Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на вели­чину иммобилизации оборотных средств в случае присутствия в разделе III актива баланса превышения расчетов с работниками по полученным ими ссудам над ссудами для рабочих и служащих (раздел II пассива). Иммобилизация может также скры­ваться в составе прочих дебиторов и прочих активов, но опреде­ление ее величины при этом возможно лишь в рамках внутрен­него анализа на основе учетных данных. Критерием здесь долж­на служить низкая ликвидность или полная неликвидность об­наруженных сомнительных сумм.

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия ЕТ отражает скорректированную величину собствен­ных оборотных средств, поэтому название «наличие собствен­ных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств ЕС увеличена ни сумму долгосрочных кредитов и заем­ных средств.

Используемый в практике капиталистических фирм показа­тель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответст­вует обсуждаемому показателю наличия собственных и долго­срочных заемных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть, балансовой модели, то последняя примет следующий вид:[13]

(Z + Rа) - (Kt + К° + RP) = (ИC + KT) - F (7)

В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой — величину показателя Е". Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаимосвязи между показателями финансового состояния предприятий и фирм.

Показатель общей величины основных источников форми­рования запасов и затрат (ЕS) является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары, отгружен­ные (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначен­ных для формирования запасов и затрат,— (j Кt), а для покры­тия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задол­женности (обозначение — Y RP), зачтенная банком при креди­товании. Величины j Кt и Y RP в балансе не отражаются, для них можно оценить лишь верхние границы. Ссуды под товары отгруженные ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, за­чтенная банком при кредитовании, не превышает суммы задол­женности за товары и услуги и задолженности по авансам полу­ченным. Если величины (j Кt и Y RP определены в рамках внут­реннего анализа на основе учетных данных, то показатель ЕS корректируется на величину

~

D = Y RP - j Кt

следующим образом:

ЕS = ЕS + D (8)

Приближенность, оценочный характер показателя общей ве­личины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на эти недостатки показатель Е дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запа­сов и затрат источниками их формирования:

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

± ЕС = ЕС Z; (9)

излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

± ЕТ = ЕТ - Z = (ЕC + КT) - Z; (10)

излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

± ЕS = ЕS - Z = (ЕC + КT + Кt ) - Z. (11)

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и за­трат источниками их формирования позволяет классифициро­вать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно, выделение четырех типов финансовой устойчи­вости:[14]

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями

ЕЗ < ЕС + СКК; (12)

2) нормальная устойчивость финансового состояния пред­приятия, гарантирующая его платежеспособность,

ЕЗ = ЕС + СКК; (13)

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нару­шением платежеспособности, при котором тем не менее сохра­няется возможность восстановления равновесия за счет попол­нения источников собственных средств и увеличения собствен­ных оборотных средств,

ЕЗ = ЕС + СКК + СО, (14)

где СО — источники, ослабляющие финансовую напряженность.

{

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допус­тимой), если величина привлекаемых для формирования запа­сов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не пре­вышает суммарной стоимости производственных запасов и го­товой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т. е. если выполняются условия:

Z1 + Z4 ³ Кt - [±ЕS ],

Z2 + Z3 £ ET, (15)

где Z1 — производственные запасы;

Z2 — не завершенное производство;

Z3 —расходы будущих периодов;

Z4 — готовая продукция;

(Kt - [ ± ЕS ] ) — часть краткосрочных кредитов и заем­ных средств, участвующая в формирова­нии запасов и затрат.

Если условия не выполняются, то финансовая неустойчи­вость является ненормальной и отражает тенденцию к сущест­венному ухудшению финансового состояния. Доля покрытия краткосрочными кредитами стоимости производственных запа­сов и готовой продукции, определяемая величиной

(16)

фиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает более точный критерий разграничения нормальной и ненор­мальной неустойчивости.

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебитор­ская задолженность предприятия не покрывают даже его креди­торской задолженности и просроченных ссуд,

ЕЗ > ЕС + СКК.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, за­даваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня за­пасов и затрат.[15]

Схема, сообщающая алгоритмы расчетов показателей фи­нансового положения предприятия, может быть представлена в таком виде: