· Франция (Париж): 1800 млрд. долл. (облигации), 200 млрд. долл. (национальные акции);

· Япония (Токио): 1700 млрд. долл. (облигации), 300 млрд. долл. (национальные акции);

· Швейцария (Цюрих); 400 млрд. долл. (облигации), 300 млрд. долл. (национальные акции);

· Россия (Москва): 200 млрд. долл. (облигации);

· Гонконг: 100 млрд. долл. (национальные акции).

ГЛАВА 4. Тенденции и проблемы развития МРСК

Современный мировой рынок ссудных капиталов возродился в начале 60-х годов ХХ века. До этого в течение 40 лет он был парализован в результате мирового экономического кризиса 1929–1933 гг., второй мировой войны, валютных ограничений. В первоначальный период этот рынок развивался медленно и преимущественно как мировой денежный рынок, где с конца 50-х годов осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссуды. Пролонгация ссуд иногда до 15 лет способствовала активизации мирового рынка ссудных капиталов.

В послевоенные годы на мировом рынке валют и ссудных капиталов возникли сразу две новые структуры: международные валютно-финансовые организации, носящие государственный характер, и мировой частный рынок валют и ссудных капиталов. К первой относятся валютные фонды и инвестиционные институты как глобального (МВФ, МБРР), так и регионального характера: Арабский валютный фонд, Центральноамериканский и Азиатский клиринговые союзы и т.п., а также соответственно ЕБРР, ЕИБ, Азиатский, Межамериканский, Исламский, Африканский и другие банки развития. Вторая представлена рынком евровалют, который по объемам операций значительно превосходит все остальные. Так, если (по состоянию на середину 90-х годов) национальные институты кредитования экспорта за весь послевоенный период предоставили займов на суммы свыше 1 трлн. долл., а международные валютно-финансовые организации – на сумму 0,5 трлн., то годовой объем ссуд, выдаваемых рынком евровалют, достигал почти 20 трлн. долларов

В 50–60-х годах при наличии строгих валютных ограничений и существенных различий между национальными финансово-кредитными системами обращение транснационального финансового капитала могло опосредоваться функционированием лишь наднационального рынка ссудных капиталов, свободного от национального регулирования. Таким наднациональным рынком, операции которого не регулировались национальными государствами, и стал рынок евровалют, являющиеся своего рода посредником между национальными рынками ссудных капиталов. В конце 60-х годов темпы его развития увеличились, а в 70–90-х годах масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом мирового рынка ссудных капиталов является направление национального ссудного капитала за границу, в распоряжение иностранного банка или привлечение иностранного капитала.

В 80–90-х годах наступи новый этап в развитии мирового рынка ссудных капиталов, что связано с дальнейшим углублением интернационализации хозяйственной жизни. Развитие интеграционных процессов в экономике обусловило необходимость соответствующих изменений в финансово-кредитной сфере. В данный период обозначилась тенденция к укреплению финансовых связей между отдельными национальными хозяйствами, к значительному уменьшению различий между национальными рынками ссудных капиталов и еврорынком. Постепенно обособленность еврорынка от национальных рынков заменяется их переплетением и интегрированием в единый взаимосвязанный мировой рынок ссудных капиталов. К началу 1990 г. объем заимствований на этом рынке достигал 3,5 трлн. долл., причем доля евровалютных операций, по различным оценкам, колебалась от 50–70 до 90% операций на региональных рынках.

4.1. Интернационализация рынков капитала

Важнейшая особенность развития рынка ссудных капиталов в 70–80 годах – углубление его интернационализации, которая проявляется прежде всего в увеличении масштабов международной миграции капитала, опережающем развитии международного кредита по сравнению с национальным, а также в интеграции региональных и национальных рынков ссудных капиталов.

Важнейшей чертой современности является усиливающийся процесс интернационализации (глобализации) мировой экономики, приведший к качественной трансформации характера и структуры международного рынка валют и ссудных капиталов, который ранее представлял собой совокупность отдельных национальных рынков. Операторами этого конгломерата являлись крупнейшие банки промышленно развитых держав, осуществлявшие валютно-конверсионные и кредитно-финансовые операции в национальных валютах и на условиях, сложившихся на внутренних рынках денег и капиталов.

В настоящее время эти рынки продолжают сохранять монопольное положение (с помощью создания при участии бюджетных средств национальных экспортно-импортных банков и специальных страховых институтов) в области осуществления льготного финансирования внешней торговли, прежде всего машинно-техническими и сопутствующими товарами и услугами. Они также играют важную роль в валютном и кредитном обслуживании международных операторов, а также в таких коммерческих видах кредитования экспортно-импортных сделок, как лизинг, форфейтинг и факторинг.

Интенсификация процессов производства, углубление экономической и политической взаимозависимости государств изменяют и качественно преобразуют валютно-кредитные отношения между ними, приводят к переплетению и взаимодополнению национальных рынков ссудных капиталов и фондовых ценностей. Интернационализация рынков капитала связана прежде всего с приграничным объединением международных финансовых рынков и в меньшей степени – денежных рынков, рынков банковских займов и депозитов. Она измеряется непосредственно объемом операций на международных рынках и относительно соответствующих операций на внутренних рынках.

Объем и изменение операций в стоимостном отношении показывают доступ на международные рынки капиталов. Этот показатель растет по всем секторам рынка капиталов. Так, выпуск ценных бумаг все больше осуществляется на международных рынках. Сумма международных облигаций поднялась с 574 млрд. долл. в 1985 г. до 2 трлн. в июне 1994 г., а объем международных банковских займов за этот период утроился, достигнув 4 трлн. долл. Приведенные данные отражают не только рост эмиссии, кредитов, но и повышение курса ценных бумаг, учетных ставок. Поэтому физическое увеличение сделок несколько меньше.

Оборот вторичного рынка ценных бумаг растет еще быстрее. Продажи валюты на мировом рынке увеличиваются параллельно с объемом сделок с ценными бумагами – свыше 1 трлн. долл. в день, т.е. рост в 25 раз с 1980 г., а с учетом внешнеторговых сделок еще выше. Соотношение стоимости валютных и торговых операций возросло с 10:1 в 1980 г. до 60:1 в 1992 г.

Относительные показатели международных операций на рынках капиталов также быстро растут. Финансовые операции, пересекающие границы, в большинстве промышленно развитых стран поднялись с 10% в 1980 г. до более 100% ВВП в 1992 г.

Ведущей силой активизации международных операций выступает процесс институционализации сбережений, сосредоточения их в руках небанковских кредитных учреждений. Общие активы 300 крупнейших американских институциональных инвесторов поднялись с 30% ВВП в 1975 г. до более 110% ВВП в 1993 г. Подобный рост активов произошел и других странах. Процесс институционализации сбережений способствует международной диверсификации портфельных вложений, интернационализации рынков капитала.