И хотя сегодня нет панических распродаж золота, как это было 100 лет назад с серебром, ряд государств европейского союза начал переоценку своих золотых запасов в преддверии создания Европейского валютного союза и перехода на единую валюту. Между тем представитель Банка Швейцарии во всеуслышание заявляет, что обеспечение франка золотом - «реликт прошлого». Многие аналитики готовы поручиться, что ни один центральный банк и пальцем не пошевельнет, чтобы поддержать цену золота, включая эмиссионные учреждения тех стран, где сосредоточены две трети мировых золотых запасов, - США, Германии, Франции, Италии и Швейцарии. Валютные резервы США на 75 % состоит из золота, а его общий объем достигает 262 миллионов тройских унций. В Германии второй по объему золотой запас приближается к 100 млн. унций, однако это лишь треть резерва. Более значительна степень зависимости от золота валютных резервов Франции (50 %) и Швейцарии (45%). В середине лета официальные представители четырех стран из «золотой пятерки» сообщили, что золотой запас распродавать не будут. Однако повышения биржевой цены не произошло. Не помог даже рост спроса, подхлестнутый низкими ценами, - по данным Всемирного совета по золоту, в первом полугодии нынешнего года он был на 14 % выше, чем в аналогичный период прошлого.

Наиболее значительным фактором, определявшим развитие рынка большую часть прошлого года, явилось негативное отношение к золоту как со стороны частных инвесторов, так и со стороны официального сектора. Это отразилось в количественном показателе деинвестирования (продаж запасов золота) и продаж со стороны центральных банков, которые были поглощены рынком, что повлияло на падение цены и таким образом усугубило уже владевшее рынком “плохое настроение”. Было бы неверным характеризовать рынок 1996 года, переполненного продажами запасов золота, только с точки зрения неадекватного физического спроса. В действительности, в течение года имели место драматические изменения в ряде фундаментальных составляющих уравнения предложение-спрос (Таблица 7).

5.2. Продажи официального сектора

В совокупности оценочные показатели чистых продаж 1996 года - 208 тонн, не столь значительно отличаются от зарегистрированного объема продаж 1995 года - 186 тонн. Отмечается характерный рост продаж в первом и четвертом кварталах года, что способствовало уменьшению роста цены в эти периоды. В официальном секторе было меньше новостей, чем в 1997 году, центральные банки в прошлом году были не менее активными. Продажи золота официальным сектором в 1998 году выросли по сравнению с предыдущем годом на 8% - до 437 тонн.

5.3. Спрос

Мировой спрос на золото (тонны за полный год)

Таблица №7