Правила фондовой биржи состоят из порядка:

1. организации и проведения биржевых торгов;

2. листинга та делистинга ценных бумаг;

3. допуска членов фондовой биржи и других лиц, определенных законодательством, к биржевым торгам;

4. котировка ценных бумаг и предание огласке их биржевого курса;

5. раскрытие информации о деятельности фондовой биржи и ее предания огласке;

6. решение споров между членами фондовой биржи и другими лицами, которые имеют право принимать участие в биржевых торгах согласно с законодательством;

7. осуществление контроля за соблюдением членами фондовой биржи и другими лицами, которые имеют право принимать участие в биржевых торгах согласно с законодательством, правил фондовой биржи;

8. наложение санкций за нарушение правил фондовой биржи.

Фондовая биржа создает организационные условия для заключения договоров с ценными бумагами путем котировки ценных бумаг на основе данных спроса и предложений, полученных от участников торгов на фондовой бирже.

В торгах на фондовой бирже имеют право принимать участие члены фондовой биржи и другие лица в соответствии с законодательством.

Торговля на фондовой бирже осуществляется по правилам фондовой биржи, которые утверждаются биржевым советом и регистрируются Государственной комиссией из ценных бумаг и фондового рынка.

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку и ее соответствующие территориальные органы осуществляют контроль над выпуском и обращением ценных бумаг, за исключением приватизационных. Контроль над обращением приватизационных бумаг осуществляет Фонд государственного имущества Украины.

Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку назначаются государственные представители на фондовых биржах. Они уполномочены осуществлять контроль над сдерживанием положений устава и правил фондовой биржи и имеют право принимать участие в работе руководящих органов фондовых бирж.

Антимонопольный комитет Украины осуществляет контроль над соблюдением требований законодательства о защите экономической конкуренции при обращении ценных бумаг. [1]

1.3.2 Внебиржевой рынок

Неотъемлемой частью бирж остаются внебиржевые организации, объединяющие брокерские и дилерские компании — торговцев ценными бумагами. Таких примеров достаточно: NASDAQ — в США, EASDAQ — в Европе, РТС (Российская торговая система) — в России, ПФТС (Внебиржевая фондовая торговая система)— на Украине.

Значение внебиржевых рынков в различных странах определяется по-разному. В некоторых государствах торговля вне биржи не играет существенной роли, а в некоторых даже запрещена. Что касается Украины, то именно за пределами фондовых бирж осуществляется реализация основной части впервые эмитированных ценных бумаг и практически вся вторичная торговля. Технический прогресс ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны, чем биржевой механизм. Но, такие основные характеристики, как прозрачность, гарантированность и надежность уступают биржевым.

Можно сделать еще одну оговорку, так как соглашения на рынке, который считают в Украине внебиржевым по мировой практике относятся к «соглашениям по договоренности». Именно с целью уменьшить рынок «соглашений по договоренности» ГКЦБФР было утверждено Положение «О саморегулирующихся организациях фондового рынка», что обеспечит прозрачность и регулируемость рынка. Необходимость определения статуса саморегулирующихся организаций фондового рынка была вызвана также положением Концепции функционирования и развития фондового рынка на Украине о том, что «на внебиржевом рынке ценных бумаг создаются торгово-информационные системы учреждений, образованных на определенных условиях саморегулирующимися организациями…». [13, стр. 146]

Положение «Об утверждении Положения о регулировании деятельности фондовых бирж и торгово-информационных систем» определяет электронную торгово-информационную сеть (дальше - ЕТIМ) как электронную систему, что связывает торговцев ценными бумагами в разных местах и дает им возможность обмениваться котировками и заключать соглашения без каких-нибудь задержек во времени.

Торгово-информационная система (дальше - ТИС) - юридическое лицо, которое осуществляет деятельность по организации торговли на внебиржевом рынке и владеет или управляет ЕТІМ или другой системой средств, что предоставляет возможность обмена предложениями купли и продажи ценных бумаг. ТИС может использовать ЕТІМ, не зарегистрированную как субъект предпринимательской деятельности.

ЕТІМ должна включать и поддерживать:

§ процедуры и механизмы для сбора, обработки и передачи предложений, спроса и объемов котировки от торговцев ценными бумагами, которые являются участниками такой ЕТІМ;

§ записи относительно операций с ценными бумагами, которые будут содержаться на протяжении пяти лет;

§ возможность подключать новых участников к системе;

§ связь, что будет обеспечивать Комиссию данными в режиме реального времени в полном объеме;

§ процедуры и механизмы для обеспечения быстрого доступа к информации по каждому дню торговли для Комиссии и для посторонних лиц, которые желают приобрести информацию. Такая информация должна включать цены последней купли и продажи (цены закрытия), самый высокий спрос и самое низкое предложение, объем заключенных соглашений по всем ценным бумагам, которые входят в листинг системы. ЕТІМ может брать умеренную и унифицированную плату за эту информацию;

§ систему поддержки и процедуры для непредвиденных обстоятельств в случае сбоя системы;

§ защита от потери или перекручивания данных или несанкционированного доступа к системе;

§ другие системы и процедуры, которые являются необходимыми для эффективной работы ЕТІМ.

Необходимо отметить, что пока внебиржевой рынок Украины самоорганизуется через три ассоциативные общественные объединения – Украинскую ассоциацию инвестиционного бизнеса, Украинскую ассоциацию торговцев ценными бумагами и Украинскую ассоциацию доверительных обществ, инвестиционных фондов и компаний.

Украинская ассоциация торговцев ценными бумагами еще в 1992 г. создала торгово-информационную систему под названием АТ « Центральный депозитарий». Кроме этого, по контракту с Агентством международного развития США в Киеве американской фирмой « Баренц Груп» реализован проект по созданию « Внебиржевой торговой фондовой системы» (ПТФС). Система использует программный продукт фирмы «Портал», который безвозмездно предоставляется американской стороной. Американские консультанты предоставляют также помощь в создании саморегулируемых организаций, на базе которых и будет функционировать ПТФС.

Ассоциация ПФТС является открытым добровольным объединением профессиональных участников фондового рынка, осуществляющих торговлю ценными бумагами. В прикладном понимании ПФТС — это электронная торгово–информационная сеть, объединяющая терминалы торговцев из многих городов Украины в единую брокерскую площадку и предоставляющая возможность поддержания, сохранения и обработки информации о котировках ценных бумаг, допущенных к торговле в системе. Таким образом, трейдеры, не выходя из своих офисов, покупают и продают ценные бумаги, сидя за торговым терминалом, работая по единым и одинаковым для всех правилам. Работа трейдеров происходит в режиме реального времени. [17, стр. 210]