Для расчета уровня воздействия финансового рычага необходимо определить рентабельность собственных средств путем отнесения получаемой прибыли в первый год эксплуатации Проекта (см. Приложение В, таблица 1.1) к стоимости активов предприятия (см. Приложение А, таблица 1.5).

ЭР = 86,36 / 171,33 = 0,50 (50 %)

С учетом выполненных ранее вычислений СРСП и действующей ставки налога на прибыль по формуле (3.7) рассчитаем эффект финансового рычага:

ЭФР = (1- 0,20) (0,50-0,06)*165/55 = 1,056

Таким образом, можно сделать вывод, что рентабельность собственных средств возрастет на 105,6 % за счет использования заемных средств.

Стоит отметить, что, поскольку СРСП находится в пределах норматива, установленного, действующим налоговым законодательством, т.е. в пределах установленной Центральным Банком ставки рефинансирования плюс три процента, то сумма процентных платежей будет отнесена полностью на себестоимость продукции.

Таким образом, результаты определения эффективности Проекта можно представить следующим образом (таблица 2.3):

Таблица 2.3 - Показатели эффективности Проекта

Вышеприведенные показатели свидетельствуют, что Проект является эффективным по всем показателям.

3 Анализ рисков инвестиционного проекта

3.1 Основные факторы риска

В данной дипломной работе, рассматриваются следующие риски, оказывающие влияние на Проект:

- Политические и социальные риски;

- Юридические риски;

- Экономические риски;

- Риски обмена и конвертации валюты;

- Инвестиционные риски

- Риски, связанные с поставкой сырья и энергоресурсов;

- Риски, связанные с растущей конкуренцией;

- Риски, связанные со строительством и его завершением;

- Технологический риск;

- Маркетинговые и ценовые риски;

- Экологический риск.

Одним из существенных рисков, способных оказать влияние на Проект является политический риск. Россия претерпела существенную политическую трансформацию – от централизованно планируемой экономики к ориентированной на рынок демократии. Не может быть никакой уверенности, что политические и экономические реформы, необходимые для завершения такой трансформации, будут эффективными и будут продолжаться.

На нынешней стадии политический риск в России является одним из основных факторов, влияющих на рейтинг России. Это связано с решением правительства об определенной централизации власти. Определенную социальную напряженность вызвала пенсионная реформа, проводимая в России. Российская политическая система уязвима в отношении неудовлетворения населения реформами, социальной и этнической напряженности и изменений политики правительства.

С учетом всех вышеперечисленных факторов существует вероятность неблагоприятных политических, социальных и экономических изменений и дальнейшего торможения реформ, проводимых Правительством РФ, что в свою очередь может вызвать негативную реакцию со стороны кредиторов.

Международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service подтвердило сохранение и прогноз рейтинга для России как «стабильный».

Политика, проводимая Дмитрием Медведевым, президентом России в отношении стабилизации обстановки и предупреждения террористических актов, позволяет надеяться на снижение террористической активности на территории России.

Республика Татарстан, на территории, которой расположено ОАО «Нефтекамскнефтехим» характеризуется стабильной политической обстановкой. В Татарстане не было случаев политических волнений или инцидентов этнического или религиозного характера. Татарстана гарантирует права всех граждан, как татар, так и русских, в отношении языка и религии, имеющих равный статус.

Централизация власти, в части установления контроля со стороны Президента за происходящим в регионах позволяет надеяться, что это приведет к снижению экономических рисков и коррупции.

Следующим из рассматриваемых рисков является юридический риск.

Хотя российское законодательство претерпело радикальные изменения за последние годы, продолжают существовать путаница и неопределенность в отношении состояния законодательства в России, так как скорость его развития часто приводит к двусмысленности и непоследовательности. Большая часть законодательства, которое связано с ведением бизнеса, также реагирует на политические влияния и давление на Правительство, чтобы генерировать выручку или конвертировать иностранную валюту. Кроме того, значительный объем российского законодательства был принят, чтобы служить в качестве общей рамки с большим количеством подробных вопросов, которые должны впоследствии быть прояснены путем поправок или административного регулирования. Во многих случаях такие разъяснения, тем не менее, встречаются.

Также российской законодательной системе присущ ряд рисков, таких, как наличие противоречий между нормативными правовыми актами одного и/или разных уровней, отсутствие однозначного толкования норм, высокая степень фактических полномочий органов исполнительной власти, а также возможное отсутствие опыта судей при принятии решения.

Осуществляя хозяйственную деятельность на территории Российской Федерации, имеется возможность возникновения правовых рисков:

- Риски, связанные с изменением валютного законодательства. Резкое изменение валютного регулирования может затруднить надлежащее исполнение обязательств по договорам (контрактам), ранее заключенным с контрагентами (российскими и иностранными), предусматривающим необходимость совершения платежей по ним в иностранной валюте, и потребовать заключения дополнительных соглашений к таким договорам (контрактам). В связи с этим, Проект в значительной степени зависит от изменения валютного законодательства. Следует отметить, что Федеральный закон №173-ФЗ от 10.12.2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле» по сравнению с ранее действовавшим законом значительно расширил права участников внешнеэкономической деятельности и заложил основы для дальнейшей либерализации валютных отношений. В связи с относительно недавним внесением изменений в валютное законодательство очередное его изменение в краткосрочной перспективе представляется маловероятным. В связи с этим вероятность ухудшения положения Проекта вследствие изменения валютного законодательства представляется маловероятной.