При заключении форвардного контракта партнеры согласовывают удобные для них условия. Ликвидировать свою позицию по контракту одна из сторон может лишь с согласия контрагента. Поэтому форвардный контракт принято относить к неуступаемым (non transferable) видам обязательств, которые не могут исполняться другими лицами, кроме их подписывающих. Это тоже отрицательный момент в характеристике форвардного контракта.

Существует форвардный контракт с гарантийным залогом, который вносят оба контрагента в оговоренном размере и который возвращается им при исполнении обязательства. При нарушении условий договора пострадавшая сторона получает залог в возмещение ущерба. Такое снижение риска частично сдерживает массовые разрывы сделок, но при этом возникает проблема третьего лица - гаранта.

Процедура заключения форвардных сделок с банком:

1. Между банком и предпринимателем должно быть подписано Генеральное соглашение о транзакциях на валютном рынке.

2. Предприниматель должен открыть счет в банке в иностранной валюте, на счету должна быть сумма не менее 10% от предполагаемой суммы форвардной сделки в качестве залога.

3. Предприниматель должен заполнить заявление на форвардную сделку, заявление должно быть подписано уполномоченным представителем и заверено печатью.

Валютные курсы форвардных сделок отличаются от валютных курсов спот рынка. Курсы форвардных сделок состоят из курса спот рынка плюс или минус форвардные пункты. Иначе это называется премия (надбавки, репорт, ажио) или скидка (депорт, дизажио). За форвардные сделки не взимаются никакие комиссионные или другие сборы.

Валюты с высокими процентными ставками имеют скидки, что означает, что курсы форвардных сделок ниже чем котировки на спот рынке. Валюты с низкими процентными ставками имеют премию, и это значит, что форвардные сделки по таким валютам имеют котировки выше, чем на спот рынке.

Форвардные курсы никогда не котируются как таковые. Дилеры работают лишь с форвардными маржами или иначе форвардными дифференциалами (т. е. премиями и дисконтами), выраженными в пунктах, которые также называются курсами своп.

Форвардные маржи котируются по следующим причинам. Во-первых, форвардные маржи чаще всего остаются неизменными, в то время как курсы спот подвержены колебаниям в большей степени, а, следовательно, в котировку премий и дисконтов нужно вносить меньше изменений. Во-вторых, при заключении многих сделок нужно знать именно размер форвардной маржи, т. е. курс своп, а не форвардный курс. Термин форвардный курс аутрайт или просто форвардный курс часто используется для внесения ясности в то, что речь идет именно о курсе форвард, а не о курсе своп, т. е. соответствующей премии или дисконте.

Итак, форвардный курс — это курс, называемый торговцами валютой для покупки или продажи иностранной валюты в будущем. Разница между текущим (спот) и форвардным курсом, называемая на форвардном рынкеспредом. Чтобы понять, как именно определяются текущий и форвардный курсы, надо узнать вначале, как рассчитывать спред между текущим и форвардным валютными курсами.

В приводимом ниже примере мы рассчитываем пункты, т.е. раз­ницу между текущим и форвардным курсами, для контрактов на 90 дней с переводом канадских долларов в японские иены, выраженные в долларах США.

Канадские доллары Японские иены

Текущий курс 0,8576 долл. США 0,007541 долл. США

Форвардный курс на 90 дней 0,8500 0,007543

Пункты —76 +2

Таким образом, спред по канадским долларам составляет 76 пунктов; поскольку форвардный курс ниже, чем текущий, канадский доллар имеет дисконт, иными словами,скидку на срочном валютном рынке в 90 дней. Спред по японской иене составляет лишь 2 пункта, и поскольку форвардный курс выше текущего курса, иена на срочном рынке получает премию, или же надбавку.

Как уже было отмечено, превышение форварда над спотом определяют как премию (premium), или надбавку. Ее котируют, ожидая роста спот-курса. Дисконт (discount), или скидка, т.е. превышение спота над форвардом, отражает ожидания снижения спот-курса. Возникающие форвардные диффе­ренциалы котируют в абсолютной (в базовых пунктах) и относительной формах (на годовом процентном базисе):

Премия (дисконт)= SR х t х 100%,

где FR — форвардный курс на дату заключения контракта; SR — текущий спот-курс на ту же дату; t - период контракта; 100 — коэффициент перевода десятичной дроби в проценты (т.е. 0,05 х100 = 5%)[3].

В случае канадских долларов:

Дисконт= х х 100% = -3,54%

Это означает, что канадский доллар продается с дисконтом (скидкой) в 3,54% с текущего курса.

Международная торговля основана на использовании различных валют. Так как во многих международных сделках день заключения контракта и платежа происходят не в один день - существует валютный риск при изменении валютных курсов. Поэтому все большее распространение получат форвардные валютные контракты. Они позволяют торговцу, который знает, что в будущем ему потребуется купить или продать иностранную валюту, вы­полнить покупку или продажу по предопределенному обменному курсу.

Торговец будет знать заранее, сколько местной валюты он должен по­лучить (если он продает иностранную валюту банку) или выплатить (если он покупает иностранную валюту у банка).

Таким образом, он защищает себя от риска колебаний валютных курсов на период между моментом заключения форвардного контракта и момен­том покупки или продажи иностранной валюты некоторое время спустя.

Защита от неблагоприятных изменений валютных курсов — реальное преимущество форвардных валютных контрактов над сделками "спот".

Например, предположим, что британский экспортер первого апреля знает, что он должен заплатить иностранному продавцу 26600 швейцарских фран­ков через один месяц, первого мая.

Если первого апреля банковский курс "спот" на продажу швейцарских франков составляет 2,66 швейцарских франка к 1 ф.ст., то британский экспортер может предполагать, что первого мая он заплатит своему банку