9

12+X-Y=LIBOR+0,1-Z

LIBOR+0,6+Y-X=13,4-Z

Решив которую, мы получим ставки X и Y.

2. Обозначим комиссию посредника K, выигрыш компаний Z

Тогда должно соблюдаться след равенство:

2Z+K=(13,4-12)-(0,6-0,1)=0,9

Тем самым максимальный размер комиссии посредника не может быть больше 0,9, иначе выигрыш от процентного свопа будет «съеден» комиссией посредника.

Заключение

В курсовой работе были рассмотрены основные принципы формирования инвестиционного портфеля и способы управления им. Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Цель любого инвестора – найти наиболее приемлемое сочетание доходности и рисков.

Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, производные виды ценных бумаг, часть портфеля может быть представлена в денежном виде. Объемы бумаг в портфеле тоже бывают различными. В зависимости от состава портфеля он может приносить доход или убытки и обладает той или иной степенью риска.

При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен:

- Выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;

- Важно определить, в ценные бумаги, каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;

- Диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения.

Оценка эффективности управления портфелем, проведенная определенным образом, может заставить инвесторов лучше соблюдать интересы клиента, что, вероятно, скажется на управлении его портфелем в будущем. Для оценки эффективность управления портфелем необходимо измерить доходность и уровень его риска.

Формируя свой портфель, инвестор должен иметь, некоторый механизм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, т.е. уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа. Основной задачей методов служит выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску.

Список использованной литературы

1. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М. Инфра-М, 2007.

2. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений.- М.:Финансы; ЮНИТИ, 2008.