Вместе с тем, следует отметить, что изучение этой проблемы необходимо продолжать. Так, еще в 1914 г. Г.Ф. Шершеневич оговаривался, что некоторые желали бы видеть корни акционерного товарищества еще в римском быту, но, вопрос о происхождении акционерных товариществ до сих пор спорен.[2]

Затем определенный вклад в становление акционерных обществ по оценке ряда дореволюционных исследователей был внесен в средние века. Для научной правовой мысли той эпохи характерно создание торговых гильдий по роду деятельности купцов. Как и в Древнем Риме, они временно объединяли средства для достижения более крупной хозяйственной цели и ограничения имущественного риска отдельно взятых купцов. Гильдиям была свойственна солидарная ответственность участников в рамках их взносов в капитал общества, основанная на общих условиях совместной деятельности. В них формировались и определенные правила внутренней жизни и обычаи делового оборота, купеческих отношений.

Например, уступка доли участия встречалась на ранних стадиях развития коммерческих объединений. По словам П.А. Писемского, право отчуждать свои доли (partes, pars) имели члены римских публиканорий[3](I в.до н.э.). С.А. Муромцев также отмечал, что pars «ходили на рынке, подобно нашим акциям, повышаясь и понижаясь в курсе»[4].

Свободный оборот долей участия (паев) в XII в. наблюдался на юге Франции и связан с развитием мукомольного объединения. Паи свободно отчуждались и передавались. Деятельностью руководил единый орган управления, который избирался самими пайщиками, которые в свою очередь образовывали высший и контрольный орган – общее собрание пайщиков. К ним близки горные товарищества Германии ХII в. Право участия в товариществе обусловливалось приобретением кукса (пая), который подлежал свободному отчуждению, по правилам отчуждения недвижимого имущества. Число паев было большим (более ста). Их владельцы образовывали общие собрания, которые решали вопросы большинством голосов.

Второе направление появилось в средние века, когда возрасло значение крестовых походов и морской торговли. В целях совместного строительства, приобретения и эксплуатации торгового корабля создавались морские товарищества. Лицо, решившее строить корабль и становившееся организатором товарищества (предвосхищающее современных учредителей), приглашало других лиц к участию в товариществе, объявляя размеры корабля, обусловливающие его стоимость, количество и размеры долей (паев). Паи считались равными между собой. Очевидно, что это еще не современный способ определения уставного капитала АО, но аналогия здесь просматривается отчетливо.

Наконец третье направление, еще более напоминающее акционерное общество – итальянские объединения государственных кредиторов – маоны (maonae или montes от арабского maounah – совместная помощь, предприятие), достигшие своего расцвета в Генуе[5].

Самое важное заключается в том, что именно в данный период формируются основы торгового и истоки корпоративного права. Морская торговля вырабатывает правила и обычаи, которые получают с ее развитием все большее распространение и до сих пор находят свое продолжение в современном праве.

Период непосредственного возникновения акционерных обществ на предшествующем опыте корпоративной практики и на элементах оформления категории юридического лица проходит под эгидой Англии и Голландии.

С начала ХVII века в Голландии и Англии, а потом и во Франции образуется ряд акционерных компаний, под именами Ост-Индской, Вест-Индской, Суринамской, Канадской и т.п. Эти компании возникали под протекторатом и с разрешения правительства в каждом отдельном случае. Проникнутые административным надзором, преследуя не только коммерческие но и политические цели расширения государственной территории, они носили публичный характер, являлись как бы отраслями государственного хозяйства.

Акционерные компании обещали публике быструю и огромную наживу. Даже совершенно несбыточные предприятия находили подписчиков на акции.

Общепризнанными первыми предшественниками и прототипами современных акционерных обществ являются английская Ост-Индская компания (1600 г.) и голландская Ост-Индская компания (1602 г.). Например, Ост-Индская компания первоначально имела 125 акционеров и капитал в 72 тысячи фунтов стерлингов. Компания управлялась губернатором и советом директоров, который был ответствен перед собранием акционеров. В свою очередь голландская Ост-Индская компания впервые предложила своим учредителям нести долевую ответственность (и соответственно принимать долевое участие в распределении прибыли) за судьбу парусников, отправляющихся на поиски новых земель, сокровищ и пряностей, ценившихся тогда в Европе дороже золота. Это было связано с тем, что по статистике домой возвращалось только одно судно из трех, в то время как остальные становились жертвами форс-мажорных обстоятельств (пираты, бури и т.д.). При этом удачный рейс приносил огромную прибыль. Таким образом, процент возможной(но не гарантированной) прибыли пайщика напрямую зависел только от суммы его вклада, мерой которого и становились первые в мире акции. Каждая акция вначале стоила 3 гульдена, за которые в то время можно было купить три воза пшеницы. Всего было выпущено и продано 2153 акции, на общую сумму 6,5 миллионов гульденов. Уже в 1604 году акции стоили 110% первоначальной цены. В 1610 году они стоили 130 % первоначальной цены, когда в Европу впервые был привезен чай с острова Цейлон. В дальнейшем стоимость акций росла на 10% в год. За первые 120 лет истории компании курс ее акций возрос до 1260%.

Данное и ряд других обстоятельств позволили Г.Ф. Шершеневичу сделать вывод о том, что история акционерных товариществ стоит в зависимости от развития крупных торгово-промышленных предприятий. Впервые крупный размер предприятий обнаружился в морской торговле, и морские товарищества средних веков представляют подобие акционерных организаций[6].

В целях предотвращения злоупотреблений с акционерным капиталом в 1610, 1621, 1623 и 1624 гг. правительством Голландии было издано несколько эдиктов, ограничивающих сделки с акциями. На наш взгляд, это первые серьезные шаги государственного регулирования корпоративных отношений.

Отрадно, что опыт Голландии был заимствован другими странами, которые по отдельным вопросам, например, законодательного регулирования, пошли еще дальше.

К ХVIII веку акционерная форма организации обществ получила широкое распространение. В1843 году в Великобритании насчитывалось 994 акционерных общества, с 1844 по 1856 год их было зарегистрировано 4409. Первое время правительство предоставляло компаниям большую самостоятельность, однако серьезные финансовые нарушения, недобросовестная конкуренция, биржевая спекуляция вызвали к жизни акционерное законодательство и регулирование данной сферы экономики.

На территории Германии акционерные общества появились несколько позднее, чем в других странах Европы. Их развитие определили децентрализация, государственный протекторат, сепаратизм, внутренние политические и экономические междоусобицы, разорительные войны. Система немецкого права, находившаяся под сильным влиянием представлявшего опору для власти римского права и кодексов Наполеона, долгое время игнорировала потребности и реалии экономической жизни и оставалась неразвитой. В ХVIII в. появляются первые попытки кодификации законодательства и использования акционерной формы предпринимательства. Стоит отметить, что немецкая пунктуальность и методичность сыграли свою положительную роль. Изучив опыт Голландии («тюльпаномания», «тюльпанизм»), Великобритании («мыльные пузыри») и Франции («коммандитная лихорадка», «акционерная горячка»), правительство Германии вплотную занялось разработкой правового положения акционерных обществ, которая призвана была перекрыть пути для финансирования махинаций.