· размер объявленных (начисленных) дивидендов по акциям эмитента в совокупности по всем акциям одной категории: 975 100 000 рублей

· наименование органа управления эмитента, принявшего решение (объявившего) о выплате дивидендов по акциям эмитента: общее собрание акционеров

· дата проведения собрания органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 30.06.2006

· дата составления и номер протокола собрания органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 30.06.2006, распоряжение Правительства Российской Федерации № 930-р

· срок, отведенный для выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: в течение 60 дней с даты принятия решения о выплате дивидендов

· форма и иные условия выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: дивиденды выплачиваются в денежной форме в валюте Российской Федерации за счет чистой прибыли

· отчетный период (год, квартал), за который выплачиваются (выплачивались) объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2005 год

· общий размер дивидендов, выплаченных по всем акциям эмитента одной категории (типа) по каждому отчетному периоду, за который принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 975 100 000 рублей

4. Сведения о выплаченных дивидендах по акциям эмитента за 2006 год

· категория акций: обыкновенные

· размер объявленных (начисленных) дивидендов по акциям эмитента в расчете на одну акцию: 0,635 руб.

· размер объявленных (начисленных) дивидендов по акциям эмитента в совокупности по всем акциям одной категории: 1 015 000 000 рублей

· наименование органа управления эмитента, принявшего решение (объявившего) о выплате дивидендов по акциям эмитента: общее собрание акционеров

· дата проведения собрания органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 29.06.2007

· дата составления и номер протокола собрания органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 29.06.2007, распоряжение Правительства Российской Федерации № 930-р

· срок, отведенный для выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: в течение 60 дней с даты принятия решения о выплате дивидендов

· форма и иные условия выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: дивиденды выплачиваются в денежной форме в валюте Российской Федерации за счет чистой прибыли

· отчетный период (год, квартал), за который выплачиваются (выплачивались) объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2006 год

· общий размер дивидендов, выплаченных по всем акциям эмитента одной категории (типа) по каждому отчетному периоду, за который принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 1 015 100 000 рублей[11].

Глава 3. Разработка предложений по совершенствованию дивидендной политики ОАО «РЖД»

3.1 Определение оптимального размера дивиденда

Реализация Стратегии развития железнодорожного транспорта по предварительным расчетам оценивается в 13,7 трлн рублей. По мнению первого заместителя председателя правительства РФ Сергея Иванова, для реализации подобной программы предприятие может воспользоваться тремя путями. Во-первых, привлечь частный капитал (такой способ реализуется в США), во-вторых, воспользоваться государственным финансированием (такую схему используют в Корее) и, в-третьих, смешанный вариант привлечения средств, используя и частные, и государственные источники финансирования. Именно последнюю из перечисленных - схему смешанного инвестирования - выбрало ОАО "РЖД" для реализации Стратегии 2030. Согласно планам компании, 43% инвестиций обеспечит ОАО "РЖД", 19,5% - Российская Федерация, 4,6% - субъекты Федерации, 33% придется на частных инвесторов. Доля частного капитала отнюдь не маленькая. Дело в том, что железнодорожная отрасль не является привлекательной для инвесторов. Причина в низкой рентабельности отрасли (в 2006 году рентабельность ОАО "РЖД" составила всего 1,3% по основной деятельности, в то время как в большинстве других крупных компаний РФ – не менее 9%), а также в отсутствие инвестиционной составляющей в тариф. Таким образом, ОАО "РЖД" оказывается в незавидном положении: компания не может реализовать свои преимущества первоклассного заемщика для привлечения средств, низкая рентабельность ограничивает возможности по возврату кредитных ресурсов и делает ОАО "РЖД" малопривлекательным для частных инвесторов.

Впрочем, инвесторов можно заинтересовать, если предложить им участие не в реализации Стратегии в целом, а в конкретных проектах, которые являются основной частью развития новых промышленных производств или добычи сырья.

Другой путь привлечения инвестиций, эффективность которого мало у кого вызывает сомнения, - проведение IPO. По подсчетам экспертов, при размещении до 20% акций ОАО "РЖД" может обеспечить реализацию порядка 12% Стратегии развития 2030 года. При этом, рассказывая о возможности размещения акций на бирже, глава ОАО "РЖД" Владимир Якунин отметил, что контроль над компанией в любом случае останется в руках государства.

Основным вопросом, который стоит перед ОАО "РЖД", остается поиск частных инвесторов, готовых вкладывать свои средства в развитие железнодорожного комплекса России.

Так как практически все экономические показатели компании (статьи баланса и отчета о прибылях и убытках) так или иначе связаны с объемом сбыта компании, то изменение статей будет вызываться изменением объемов продаж.

Поэтому логично выразить все базовые статьи как процент от продаж в стоимостном выражении (такой подход называется построением sales-driven proformas) и считать данные процентные соотношения постоянными для данного вида бизнеса.

Вопросы постоянства процентного соотношения (дискретности, нелинейности) и связи объема сбыта в натуральном выражении или стоимостном и описанных статей будут рассмотрены более детально в дальнейших статьях. Для начала будем считать, что практически все статьи зависят линейно от объема продаж в стоимостном выражении.

Прогноз отчета о прибылях и убытках: продажи

Прогноз отчета о прибылях и убытках начинается в первую очередь с прогноза продаж компании. Продажи могут выражаться в натуральном и денежном выражении (количество единиц, умноженных на цену). Продажи – это факт совпадения спроса и предложения в будущем, и для того чтобы спрогнозировать это совпадение, необходим экономический анализ спроса и предложения. По сути, здесь можно разделить анализ в зависимости от стадии развития рынка. Но в любом случае на текущий момент имеется статическая величина – сколько продано и куплено. Для оценки же динамики в будущем, необходимо в первую очередь определить потенциал спроса. Дополнительный спрос порождает рыночные возможности (market opportunities), которые можно удовлетворить за счет инвестирования и расширения предложения на открывающемся или растущем рынке, и создавать стоимость для акционеров за счет инвестирования в рост. На падающем рынке все наоборот – снижающийся спрос, дезинвестиции и создание стоимости для акционеров за счет дезинвестиций.