Большинство евродолларовых ДС имеет фиксированную ставку процента и выпускается на срок от 3 до 6 месяцев. Также ДС могут выпускаться с плавающей процентной ставкой и более длительным сроком обращения.

Еврокоммерческие бумаги выпускаются в основном в долларах (около 75%). Крупнейшими эмитентами являются американские транснациональные компании. Они выпускаются на более продолжительный срок, чем коммерческие бумаги, выпускаемые на внутреннем рынке.

Второй большой категорией международных пенных бумаг являются депозитарные расписки, которые включают в себя: 1) американские депозитарные расписки; 2) глобальные депозитарные расписки.

Американская депозитарная расписка (American Depository Receipt, ADR) — это обращаемая на американском фондовом рынке производная ценная бумага (сертификат), выпускаемая под депонированные в банке США акции неамериканских эмитентов. За владельцами американских депозитарных расписок сохраняются права на получение дивидендов и прироста курсовой стоимости. Вместо покупки акций иностранных компаний за рубежом резиденты могут приобретать акции в форме ADR.

Целью выпуска ADR является облегчение доступа эмитента к американскому рынку капитала, который является наиболее развитым.

ADR помогают инвесторам обойти такие сложности, как политический риск в ряде стран, неразвитость инфраструктуры, нехватка информации, плохое знание местной специфики и др. Депозитарные расписки предоставляют их покупателям определенные гарантии. В частности, они:

• обычно котируются в долларах США;

• ликвидны в той же мере, что и ценные бумаги, на основе которых они выпущены;

• помогают преодолеть законодательные ограничения, встающие перед паевыми (взаимными), пенсионными фондами и другими институциональными инвесторами при покупке и последующих операциях с ценными бумагами иностранных эмитентов.

Главным положительным фактором ADR для крупных иностранных инвесторов является возможность покупки этих бумаг вместо акций, так как они дают право получать не только прибыль за счет разницы котировок, но и приобретать акции для участия в уставном капитале той или иной компании. Положительным является и то, что оформление депозитарных расписок и передача их осуществляются в той же системе и в то же время, что и остальных ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке США.

Глобальная депозитарная расписка (Global Depository Receipt, GDR) — депозитарный сертификат, подтверждающий право на акции иностранной компании, которые имеют хождение во всех странах мира.

Американская депозитарная расписка дает право иностранным компаниям продавать свои акции на американском фондовом рынке, а глобальная депозитарная расписка позволяет предприятиям Евро­пы, Азии, Латинской Америки продавать акции на многих междуна­родных рынках. Преимущество GDR для эмитента состоит в том, что он может привлекать капитал не только на внутреннем пли американ­ском фондовом рынке, но и па многих мировых рынках капитала.

Большая часть операций с GDR приходится на электронную систе­му информации о ценах Лондонской фондовой биржи.

В настоящее время среди всех финансовых инструментов наиболее широко распространены финансовые деривативы. Они обеспечивают информацией о неопределенности и вероятностном распределении ожиданий рыночных игроков по различным видам финансовых активов. Все чаще производные ценные бумаги рассматриваются национальными центральными банками как ориентир при проведении денежно-кредитной политики.

Финансовые деривативы делятся по базисным активам: 1) деривативы на акции; 2) фьючерсы; 3) опционы на облигации; 4) свопционы и др. Характерная черта всех перечисленных деривативов заключается в том, что при их продаже или покупке стороны обмениваются не столько активами, сколько рисками, присущими этим активам.

Валютные деривативы (foreign exchange derivatives) включают форвардные контракты, валютные свопы, ванильные опционы, а также многочисленные экзотические опционы. Среди экзотических опционов большой популярностью пользуются барьерные и средние опцио­ны. Валютные деривативы обращаются преимущественно на внебир­жевом рынке. Стандартной валютой их номинала выступает доллар США.

Деривативы на акции (equity derivatives) представляют собой роз­ничный инвестиционный продукт. Типичный пример — депозиты, ин­дексирующиеся в соответствии с конъюнктурой рынка акций. В момент изъятия депозита вкладчик получает назад основную сумму плюс до­ход на основную сумму из расчета прироста фондового индекса.

Товарные деривативы (commodity derivai ives). В сегменте товарных деривативов безусловное лидерство за контрактами на сырую нефть. Контрактами торгуют как корпорации, так и правительства (напри­мер, стран ОПЕК).

Кредитные деривативы (credit derivatives) используются в страте­гиях управления кредитным риском. Они могут дополнять ИЛИ заме­нять такие традиционные методы управления риском, как портфель­ная диверсификация или кредитные лимиты. Кредитные деривативы — единственные финансовые деривативы, которые обращаются исклю­чительно на внебиржевом рынке.

Процентные деривативы (interest rate derivatives). Это самая раз­нообразная и обширная часть рынка. Различаются три основных типа внебиржевых процентных деривативов: форвардное процентное со­глашение, процентный своп и процентный опцион.

Фьючерсы (futures). Форвардные контракты на краткосрочные процентные ставки и облигации, обращающиеся на бирже как стан­дартные продукты, носят название «процентные фьючерсы» (interest rale futures). Их типичным примером является фьючерсный контракт на трехмесячную стерлинговую процентную ставку LIBOR.

Свопционы (swaption) ЯВЛЯЮТСЯ своеобразным опционом на своп. Он дает его покупателю право (но не обязательство) вхождения в сделку процентного свопа в определенную дату в будущем по фиксированной ставке (ставке «страйк») и па специфических условиях. Опцион называется «свопционом получателя», если он дает право получать фиксированные процентные выплаты по свопу, и «свопционом пла­тельщика», если предоставляет право оплачивать фиксированные про­центные выплаты и получать плавающие выплаты.

Опционы на облигации (bond option). Существуют также форвар­ды и опционы на национальные государственные облигации, которые обращаются как на организованном, так и на внебиржевом рынке. На неорганизованном рынке еще в ходу контракты на корпоративные облигации и еврооблигации.

Таким образом, международный рынок ценных бумаг — это выпуск ценных бумаг, выраженный в так называемых валютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссий. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий (т. е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран).