Чтобы понять, как повлияла финансовая глобализация на инфляционные процессы в целом, рассмотрим динамику мировой инфляции с 1970 по 2005 г. и прогноз МВФ на 2006-2007 гг. (см. рис. 3).

1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006

Рисунок 3 – Динамика мировой инфляции (годовые темпы прироста цен, в %)[4]

Начиная с 1996 г. темп инфляции в мире опустился ниже 10% и в первой половине 2000-х годов снизился до рекордной отметки 3 - 4%. В то же время период конца 1980 - начала 1990-х годов был отмечен экстремально высокой глобальной инфляцией в результате трансформационного кризиса в странах с переходной экономикой и высокой инфляции в крупных латиноамериканских экономиках (Аргентине, Бразилии, Уругвае, Перу и др.). Однако в промышленно развитых странах с 1980 по 2005 г. наблюдалась устойчивая тенденция снижения темпа инфляции (если в 1980 г. лишь в одной из десяти рассматриваемых стран темп инфляции был ниже 5%, то с 1996 г. - во всех десяти странах). В то же время текущий период в этом отношении вряд ли можно назвать уникальным: 1960-е годы с их достаточно жесткими ограничениями на трансграничное движение капитала при действии золотовалютного стандарта также характеризовались низкими темпами инфляции.

Помимо общего уровня цен, глобализация повлияла и на относительные цены. В результате бурного роста спроса в азиатских странах резко повысились цены на энергоносители, тогда как увеличение предложения продукции обрабатывающей промышленности с их стороны, наоборот, способствовало снижению относительных цеп на нее. В 1999 - 2005 гг. цены на нефть на мировых рынках (в долларах США) росли со среднегодовым темпом 22,2%, а на продукцию обрабатывающей промышленности, участвующую в мировой торговле, - всего 2,2%.[5] Рост цен на энергоносители в начале 2000-х годов является классическим примером внешнего ценового шока, под влиянием которого начинает повышаться внутренняя инфляция, чему способствует инфляция издержек. Однако последний ценовой шок мировой экономике в целом удалось смягчить за счет усиления глобальной конкуренции.

Период глобализации характеризуется более высокой подверженностью национальных экономик внешним финансовым шокам. Внутренние финансовые кризисы либо инициируются, либо усугубляются реакцией финансовых рынков в других странах и регионах.

В результате глобализационных процессов меняется и функционирование национальных финансовых рынков, возрастает неопределенность воздействия мер, предпринимаемых центральным банком, на макроэкономические переменные.[6] Это происходит под влиянием, с одной стороны, роста трансграничных потоков капитала, а с другой - финансовых инноваций (возникновения новых финансовых инструментов и их рынков).

Итак, можно констатировать, что: а) результаты национальной денежно-кредитной политики в условиях финансовой глобализации становятся менее предсказуемыми (под влиянием изменений в трансмиссионном механизме); б) снижается степень предсказуемости самой среды проведения денежно-кредитной политики (под воздействием внешних шоков и изменений в потоках капитала, которые вызываются зачастую не «фундаментальными» показателями, а различными «новостями»); в) национальная денежно-кредитная политика сталкивается с ограничениями как по целям, так и по инструментам, доступным для ее проведения; г) возрастает степень ответственности за недостаточно продуманную денежно кредитную политику, которая может привести к оттоку капитала из страны, финансовому и экономическому кризису большего масштаба, нежели в частично закрытой экономике.

2.4 Усиление неравенства в новой глобальной экономике

Тенденция в глобализации международных рынков приводи к возникновению фундаментального противоречия: свойственное этим рынкам неравенство способствует усилению неравенства в развивающихся странах. Можно назвать по крайней мере три его причины.

Первая причина – это неравное распределение экономического выигрыша от функционирования более эффективных глобальных рынков. В конечном счете рынки вознаграждают владельцев «правильных» активов: финансового капитала, человеческого капитала, предпринимательских навыков. В действительности в глобальной экономике «правильный» актив для индивидуумов – это высшее образование. Отдача от него повышается во всем мире, особенно с начала 1990-х годов, за счет быстрого увеличения прибавки к заработной плате, получаемой выпускниками вузов.

Усиление интегрированности рынков товаров и услуг, увеличение потоков капитала, распространение глобальных технологий, включая Интернет, способствуют превышения во всем мире спроса на работников, обладающих соответствующими навыками, над предложением (несмотря на рост числа студентов). В результате усиливается неравенство не только внутри стран, - показательными примерами здесь служат Китай и Индия, - но и между странами, поскольку возникают стимулы к эмиграции их высококвалифицированных граждан, у которых в бедных странах практически отсутствуют возможности продуктивно применять свои профессиональные навыки.

Вторая причина того, что глобализация способствует усилению неравенства, - несовершенство глобальных рынков. Классический пример «провала» рынка – загрязнение окружающей среды, в результате которого виновный получает выгоды, не неся полного бремени издержек. На глобальном уровне высокая эмиссия парниковых газов в США возлагает дополнительные издержки на бедные страны.

В развивающихся странах оказание помощи попавшим в тяжелое положение в результате финансового кризиса банкам приводит к увеличению государственного долга (доходящего до 10 – 40% годового ВВП по сравнению с 2 – 3% в среднем для развитых стран). Из-за больших размеров государственной задолженности процентные ставки остаются на высоком уровне. Это ограничивает инвестиционную активность, замедляет экономический рост и процесс создания новых рабочих мест, что негативно сказывается прежде всего на положении малообеспеченных слоев населения. Страны с формирующимися рынками вынуждены проводить политику обеспечения первичного профицита бюджета, что в долгосрочной перспективе уменьшает их возможности осуществлять крупные инвестиции в развитие здравоохранения и образования и расходовать больше средств на программы поддержки безработных и других социально уязвимых слоев населения.

Наконец, третья причина, по которой глобализация ведет к неравенству, — то, что на глобальном уровне режимы торговли, миграции и охраны прав интеллектуальной собственности естественно отражают большую рыночную власть богатых. Показательным примером служит развернувшаяся в настоящее время борьба за снижение размеров сельскохозяйственных субсидий и тарифов в богатых странах, ограничивающих доступ производителей из бедных стран на их рынки. Проблема здесь заключается не в наличии какого-то заговора, а в том, что в ходе переговоров учет требований внутренней политики в странах ЕС, США и Японии оказывается важнее, чем проблема неравенства рыночных возможностей для фермеров, выращивающих хлопок в странах Западной Африки.