1.3. Виды рисков и их уменьшение.

Управляющие финансовым институтом, целью деятельности которых является рост стоимости активов своей компании, должны всегда учиты­вать, что вложения, обеспечивающие ей высокий доход, сопряжены, как правило, с высоким рис­ком. В противном случае велика вероятность того, что его компания пополнит список многих фирм, действовавших чрезмерно рискованно и в результате разорившихся. Особенно много по­добных случаев было в 1980-х гг. Проблема оста­ется актуальной и сегодня. В то же время управ­ляющие, ведущие дела слишком осторожно, спят по ночам спокойно, но их спокойный сон обора­чивается снижением доходов пайщиков и акци­онеров.

В поисках путей долгосрочного увеличения доходов и курсовой стоимости активов финансо­вые институты должны учитывать различные виды рисков: риск невозврата кредитов, риск из­менения процентной ставки, риск снижения лик­видности, риск изменения обменного курса наци­ональной валюты и политический риск. Каждый из этих рисков должен обязательно являться фак­тором выбора оптимального соотношения между возможностью получить в будущем высокие при­были и вероятностью потерь.

Риск невозврата кредита

Когда финансовое учреждение предоставляет ссуду или приобретает облигации или иные дол­говые обязательства, оно сталкивается с риском невозврата кредита (риском дефолта), поскольку существует вероятность, что заемщик не сможет вернуть занятую сумму или процент за ее исполь­зование, либо соблюсти оговоренные сроки воз­врата денег. Чтобы свести к минимуму риск не­возврата ссуды или вложений в долговые обязательства, финансовое учреждение должно:

1) диверсифицировать свой портфель,

2) про­водить тщательный предварительный анализ со­стояния дел заемщика для выяснения вероятности его неплатежеспособности,

3) после выдачи ссуды проводить постоянное наблюдение за заем­щиком, чтобы вовремя заметить возможные из­менения его финансового состояния.

Риск изменения процентной ставки

Риск изменения процентной ставки подразумева­ет вероятность колебания стоимости ценных бу­маг или величины выплачиваемых по ним дохо­дов в результате изменения рыночной ставки процента. Теория риска изменения процентной ставки применима не только к облигациям, но и к оценке балансовых отчетов финансовых институ­тов. Ссудо-сберегательных ассоциаций (ССА) может служить наглядным примером того, как неблагоприятно влияет риск изменения процент­ной ставки на уровень доходов по ценным бума­гам. В конце 1970-х — начале 1980-х гг., когда про­центная ставка часто изменялась, многие ССА разорились, поскольку процент, выплачивавший­ся ими по собственным обязательствам, рос быст­рее доходов от выдаваемых ими ссуд под недви­жимость (активов).

Риск снижения ликвидности активов

Риск снижения ликвидности активов определяет вероятность того, что финансовый институт не сможет обеспечить приток наличных средств, до­статочный для покрытия их оттока. Ликвидные активы необходимы всем финансовым институ­там: банкам и прочим депозитным учреждениям они требуются для выплат по изымаемым депози­там и прочим обязательствам; пенсионные фонды с их помощью осуществляют обусловленные со­глашениями платежи; компаниям, занимающим­ся страхованием жизни, они нужны для выплат в случае преждевременной смерти клиента. Если часть активов финансового института находится в ликвидной форме, это также означает, что он не упустит шанса предоставить выгодную ссуду или сделать перспективные инвестиции по причине недостатка наличных средств. Если же финансо­вый институт не располагает необходимыми сум­мами наличных денег для расчета по текущим краткосрочным обязательствам, то он может быть признан банкротом, даже если его деятельность в долгосрочной перспективе должна принести при­быль.

Риск изменения обменного курса

Изменения обменного курса национальной валюты также вызывают колебания доходности или сто­имости портфелей финансовых институтов. Мно­гие финансовые учреждения имеют счета, откры­тые в иностранной валюте, а также покупают и продают ее по поручению своих клиентов. Помимо этого они осуществляют инвестиции в экономику других стран на рынке прямых кредитов или прода­ют за рубежом вторичные финансовые обязатель­ства. Изменения состояния мировой экономики вызывают колебания обменного курса валют зару­бежных стран к американскому доллару. Такие ко­лебания могут привести к росту или падению сто­имости валютных счетов финансового учреждения, а также вызвать изменение долларовой стоимости суммы инвестиций в зарубежную экономику.

Политический риск

Политический риск сказывается на колебаниях стоимости портфеля, обусловленных действиями правительства США или иностранных государств. Так, если американское правительство изменит правила, регулирующие деятельность финансо­вых институтов, то это повлияет на их доходы и стоимость активов. Например, если Феде­ральной корпорацией по страхованию депозитов при­мет решение об увеличении обязательных страхо­вых взносов для банков и иных депозитных уч­реждений, то их доходы уменьшатся. Поэтому для управляющих финансовыми институтами крайне важно отслеживать и предвидеть любые измене­ния политической ситуации, а при их наступле­нии — действовать быстро и решительно.

Что касается внешнеполитических событий, то они также могут серьезно повлиять на положение финансовых институтов, в особенности тех, кото­рые предоставляют кредиты развивающимся странам, где часто сменяются правительства и из­меняются законы. Правительства таких стран мо­гут просто отказаться от выплаты внешних дол­гов. Правда, подобное случается довольно редко; чаще пересматривается структура и условия дол­га, когда иностранное государство объявляет мораторий на его выплату, а затем пытается вы­торговать на переговорах с иностранными креди­торами более удобные для себя сроки погашения. Кредиторы в любом случае остаются в проигры­ше. Поэтому для успешных действий в сфере международного бизнеса финансовые институты должны уметь оценивать политические риски и учитывать их при выборе стратегии развития.

1.4. Снижение издержек обращения.

Финансовыми посредниками являются фирмы, которые покупают и продают особые «финансо­вые продукты». Они покупают, например, ссуды предприятиям, потребительские кредиты с пога­шением в рассрочку, корпоративные облигации, обыкновенные акции и государственные облига­ции. Эти финансовые требования имеют характеристики, которые отвечают потребностям выпустившей их. Финансовые посредни­ки финансируют покупку этих требований за счет продажи других финансовых требований — теку­щих счетов, сберегательных счетов, счетов НАУ, страховых полисов, акций пенсионных и паевых фондов. Эти финансовые требования, выпускае­мые ими, должны быть, по определению, привле­кательными для всех. Если бы это правило не выполнялось, институт финансо­вых посредников просто перестал бы существо­вать. Финансовые посредники создают свои «фи­нансовые продукты» во всех сферах, где они могут рассчитывать реализовать их по ценам, которые покроют издержки выпуска и принесут им при­быль.